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探究股市何時見底的各種聲音中，衡量股市底部的標(biāo)準(zhǔn)形形色色,，但關(guān)于股市總量與經(jīng)濟(jì)總量的關(guān)系,，則鮮有涉及,。
所謂股市的總量問題就是股市總市值的增長超越了經(jīng)濟(jì)總量的承載能力。我們可以用“股票總市值與GDP之間的比例”指標(biāo)來描述股市總量與GDP總量之間的關(guān)系,。從總體上看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度與股票總市值占GDP的比例之間呈正相關(guān)關(guān)系,，即股票總市值占GDP的比例越高的國家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度越高,。但該比例并不是越高越好，如果股票總市值的增長超越了經(jīng)濟(jì)增長水平,，股票市場就會出現(xiàn)劇烈的調(diào)整,，甚至是股災(zāi)。
股市總市值占GDP的比例體現(xiàn)了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的比例關(guān)系,。從近20年的歷史看,，中國股市的流通市值占GDP的比例基本上沿襲了年均增長約1個百分點(diǎn)的規(guī)律：1993年，滬深股市流通市值達(dá)到GDP總值的2.86％,，1994和1995年就出現(xiàn)了一次調(diào)整,，市值占GDP比重分別下降到2.43％和1.81％。1996年增加到4％,，1997年增加到7.31％,，但1998年停止了增長。
1999年,，在一系列政策的刺激下,，我國股票市場出現(xiàn)不切實(shí)際的“超常規(guī)”增長，2000年和2001年流通市值占GDP比例迅速地提高到10％和18％左右,。于是,，此后4年出現(xiàn)較大修正，到2004年止,，已下降到9％左右,。平均算下來，從1999年到2004年,，6年流通市值占GDP比重的平均值是12％左右,，依然是年均近1個百分點(diǎn)的增長速度。
從1990年上海證券交易所成立迄今,，滬深股市才18年歷史,，按年均1％的速度，股票流通市值占GDP總值的比例應(yīng)維持在25％左右才比較合理,。而2007年底,，滬深流通市值占GDP總值的比例曾高達(dá)50％，總市值占GDP的比例則超過120%,！股市的“大躍進(jìn)”必將帶來極端的市場調(diào)整,，因此出現(xiàn)了迄今為止仍在繼續(xù)的下跌就不足為怪了,。
當(dāng)前股市的一個突出問題是，股市的總流通市值在迅速增加,，但我國金融資源的總量并沒有出現(xiàn)相應(yīng)的增加,，儲蓄存款的總量在2005年以前一直是股市流通市值的10倍左右，到2007年末儲蓄存款只有股市流通市值的2倍,，按照目前的股價計(jì)算,，到2009年末股市流通市值與儲蓄存款之間差不多將是1比1的關(guān)系。
目前的股票市值在經(jīng)歷了指數(shù)60％的調(diào)整后,，占GDP總值的比例依然太高,。滬深股市的總市值占今年預(yù)計(jì)GDP的比例依然高達(dá)70％多。而從世界股市經(jīng)驗(yàn)看,，只有當(dāng)中產(chǎn)階級成為社會主體時,，社會出現(xiàn)大量剩余資本，股票市值才有可能達(dá)到GDP的2/3左右,。我國股市由于眾所周知的原因,，流通市值迅速增加，打破了原有的股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡,，如何恢復(fù)這個平衡是我們的當(dāng)務(wù)之急,。
要修正股票市場與GDP之間比例的失調(diào)，有三個途徑,，一是將市值縮水,，這意味著股市將繼續(xù)大幅度下跌；二是將股市凍結(jié)（將部分大小非停止流通,，或?qū)⒘魍ǖ臅r間拉長）,，停止新股發(fā)行，等待GDP的增加,；第三種方法是對大小非征收有差別的資本利得稅,，鎖定時間越長稅率越低，用稅收手段調(diào)節(jié)大小非的減持速度,，從而控制股市流通市值的增長速度,。
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