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當(dāng)前全球經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險,，是由于美國無力也無意承擔(dān)世界經(jīng)濟的維穩(wěn)責(zé)任而導(dǎo)致世界經(jīng)濟走向失控。如果次貸危機進一步惡化,，則發(fā)展中國家的財富將遭受空前的洗劫,，而美國也將為其自私買單。
可以說,，不確定性與風(fēng)險劇升是對當(dāng)前世界經(jīng)濟情勢的最好注腳,。
從春到夏，今年以來從世界各地傳來的經(jīng)濟資訊幾乎都是負面的：面對全球性的通脹,，各國央行進退失據(jù),；面對大宗商品價格暴漲，各方在無休止地博弈,；面對日益嚴重的金融危機,，全球缺乏一個建立在制度化和持續(xù)性基礎(chǔ)上的溝通與協(xié)調(diào)機制；面對國際大投行對世界經(jīng)濟的操縱,，多國憂心忡忡,，個別國家卻一味縱容。甚至,，在金融體系向來最發(fā)達的美國，受到次貸危機拖累,，銀行也接二連三地倒閉,。以至于國際貨幣基金組織發(fā)出了世界經(jīng)濟的系統(tǒng)性風(fēng)險正在升高的警告。
全球經(jīng)濟失衡并不可怕,，可怕的是這種失衡背后的邏輯安排,。表面上看,，全球經(jīng)濟失衡的原因在于位居世界經(jīng)濟中心的美國與外圍的發(fā)展中國家之間的經(jīng)濟分工不同：美國掌握著貨幣發(fā)行和市場的主導(dǎo)權(quán)，發(fā)展中國家尤其是新興經(jīng)濟體國家依賴美國的市場和美元,。然而,，在這個分工框架下，以消費拉動經(jīng)濟增長的美國可以通過發(fā)行美元購買外圍國家的廉價商品,。這種看似公平實則最不公平的貿(mào)易盡管帶來了美國對中國等新興經(jīng)濟體的巨額貿(mào)易逆差,，但是憑借金融市場優(yōu)勢，中國等國積累的貿(mào)易順差反過來又以購買國債的形式回流到美國,。因此,，全球經(jīng)濟失衡的主責(zé)不應(yīng)是外圍國家的經(jīng)濟與貿(mào)易政策，而是美國以成本極為低廉的貨幣手段來平衡經(jīng)常性的貿(mào)易逆差,。美國明知這種失衡可能帶來進一步的風(fēng)險,，但在現(xiàn)行的美元體系里，經(jīng)濟失衡對美國來說收益遠大于成本,，美國依靠貨幣發(fā)行和市場的主導(dǎo)權(quán)維系著寅吃卯糧的經(jīng)濟繁榮,，付出的代價僅僅是印刷更多的美元并支付不超過4%的債券(資訊,行情)利息，而且還可以借此把經(jīng)濟失衡的原因歸罪于中國等新興經(jīng)濟體國家,，并通過施壓,，迫使這些國家進行貨幣升值，被動地調(diào)整本國經(jīng)濟政策,，以此來承擔(dān)美國轉(zhuǎn)嫁而來的經(jīng)濟調(diào)整成本,。
所以，盡管經(jīng)濟學(xué)家們早已提出了解決世界經(jīng)濟過度失衡的方案,，即主要經(jīng)濟大國間應(yīng)有政策協(xié)調(diào),，美國應(yīng)鼓勵儲蓄并減少財政赤字，限制支出,；歐洲國家應(yīng)維持低利率以刺激消費需求,；日本應(yīng)繼續(xù)金融改革，加強財政政策對投資的激勵,；而大多數(shù)亞洲順差國家則應(yīng)擴大內(nèi)需,，提高大眾消費需求，減少對外部市場的依賴,；石油出口國可以考慮增加其社會消費支出,，增加在石油生產(chǎn)及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多樣化方面的投資，等等,。但是國際經(jīng)濟格局中的博弈各方對失衡調(diào)整的方式遠未達成共識,。特別是美國，由于保持現(xiàn)有的全球經(jīng)濟失衡反而有利于維持美國在經(jīng)濟領(lǐng)域的霸權(quán)地位，所以遲遲不肯采取負責(zé)任的經(jīng)濟行動,。
特別令人憂慮的是,，美國一手扶持的花旗、高盛,、摩根士丹利,、JP摩根和美林等華爾街投資銀行無節(jié)制的創(chuàng)新和對金融話語權(quán)的操縱，正成為世界經(jīng)濟不穩(wěn)定的策源地,。其中高油價的重要成因就在于投資銀行吃定了石油的稀缺性與替代能源發(fā)展的滯后性所引致的對石油的愈發(fā)依賴,，通過期貨這一合法但監(jiān)管漏洞很大的金融工具，誘使石油價格按照它們預(yù)期的目標(biāo)變動,。盡管石油等初級商品價格暴漲也給美國自身也帶來影響,，但在美國的策略組合中，美元貶值可以化解國內(nèi)價格上漲帶來的負面壓力,，而對世界大多數(shù)國家來說,，卻是一種赤裸裸的掠奪與煎熬！
不僅如此,，美國還利用全球經(jīng)濟一體化框架下的各國經(jīng)濟的高度聯(lián)動性,，通過美元連續(xù)貶值，釋放并轉(zhuǎn)移本國房地產(chǎn)泡沫破裂引致的巨大風(fēng)險,。高達1萬億美元的次貸危機損失借助金融機構(gòu)的轉(zhuǎn)化和蔓延能力,，像癌細胞一樣擴散到歐洲和亞洲諸國，極有可能成為引爆世界經(jīng)濟走向失控的地雷,。
當(dāng)前日益嚴重的經(jīng)濟與金融風(fēng)險,，已經(jīng)讓國際金融大鱷索羅斯也驚愕這是他一生中經(jīng)歷的最嚴重金融危機。因此,，為了抑制系統(tǒng)性風(fēng)險的上升,，全球亟須一個建立在制度化和持續(xù)性基礎(chǔ)上的溝通與協(xié)調(diào)機制。遺憾的是,，各國尤其是主要經(jīng)濟大國都不愿拿出協(xié)調(diào)一致的行動,，來阻止世界經(jīng)濟由失衡轉(zhuǎn)向失控。特別是對世界經(jīng)濟穩(wěn)定負有最大責(zé)任的美國,，在明知次貸危機引發(fā)的全球金融動蕩可能危及世界經(jīng)濟安全的情況下,，采取的卻是治標(biāo)不治本的救治方案。急火攻心的美聯(lián)儲竟然向投行和券商敞開貸款閘門,！這被普遍認為是犯了兵家大忌,，因為央行從來都只應(yīng)對銀行放款，而且必須有好的抵押品,。而美聯(lián)儲推出的“定期證券借貸安排”,，是美聯(lián)儲拿出2000億美元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，即美國國債來向市場出售，在獲得貨幣資金后允許美國的投行與券商用資產(chǎn)抵押證券作抵押向美聯(lián)儲借款,，顯見，美聯(lián)儲是拿優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)換取一堆爛資產(chǎn),。如果成效不彰,，美聯(lián)儲又會開動美元印鈔機來轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟治理成本。
可以肯定,，次貸危機所帶來的全球金融市場動蕩仍未結(jié)束,，很難判斷這場危機還會持續(xù)多久。如果次貸危機還有爆炸性的壞消息出現(xiàn),，則投資者恐慌情緒的發(fā)酵,，極有可能導(dǎo)致金融市場失控，全球經(jīng)濟也將陷入混亂,。屆時如果美國仍然試圖通過美元貶值來轉(zhuǎn)移沉重負擔(dān),，恐怕未必能如愿。因為彼時全球市場上大概難以找到美國爛賬的收容所,。而一旦總額超過12萬億美元的房地產(chǎn)抵押貸款出現(xiàn)致命危機,，則在此基礎(chǔ)上經(jīng)由衍生金融工具創(chuàng)造出的數(shù)十萬億美元的資產(chǎn)抵押債券和近300萬億美元的金融衍生產(chǎn)品大廈有可能轟然倒塌，大批美國金融機構(gòu)將由于出現(xiàn)大量壞賬而資不抵債,，不得不破產(chǎn)倒閉,，美國將會因金融緊縮而導(dǎo)致全面經(jīng)濟衰退。而美元體系一旦崩潰,，以美元計算的發(fā)展中國家財富將遭受一次空前的洗劫,。 |