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每一年美國(guó)國(guó)家颶風(fēng)中心都給大西洋生成的颶風(fēng)事先預(yù)定當(dāng)年的21個(gè)颶風(fēng)名字,，并按字母順序及男女名字交替命名,。自8月底，已經(jīng)有古斯塔夫,、哈拿及如今將在德州登陸的艾克颶風(fēng),。然而自去年夏天以來(lái),，由美國(guó)刮起的金融風(fēng)暴已經(jīng)演變成一場(chǎng)波及全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的金融颶風(fēng)，可以只用一個(gè)名字來(lái)命名——次貸颶風(fēng),。太平洋投資管理公司經(jīng)理全球債劵王葛洛斯更稱之為“金融海嘯”,，愈演愈烈。
如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)今年三月為了挽救貝爾斯登而注資,，還是“猶抱琵琶半遮面”,，那么財(cái)政部這次對(duì)房利美和房地美的救助，可以說(shuō)是“赤膊上陣”了,。用白宮發(fā)言人的話,，這不是共和黨政府想做的舉措，而是不得已而為之,。保爾森財(cái)長(zhǎng)甚至坦承為此決定而失眠,。“兩美”經(jīng)過(guò)整整四十年的在自由資本市場(chǎng)的游資后,，重新回歸政府的懷抱,，而美國(guó)財(cái)政卻要因此承擔(dān)5萬(wàn)2千億美元房貸的債務(wù)�,！皟擅馈北臼菫榱舜龠M(jìn)房貸市場(chǎng),，使更多美國(guó)人有能力購(gòu)房，如今卻因不斷加深的次貸危機(jī)與金融緊縮環(huán)境而自身難保,，成為可以說(shuō)是有史以來(lái)最大的政府對(duì)公司的救助,。
就在兩個(gè)星期前，有分析師還稱“兩美”太大了,，不可能垮掉,，沒(méi)有必要也不可能成為被救助的對(duì)象。這也反映了這場(chǎng)金融颶風(fēng)的不可確定性,。其中包裹的太多風(fēng)險(xiǎn)還未被清除掉,。颶風(fēng)中的一個(gè)顯著特征就是一個(gè)波浪就會(huì)引起更多的震蕩。在如今的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加的金融環(huán)境中，各個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)性增加,，人們的信心也大大減低,。一個(gè)公司的信用損失會(huì)波及整個(gè)資本市場(chǎng)的融資能力，一個(gè)惡訊就會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的信心,。
如今因次貸危機(jī),，全球金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)注銷資產(chǎn)損失5110億美元，而他們到現(xiàn)在為止只融資了約3600億美元,。雷曼投行現(xiàn)在想方設(shè)法想把自己賣出去,，而穆迪信用評(píng)級(jí)公司警告雷曼若不能找到戰(zhàn)略伙伴提供資金，就會(huì)面臨被降級(jí)的危險(xiǎn),。美國(guó)運(yùn)通信用卡公司星期四發(fā)行債劵,，其利率創(chuàng)歷史最高水平。這一切凸顯了在這樣信用緊縮和投資者信心喪失的環(huán)境中融資的困難,。
美國(guó)政府挽救“兩美”的舉措意在試圖幫助金融機(jī)構(gòu)緩解因信用緊縮而難以融資的困境,，同時(shí)增加投資者對(duì)金融系統(tǒng)的信心。但是這只能治標(biāo),，卻不能治本,。如果經(jīng)濟(jì)的基本面不能好轉(zhuǎn)，仍然還會(huì)有許多暗流,。
在美國(guó)房貸當(dāng)中有一個(gè)非常特殊的“利率重設(shè)機(jī)制”,，就是幫助信用較低的人們能去購(gòu)房。在借貸的頭兩年付固定的低利息,，兩年之后,，進(jìn)行所謂的利率重設(shè)，轉(zhuǎn)成高利息,。明年的第一季度前,，還有約2800億美元的次貸將被利率重設(shè)。在目前的金融環(huán)境中,，這其中有多少會(huì)違約還是未知數(shù),。另一方面，因?yàn)榉抠J負(fù)擔(dān)及高油價(jià),，人們還貸能力惡化,，車貸和信用卡借貸的違約增加也直接影響著金融機(jī)構(gòu)，這些都將是雪上加霜,。另外,，歐洲的房屋市場(chǎng)的泡沫情況比美國(guó)更嚴(yán)重，以英國(guó),、愛(ài)爾蘭和西班牙尤甚,。我們也因此拭目以待歐洲金融機(jī)構(gòu)在未來(lái)幾個(gè)月能否融資填補(bǔ)其因房貸違約而出現(xiàn)的窟窿,。
那么，這場(chǎng)金融颶風(fēng)怎樣才能退去,？需要里“應(yīng)”外“合”。從內(nèi)在的角度,，我們要等待金融系統(tǒng)里隱藏的風(fēng)險(xiǎn)被完全清除,，更多的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表需要注銷還未被估算的呆賬。從外在的角度來(lái)說(shuō),，要等待經(jīng)濟(jì)的基本面改善,。解鈴還需系鈴人，房屋市場(chǎng)需要重拾信心,。這至少要等到2009年下半年我們才能看到金融市場(chǎng)逐步恢復(fù)風(fēng)平浪靜,。
股市昨夜又東風(fēng)，金融颶風(fēng)何時(shí)了,。這場(chǎng)金融颶風(fēng)讓我們看見(jiàn),，政府應(yīng)擔(dān)當(dāng)更多監(jiān)管的角色，才能避免下一場(chǎng)災(zāi)難性的颶風(fēng)來(lái)臨,。政府也應(yīng)在颶風(fēng)之中,，適時(shí)承擔(dān)起為市場(chǎng)提供流通性和刺激信心的責(zé)任，避免颶風(fēng)帶來(lái)更大面積的災(zāi)難,。惟有這樣,，才能使資本市場(chǎng)在良性環(huán)境中成長(zhǎng)。從投資者來(lái)說(shuō),，如何在自己的投資中計(jì)算風(fēng)險(xiǎn),，并預(yù)付風(fēng)險(xiǎn)成本，是我們要做的功課,。當(dāng)颶風(fēng)來(lái)臨時(shí),，在風(fēng)暴中需要理性，也需要耐心,。 |