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7月我國(guó)PPI同比上漲10%，漲幅連續(xù)12個(gè)月擴(kuò)大,。而今日將公布的CPI如無(wú)意外,，漲幅很有可能連續(xù)第3個(gè)月回落。
PPI和CPI這種“一上一下”的剪刀差現(xiàn)象,，是從今年5月開(kāi)始的,。5月PPI同比上漲8.2%，CPI上漲7.7%,，PPI在本輪物價(jià)上漲中首次反超CPI0.5個(gè)百分點(diǎn),，6月則反超1.7個(gè)百分點(diǎn)。從目前來(lái)看,，7月很可能反超3個(gè)百分點(diǎn)以上,，而8月這個(gè)“剪刀差”還可能繼續(xù)擴(kuò)大。
PPI和CPI為何背道而馳,？
首先,，從歷史來(lái)看，在物價(jià)上漲周期,，PPI和CPI的峰值出現(xiàn)的時(shí)刻不同,，CPI峰值在很多時(shí)候較PPI早幾個(gè)月。以我國(guó)2004年前后的物價(jià)上漲為例,，CPI于2004年7月達(dá)到5.3%的高點(diǎn),，而PPI則于同年10月達(dá)到8.4%的高點(diǎn)，相差3個(gè)月,。同時(shí),，近幾個(gè)月以來(lái)，由于供需矛盾和資本炒作等多方面原因,，以原油為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格沖高,，帶動(dòng)我國(guó)PPI漲幅明顯提升，更凸顯了兩指標(biāo)走勢(shì)之差。
其次,，目前PPI向CPI的傳導(dǎo)并不順暢,。PPI向CPI傳導(dǎo)上漲壓力的鏈條大致有三種：PPI（煤炭、成品油,、電力）—農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料—農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)—CPI,；PPI（采掘工業(yè)）—水電燃料—CPI；PPI（原料工業(yè),、加工工業(yè)）—工業(yè)消費(fèi)品—CPI,。由于我國(guó)下游產(chǎn)品市場(chǎng)總體供大于求，而且國(guó)家對(duì)中間產(chǎn)品實(shí)行價(jià)格管制,，這就導(dǎo)致PPI向CPI的傳導(dǎo)在很大程度上被弱化,，PPI上漲對(duì)CPI的影響更多是在心理層面。不少專(zhuān)家認(rèn)為,，當(dāng)前我國(guó)PPI上漲只有一成左右可傳遞到CPI中,。
再次，PPI和CPI兩指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同,。CPI中食品和服務(wù)業(yè)占比很大,，PPI則涵蓋各種工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)品，兩指標(biāo)的構(gòu)成因素區(qū)別明顯,。按權(quán)重及價(jià)格波動(dòng)性來(lái)看,，石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)PPI影響更為顯著，而CPI受食品價(jià)格影響更為突出,。一般來(lái)說(shuō),，CPI是衡量國(guó)家物價(jià)水平的最重要指標(biāo)，而對(duì)于PPI以及其他價(jià)格指標(biāo),，政府則很少有動(dòng)力去進(jìn)行專(zhuān)門(mén)調(diào)控,。
此外，雖然CPI漲幅近幾個(gè)月出現(xiàn)了較明顯的回落,，但這并不能說(shuō)我國(guó)物價(jià)進(jìn)入下行通道已經(jīng)取得了十分牢靠的基礎(chǔ),。有關(guān)專(zhuān)家表示，未來(lái)CPI在繼續(xù)下降至5%-6%左右時(shí),，很可能由于資源,、勞動(dòng)力、環(huán)境等漲價(jià)因素的制約,，而難以再降下去,。
不過(guò)，PPI和CPI背道而馳的局面或不會(huì)長(zhǎng)期保持,，從中長(zhǎng)期來(lái)看,，PPI和CPI的差距將會(huì)縮小,。三季度，在原材料,、燃料,、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比漲幅頻頻走高的情況下，PPI很可能一直維持在高位,。而在已經(jīng)顯現(xiàn)成效的宏觀(guān)調(diào)控下,，CPI在三季度有可能進(jìn)一步回落，但回落空間較為有限,。到四季度,，如果國(guó)際油價(jià)不發(fā)生大幅反彈，PPI由于基數(shù)原因可能見(jiàn)頂,，從而拉近與CPI的距離,。 |