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雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護一事進一步加劇了市場恐慌,。投資者的風(fēng)險偏好擺向穩(wěn)妥一側(cè),，對安全的訴求促使投資者紛紛轉(zhuǎn)向現(xiàn)金和國債等相對較安全的資產(chǎn)聚集,。這不僅壓低了美國國債收益率,，同時也使得聯(lián)邦基金利率迅速走高,，一度達到6%-8%之間,，到周一收盤隔夜利率回落至3.5%-4%之間,。CDS(信用違約互換)市場的風(fēng)險也進一步拉大,，信用利差進一步走高,。
遺憾的是,，美聯(lián)儲在危機下進一步提高了貸款抵押品范圍(任何具有投資級別的債券都可以作為向美聯(lián)儲申請貸款的抵押品)。這種舉措不僅難以改善流動性緊縮現(xiàn)狀,，而且進一步扭曲了市場信號,，壓縮了市場機制的發(fā)揮空間,，即市場更多地成為了問題金融機構(gòu)與美聯(lián)儲的交易場所，央行直接充當(dāng)了“全能”運動員,。另一方面,，這實際上意味著問題金融資產(chǎn)準貨幣化，增加了通脹壓力,。
因此,，美國經(jīng)濟的衰退風(fēng)險比以前更加嚴峻、房價持續(xù)回落趨勢也并不會由于美國財政部接管兩房而有所改變,，信用卡,、學(xué)生貸款、商業(yè)貸款等風(fēng)險都出現(xiàn)增加的態(tài)勢,。最新數(shù)據(jù)顯示,，美國工業(yè)增加值同比下降1.1%，失業(yè)率已經(jīng)達到6.1%,，7月份美國貿(mào)易逆差創(chuàng)下622億美元的新高等,，都給美國金融市場帶來了較為明顯的負面影響。美國金融危機與經(jīng)濟衰退風(fēng)險很可能會形成一個“惡性循環(huán)”,，市場信心很難憑借各種干預(yù)手段得以恢復(fù),。
此次金融危機將從以下幾個角度影響到中國。其一,，華爾街的沖擊將很快傳導(dǎo)到歐洲市場,，歐洲金融機構(gòu)和投資者所面臨的損失并不亞于美國同行，因為歐洲是傳統(tǒng)的資本輸出國和投資國,。對中國來講,，歐洲市場的萎縮使出口部門今后所承受的壓力和風(fēng)險更大。
有人認為,，我們完全可以通過投資來填補出口下降的缺口,。然而，相比1998年,，目前我們的經(jīng)濟總量和規(guī)模已經(jīng)很大,。1998年中國GDP為84402億元，而2007年達到了25萬億人民幣,，約三倍于1998年,，因此要達到1998年的效果需要3倍左右的投資才可能達到效果。顯然,，這加劇了中國經(jīng)濟的內(nèi)失衡,，財政力量本身也是難以承受。
金融危機對中國的影響無法“脫鉤”,。中國外匯儲備達到1.8萬億美元以上,，假如約65%的資產(chǎn)以美元資產(chǎn)配置,，那么美國金融市場風(fēng)險對中國經(jīng)濟的影響是較明顯的。另外,，國內(nèi)本身已經(jīng)面臨著資產(chǎn)泡沫破裂的風(fēng)險,。因此，雷曼兄弟破產(chǎn)對整個世界經(jīng)濟來說,，并非是動蕩期的結(jié)束,。 |