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近日在上海舉行的第三屆世界中國(guó)學(xué)論壇上，來(lái)自美國(guó)彼得森經(jīng)濟(jì)研究所的高級(jí)研究員羅迪博士分析了中國(guó)自上世紀(jì)50年代以來(lái)匯率制度改革與變遷的歷史進(jìn)程,，特別是針對(duì)改革開放后中國(guó)的匯率制度改革。他認(rèn)為,，中國(guó)持續(xù)低估的貨幣價(jià)值對(duì)中國(guó)的影響是非常不利的,，2001年以來(lái)，中國(guó)的匯率政策沒有那么成功,。
最近,，國(guó)際金融市場(chǎng)不僅震蕩不已，而且美元匯率出現(xiàn)難得的走強(qiáng),，或者說(shuō)是美元匯率出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn),。這種情況對(duì)人民幣升值有什么影響？我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì),？它對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及民眾日常生活有多大影響,？這些都是民眾及企業(yè)十分關(guān)注的問題。
從2007年年中以來(lái),，美元匯率快速下跌,，美元對(duì)不少國(guó)家貨幣的匯率跌到幾十年來(lái)的低位，關(guān)鍵原因就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年以來(lái)出現(xiàn)前所未有的困難,。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后,，市場(chǎng)就預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步惡化。但市場(chǎng)的預(yù)期又與個(gè)人的心理主觀看法有關(guān),，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化美國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難時(shí),，市場(chǎng)對(duì)美元貶值的預(yù)期也就會(huì)得到強(qiáng)化，從而使美元貶值加速,。
但當(dāng)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期走向極端,，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化沒有這樣大時(shí)，美元的嚴(yán)重低估也就出現(xiàn)了,。再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困境后,，美國(guó)政府采取了一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的對(duì)策，如連續(xù)大幅減息,、注資“兩房”,、對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)消費(fèi)者發(fā)放優(yōu)惠貸款等，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期開始穩(wěn)定,。而由于美國(guó)次貸危機(jī)的不利影響已波及全球各經(jīng)濟(jì)體,，非美元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)非美元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期開始改變。
可以說(shuō),，這次美元反彈,，并非意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新踏上增長(zhǎng)之路或發(fā)生多大好轉(zhuǎn)，而是因?yàn)榉敲涝鲊?guó)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì),。非美元各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,，市場(chǎng)可能進(jìn)一步下調(diào)對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，美元的逆轉(zhuǎn)會(huì)進(jìn)一步加速,，除非對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更悲觀的預(yù)測(cè),。
美元匯率逆轉(zhuǎn)，一是會(huì)影響中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易的調(diào)整,，比如說(shuō)美國(guó)出口貿(mào)易增加,，歐洲出口貿(mào)易減少。二是會(huì)影響以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品的價(jià)格變化,，如最近國(guó)際原油價(jià)格快速下跌,，國(guó)際上其他一些大宗商品價(jià)格的下跌，可能都與美元逆轉(zhuǎn)有關(guān),。三是會(huì)影響人民幣升值速度,。因?yàn)椋鐜啄�,，盡管看上去人民幣一直在快速升值,，但人民幣的升值僅是相對(duì)于美元，而對(duì)多數(shù)非美元?jiǎng)t是貶值的,。而且人民幣升值的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元對(duì)其他貨幣貶值的速度,。所以，美元逆轉(zhuǎn)可能會(huì)延緩人民幣升值的速度或人民幣單邊升值的態(tài)勢(shì),。四是會(huì)影響全球資金的流向,。早些時(shí)候，美元貶值使得全球大量資金流出美元資產(chǎn),，從而使美元貶值更甚,；反之，當(dāng)美元出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時(shí),，也會(huì)有大量國(guó)際資金流向美元資產(chǎn),，從而引起全球金融市場(chǎng)進(jìn)一步震蕩。1997年亞洲金融危機(jī),，很大程度上就是與大量資金撤出亞洲而流向美元資產(chǎn)有關(guān),。五是有利美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這對(duì)國(guó)際市場(chǎng)又是一個(gè)穩(wěn)定的因素,。一句話,，美元逆轉(zhuǎn),，將導(dǎo)致全球利益格局重大變化，國(guó)人對(duì)此得密切關(guān)注,。
還有,，美元逆轉(zhuǎn)也將對(duì)國(guó)人造成巨大的影響。這主要表現(xiàn)為,，影響居民投資取向,，影響居民出國(guó)學(xué)習(xí)及出國(guó)旅游的成本，改變出口依賴程度比較高的中小企業(yè)貿(mào)易條件等,。因此,，無(wú)論是國(guó)內(nèi)居民還是企業(yè)都得關(guān)注美元匯率的變化，以減少由于美元逆轉(zhuǎn)所出現(xiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn),。人民幣匯率也就會(huì)在美元匯率逆轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)大的變化。
因此,，鑒于目前國(guó)際金融市場(chǎng)的形勢(shì),，在人民幣匯率問題上，不是要盯住人民幣如何升值,，而是要特別關(guān)注美元匯率的變化,。這才是人民幣匯率未來(lái)一段時(shí)間調(diào)整的關(guān)鍵所在。 |