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我國7月份工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲10％，首次達(dá)到兩位數(shù)，為1996年以來最高點(diǎn),，超越了市場預(yù)期,。過高的PPI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長明顯不利,。不僅在于其可能向CPI傳導(dǎo),，形成社會(huì)公眾的通脹預(yù)期,，還會(huì)削弱企業(yè)的盈利能力，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長及就業(yè)均構(gòu)成威脅,。綜合來看，大致有以下幾個(gè)方面的影響：
首先,，企業(yè)盈利預(yù)期進(jìn)一步惡化,。7月CPI為6.3％,，但PPI較6月份上漲1.1個(gè)百分點(diǎn),，PPI與CPI倒掛的現(xiàn)象日趨明顯,。也就是說，企業(yè)的產(chǎn)品終端銷售價(jià)格增速,，甚至低于生產(chǎn)成本的增速水平，盈利空間無疑是被壓縮的,。從近幾個(gè)月的情況看,，倒掛現(xiàn)象已持續(xù)存在多月,，且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢,。如此一來,，對(duì)上市公司的盈利預(yù)期會(huì)大打折扣,。
其次,，過度需求釀成苦果,。長期以來，中國經(jīng)濟(jì)增長高速增長離不開扭曲的要素價(jià)格,。不僅勞動(dòng)力成本顯著偏低,，石油、電力、煤炭等資源和生產(chǎn)要素價(jià)格也被人為壓低,，甚至比國際價(jià)格折價(jià)50％左右,。過低的要素價(jià)格，無疑會(huì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的價(jià)格競爭力,，不僅刺激了外部需求，還會(huì)助長國內(nèi)的浪費(fèi)及過度消費(fèi),。年初以來，人民幣雖然經(jīng)歷了較大幅度的升值,，但出口依然保持較快的增長,，反映了扭曲的要素價(jià)格維系的外部需求的表面繁榮。數(shù)據(jù)顯示,，前7月累計(jì)出口8029.1億美元,，較去年同期增長22.6％。國內(nèi)投資需求的旺盛,，也與要素價(jià)格的低估有關(guān),。以至于在鐵礦石談判中，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)不得不接受60％以上的漲價(jià)幅度,。從根源上來講,，還是過度需求引發(fā)的結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲。比如,，7月份黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格就同比上漲31.0％,。
其三,，價(jià)格體制改革刻不容緩,。6月底，發(fā)改委宣布上調(diào)成品油出廠價(jià)1000元/噸,，航空煤油1500元/噸，全國銷售電價(jià)平均提高了2.5分/千瓦時(shí),。上述措施無疑拉開了價(jià)格體制改革的序幕,，但油電煤價(jià)格遠(yuǎn)未調(diào)整到位。國內(nèi)外價(jià)差不僅提供了套利空間,，還助推了因外部需求引發(fā)的對(duì)外補(bǔ)貼,。價(jià)格管制最大的弊病就是打破了價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制，不利于資源的優(yōu)化配置,。最終,，上游行業(yè)因需求無限而價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，而下游行業(yè)則因價(jià)格管制無法有效轉(zhuǎn)嫁成本,。經(jīng)約6個(gè)月的周期之后,，PPI傳導(dǎo)至CPI，形成新的通脹因素,。這也是在原材料,、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格中,，燃料動(dòng)力類,、黑色金屬材料類分別同比上漲30.1％和26.9％的原因。
兩位數(shù)的PPI絕非好事,。如果不及時(shí)采取有效措施,，緩解PPI的壓力，則很有可能為惡性通脹及經(jīng)濟(jì)衰退埋下后患,。在“一保一控”的今天,，我們不能孤立地看待PPI，而應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)增長,、充分就業(yè)、收支平衡、物價(jià)穩(wěn)定等目標(biāo)結(jié)合起來,，花大力氣控制PPI的快速增長,。面對(duì)兩位數(shù)的PPI，我們不能再等了,。 |