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奧運行情就是奧運會舉辦的前期和比賽期間,，某個市場的產(chǎn)品購銷兩旺,、價格持續(xù)上漲的情況。從1984年洛杉磯奧運以來,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，各屆奧運期間股市、房市運行都穩(wěn)中有升,，顯示奧運行情是存在的,。
然而,，如果股市、房市在奧運會之前被集中暴炒,，或者說,，如果投機者借助奧運會的概念過度炒作,，導致市場累積了過多泡沫，那么奧運會舉辦之時,，往往就是泡沫崩裂的時候,。表現(xiàn)為賣盤集中拋出、買盤承接乏力,、價格急劇下滑等,。
2006年以來，在我國經(jīng)濟長期看好,、北京舉辦奧運會,、人民幣升值預期等因素的推動下，上證綜合指數(shù)從1300點左右,，一路上漲到2007年10月16日的6124點，兩市靜態(tài)市盈率平均達到70倍,。由于泡沫累積過大,，加上信貸緊縮、美國次貸危機,、大小非減持等影響,，兩市進入急速回落過程，最低跌至2008年7月3日的2566點,，最大跌幅高達58%,。此后股市雖然反彈，但總體處于圍繞2700點小幅波動的狀態(tài),，投資者寄以厚望的奧運行情沒有到來,。為了防止股市下跌，政府實施維穩(wěn)政策干預股市,，客觀上延緩了股市下跌的步伐,。可以說,，如果沒有政策的“鼓氣”,，上證綜指圍繞2700點波動的行情，將被股指下跌,、成交量萎縮的“陰雨”行情所取代,。
北京市的房價走勢深受奧運會成功申辦的影響，奧運會申辦成功及奧運會相關投資極大地刺激了北京市房地產(chǎn)開發(fā)活動,。2001—2008年上半年,，北京房地產(chǎn)開發(fā)投資年增長速度分別比同期全社會固定資產(chǎn)投資活動高出3—15個百分點。作為奧運會及其基礎設施投入的直接受益行業(yè),，房地產(chǎn)開發(fā)投資連續(xù)占到北京市全社會固定資產(chǎn)投資的50%以上,，2008年上半年甚至占到了地區(qū)生產(chǎn)總值的22%,，房價較2001年平均上漲近3倍。
目前,，北京四環(huán)附近的房價,，普遍在18000元/平方米左右，90平方米的住宅需要162萬元,，大約相當于目前北京市居民家庭平均收入的26倍。按照北京市常住人口人均25平方米計算,，初步估計,，2001年以來，北京市的住宅大約增值4萬億元人民幣,，超過同期北京市基礎設施總投資的8倍,。
可見，用舉辦奧運會,、基礎設施投資和生活設施便利等,，已經(jīng)難以解釋北京房價的上漲。由于投機性購買在北京房地產(chǎn)市場大量出現(xiàn),，奧運會成了投機者拋售房屋的截止期限,。因此，房市的奧運行情不僅沒有看到,，反而迎來了成交量萎縮一半左右,、價格出現(xiàn)下跌的情況。
判斷股指能否回熱的標準,，是市場中的股票是否具有投資的價值,。一般而言，市盈率在10倍以內,、市凈率在1倍左右的股票,，具有較大的投資價值，而我國兩市股票的市盈率仍在20倍以上,，市凈率維持在3~5倍,，有的甚至超過10倍。房地產(chǎn)投資衰減導致的建筑業(yè),、重化工業(yè)衰退,、銀行業(yè)信貸風險，將在很大程度上打擊人們的信心,，依賴房地產(chǎn)投資和土地增值獲利的上市公司和銀行業(yè)將遭受嚴重打擊,。這些基本面將對股市構成打擊，借助奧運會出現(xiàn)回暖的期望,，終將落空,。
房市的情況可能更加蕭條,，由于奧運會期間熱點的轉移，房地產(chǎn)商和房屋投機者將面臨一個蕭條的銷售周期,，這會加大開發(fā)商的資金壓力,，迫使其在奧運會之后通過更大幅度的降價贏得銷量。這會引起以北京為首的大中城市的房價出現(xiàn)一個大幅度降價的風潮,，全國房市將正式進入漫長的熊市,。可見維穩(wěn)過后,，補跌將是后奧運時代樓市和股市的主要特征,，對此應有一定的心理準備。
(作者為中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所投資與市場研究室主任,、研究員,，經(jīng)濟學博士)
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