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兩率齊降,，更多的是央行向市場釋放的一個信號：“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展”,，成為當(dāng)前最重要的任務(wù),。也預(yù)示著在未來一段時期內(nèi)，我國可能會進入降息周期,，以保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展,。而對資本市場來說，市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)——宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn),，則有了政策保障,。
其實，兩率齊降并不突然,。在9月1日,，央行就公布了其最新的戰(zhàn)略部署：要考慮國內(nèi)外形勢變化，特別是國際環(huán)境不確定因素增多的情況,，增強應(yīng)對多種可能沖擊的靈活性,，平衡好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展與抑制通貨膨脹的關(guān)系。
可以說,，此次兩率齊降實為因勢而變,。CPI漲幅連續(xù)第4個月出現(xiàn)回落，創(chuàng)近14個月以來的新低,。工業(yè)增加值8月份增幅僅為12.8％,，創(chuàng)近6年來新低。
而兩個新低代表著不同的心情：前者被認為是積極的發(fā)展態(tài)勢,，接下來或許政府可能會進一步小幅放松宏觀政策,；后者則讓業(yè)界對經(jīng)濟下滑產(chǎn)生了深深憂慮，也企盼刺激經(jīng)濟增長的政策及時出臺,。
事實上,，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，宏觀調(diào)控的基調(diào)一直在微調(diào)：從去年底“防經(jīng)濟過熱,，防通貨膨脹”的“雙防”,，到今年4月的“既要防經(jīng)濟過熱，又要防經(jīng)濟下滑”,，再到今年7月決策高層定調(diào)的“一保一控”,，宏觀調(diào)控在八個月內(nèi)實現(xiàn)了“三級跳”。
隨著宏調(diào)基調(diào)的變化,，必然會引發(fā)具體政策的調(diào)整,。此次貨幣政策適時微調(diào)主要是基于支持實體經(jīng)濟的考慮，但是不容否認的是,，此舉也會對資產(chǎn)市場造成深刻影響,。貸款利率降低而存款利率保持不變，會使得銀行的利差縮小,，從而使凈利差收入占比較高的各大銀行受到較大沖擊,。昨日銀行股的普遍跌停就是明證,。
之所以，本次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)只是在中小金融機構(gòu)間,，說明緊貨幣的政策總基調(diào)并沒有變,。應(yīng)該說，這與保經(jīng)濟增長不能放松對通貨膨脹警惕是一致的,。一旦放松從緊的貨幣政策,，或者出臺龐大的財政刺激計劃，都有可能使得通貨膨脹卷土重來,。這就要求出臺貨幣政策必須找到一個各方都能接受的平衡點,。
因此可以這么說，“松緊有度”是此次政策變動的最大看點,。下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點,，并著意對中小金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點，乃“有的放矢”之舉,。這一政策微調(diào),，與此前銀監(jiān)會和央行新近出臺的一些緩解中小企業(yè)融資難的信貸政策，幾乎一脈相承,。目的都是通過貨幣政策的適度微調(diào),，讓企業(yè)，尤其是為數(shù)眾多的中小企業(yè)獲得生機,，從而對中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展是十分有利的,。同時，這對中國宏觀經(jīng)濟的基本面的持續(xù)向好,，并支撐資本市場中長期的發(fā)展也是非常有益的,。 |