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滬深股市持續(xù)大幅度非正常下跌,，正在蒸發(fā)數(shù)千萬投資人的金融資產(chǎn)，擠壓上千萬家庭的消費(fèi)意愿,，并造成金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)退化,、企業(yè)經(jīng)營三面受敵，有誘發(fā)人為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險,。務(wù)必盡早采取綜合措施加以治理,。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在外需下降,、經(jīng)濟(jì)減速,、內(nèi)需作用日益突出的情況下，滬深股市持續(xù)大幅度非正常下跌，正在蒸發(fā)數(shù)千萬投資人的金融資產(chǎn),，擠壓上千萬家庭的消費(fèi)意愿,，并造成居民儲蓄持續(xù)猛增、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)退化,、企業(yè)經(jīng)營三面受敵,，有誘發(fā)人為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。對此,，如不盡早采取綜合措施加以有效治理,，掉以輕心，那將要付出沉重的后續(xù)代價,。
先來看一組市場數(shù)據(jù),。據(jù)中登公司公布的相關(guān)報表，2006年12月,，滬深兩市月新增開戶163萬戶,，首次突破百萬大關(guān)。當(dāng)年全年新增開戶537萬戶,。而2007年全年新增開戶數(shù)為6057萬戶,。當(dāng)年月新增開戶數(shù)都在百萬以上。其中,，在500萬以上的有6個月份。而當(dāng)年4月新增開戶675萬戶,，5月791萬戶,，9月726萬戶，8月更達(dá)到峰值的892萬戶,。而2008年的1到7月,，月新增開戶數(shù)仍保持在百萬以上。
這是什么意思,？
按照滬綜指目前的點(diǎn)位來衡量,，這意味著自2006年底以來的20個月內(nèi)新入市的數(shù)千萬投資者，包括此間仍在持倉的老投資者,，如果不做投機(jī)性操作,，很少有人能逃脫資產(chǎn)被蒸發(fā)的噩運(yùn)。僅以天相投資的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來計算A股的情況,，如果按照今年首個交易日約4300萬持倉人持有的9萬多億流通市值來衡量,，到8月12日約4800萬持倉人持有的5萬多億流通市值，有超過4000萬的A股投資人凈損失近4萬億元金融資產(chǎn),，這還未扣除因大小非減持而增加的流通市值,。
這會造成什么后果？暫且不表。
再來看一組宏觀信息,。綜合國家相關(guān)部門網(wǎng)站數(shù)據(jù),，2007年一季度我國GDP增長11.1%，二季度增長11.9%,，三季度增長11.5%,，四季度增長11.2%。2008年一季度增長10.6%,，二季度增長10.1%,。數(shù)據(jù)顯示，近6個季度,，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了沖高滑落的走勢,。盡管增長仍處在平穩(wěn)較快區(qū)間，但增速明顯放緩,。又據(jù)央行網(wǎng)站數(shù)據(jù),，今年1到6月，我國金融機(jī)構(gòu)居民人民幣存款從17.74萬億元猛增至19.78萬億元,，增加了2.04萬億元,。7月份，人民幣存款同比增長19.6%,，繼續(xù)保持大幅上升勢頭,。
與此同時，今年上半年,，我國出口增速出現(xiàn)了同比大幅下滑的態(tài)勢,，大大減少了對經(jīng)濟(jì)增長的拉動。不僅出口企業(yè)經(jīng)營困難,，而且還有相當(dāng)數(shù)量的中小企業(yè)也步入了窘境,。據(jù)報道，上半年我國有6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)關(guān)門,。一些企業(yè)不僅受原材料價格上漲,、產(chǎn)品需求不穩(wěn)定的雙重壓力，同時那些涉足資本市場的企業(yè),，還由于股市大跌,，面臨著資產(chǎn)品價值嚴(yán)重縮水的第三重壓力。
綜合上述信息,，很明顯,，在外部需求下降、不確定因素日益增加的情況下,，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,，避免因經(jīng)濟(jì)疲軟而引發(fā)的一系列矛盾,，擴(kuò)大內(nèi)需、增強(qiáng)內(nèi)需,，已變得比什么時候都重要了,。然而，不幸的是,，一個經(jīng)濟(jì)隱患正在日益突出地表現(xiàn)出來,，這就是由股市誘發(fā)的人為經(jīng)濟(jì)衰退。
為什么這么說呢,？首先,，股市持續(xù)大幅下跌，數(shù)千萬人資產(chǎn)急劇縮水,，經(jīng)濟(jì)預(yù)期變壞,，消費(fèi)行為必然要受影響。僅以A股投資來估算,，如果4000萬投資人平均每人投入20萬元入市,，縮水40%，還剩下12萬元市值的股票,，投資人都成了“股奴”,。他們受影響的不僅僅是消費(fèi)，還包括這些“死”資產(chǎn),。最終,，他們的家庭受影響程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這初始投入的20萬元。
這里計算的還只是4000萬A股持倉人的情況,，還未計算數(shù)量同樣巨大的基金持有人的資產(chǎn)縮水情況,。如此巨大的社會中間階層人群及其家庭的資產(chǎn)被蒸發(fā)、消費(fèi)需求被擠壓,，這對正處于消費(fèi)升級關(guān)鍵時刻的中國經(jīng)濟(jì)來說,，尤其對需要升級換代或產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)來說,，將是十分負(fù)面的消息,。
其次，股市持續(xù)大幅下跌,，還造成社會資金結(jié)構(gòu)的退化與金融資源配置的嚴(yán)重扭曲,，使原本已經(jīng)開始朝著合理方向流動的社會資金流再次回潮，金融環(huán)境再趨惡化,，高儲蓄率問題再次困擾中國經(jīng)濟(jì),。這幾個月的事實表明，在CPI持續(xù)高位徘徊的情況下,，居民儲蓄還在持續(xù)大幅增長,，這不是金融市場有效性的證據(jù),。相反，一方面,，大量資金流向銀行,；另一方面，中小企業(yè)又嚴(yán)重缺錢,。這實際上是金融無能的表現(xiàn),。
而股市的大幅下跌、消費(fèi)需求受擠,、企業(yè)經(jīng)營受困,、經(jīng)濟(jì)景氣下降、金融體系低效,，正顯示出某種經(jīng)濟(jì)趨于衰退的苗頭,。因為，按照大家比較熟悉的說法,，“大多數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動,，如果連續(xù)幾個月出現(xiàn)下滑，即為經(jīng)濟(jì)衰退,�,！倍衲暌詠砉墒谐^50%的跌幅，其負(fù)財富效應(yīng)已經(jīng)開始蔓延,，這種持續(xù)大幅度的下跌對總需求的打壓,，很有可能觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，其后果亟需警惕,。
股市的問題,，絕非是虛擬的市場問題。由于它影響著巨大的社會中間階層及其家庭人口,，因此,，對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也極為復(fù)雜，社會成本巨大,，不容忽視,。所幸的是，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)從“雙防”調(diào)整為“一保一控”,，表明決策層已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)下滑有所擔(dān)憂,。此時，如果忽視股市對國民經(jīng)濟(jì)的深廣影響,，那是不可取的,。因為中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長力與增長可能性巨大，只要發(fā)揮股市的正面杠桿作用,，改變?nèi)鐣耐顿Y與消費(fèi)預(yù)期,，中國經(jīng)濟(jì)完全有條件走出目前的困局,。 |