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金融資本主義不可能重回政府管制之路,，而是會走到加強(qiáng)監(jiān)管之路，否則,，美國政府會繼續(xù)幫助雷曼兄弟,，以及受到破產(chǎn)威脅的幾十家金融機(jī)構(gòu)。
9月15日,，美國政府拒絕對雷曼兄弟施以援手,，雷曼兄弟宣布尋求破產(chǎn)保護(hù)。次貸引發(fā)的金融危機(jī)還將深化,，全球經(jīng)濟(jì)景氣周期下行幾乎成為定局,。
迄今為止，華爾街五大獨(dú)立投資銀行中,，有三家在6個月內(nèi)消失,，更多的金融機(jī)構(gòu)在等待命運(yùn)的判決。一個問題由此產(chǎn)生,，全球金融資本主義是否已經(jīng)走到窮途末路,，政府是否應(yīng)該更多地介入市場微觀運(yùn)作？
貪婪與恐懼體現(xiàn)在次貸危機(jī)的各個環(huán)節(jié),，美國房地產(chǎn)抵押貸款的業(yè)內(nèi)人士理查德·比特納在《次貸危機(jī)真相》一書中揭開了真相———幾乎在每個環(huán)節(jié)中都充斥了謊言與虛假的評估,。
次貸危機(jī)不僅暴露出金融機(jī)構(gòu)的弊端，也暴露出政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的弊端,。美國的房地產(chǎn)貸款是支撐貸款消費(fèi)的基礎(chǔ),，通過各種金融機(jī)構(gòu)，房地產(chǎn)貸款產(chǎn)品被證券化后，出售到全世界———以房地產(chǎn)為中心形成貸款,、消費(fèi),、生產(chǎn)鏈條,，以負(fù)債或者債權(quán)的形式,，全球的美元資產(chǎn)源源不斷地匯聚到美國。在房貸證券化鏈條中,，美國政府隱性擔(dān)保的房利美與房地美起到了樞紐作用,。
正是美國政府的插手，才讓美國債券證券化市場在上世紀(jì)80年代后期蓬勃發(fā)展,；正是利用房貸提振消費(fèi)的舉措,，才讓克林頓時代美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)花團(tuán)錦簇；正是美國政府的隱性擔(dān)保,，才讓幾十萬億的次貸產(chǎn)品通過兩房行銷全世界,。可見,，次貸危機(jī)不僅是金融資本市場夢的破滅,，也是美國政府主導(dǎo)的金融資本主義拯救美國經(jīng)濟(jì)、拯救消費(fèi)政策的破產(chǎn),。
美式金融市場的創(chuàng)新能力無可比擬,，但任何一種金融市場都無法抵抗制度性的造假行為，而次貸危機(jī)恰恰顯示出大面積的制度性造假行為,，從評級機(jī)構(gòu)到擔(dān)保公司,，無一幸免。
在造假過程中,，金融資產(chǎn)出現(xiàn)爆炸式增長,。麥肯錫全球研究所(McKinsey
Global Institute)稱，全球金融資產(chǎn)占全球年度產(chǎn)出的比例,，已從1980年的109%飆升至316%,。德意志銀行(Deutsche
Bank)首席執(zhí)行官約瑟夫·阿克曼(Josef
Ackermann)說：“我不再相信市場的自我修復(fù)能力”，政府接手兩房,、拯救貝爾斯登,，說明政府的控制能力已經(jīng)到達(dá)極限。
次貸危機(jī)之后,，國際金融市場將出現(xiàn)深刻變化,。直觀表現(xiàn)是，金融資產(chǎn)體量下挫,，投資者越來越趨向保守,，開始自我保護(hù)，手握現(xiàn)金，投資最保守的資產(chǎn),，以求度過嚴(yán)冬,；金融市場趨向保守，是認(rèn)可了保守的趨向,。直至安然度過本輪由次貸引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下行周期,，全球金融市場才會重新掉頭向上。
但是,，可以相信,，金融資本主義不可能重回政府管制之路，而是會走到加強(qiáng)監(jiān)管之路,，否則,，美國政府會繼續(xù)幫助雷曼兄弟，以及受到破產(chǎn)威脅的幾十家金融機(jī)構(gòu),�,？赡艿谋O(jiān)管手段包括，收緊資本金要求,，對金融機(jī)構(gòu)的表外資產(chǎn)有更透明的要求,，評級機(jī)構(gòu)的失信評級將受到管制，對造假者的處罰會更嚴(yán)厲,，謹(jǐn)慎對待金融市場中的政府信用擔(dān)保,。
次貸危機(jī)是美式金融資本主義的刮骨療毒過程，就像1929年大蕭條催生了羅斯福新政,，安然,、世通破產(chǎn)催生了薩班斯法一樣，次貸危機(jī)會催生新的管制手段,、新的金融產(chǎn)品,。 |