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7月我國PPI同比上漲10%,，漲幅連續(xù)12個月擴(kuò)大,。而今日將公布的CPI如無意外，漲幅很有可能連續(xù)第3個月回落,。
PPI和CPI這種“一上一下”的剪刀差現(xiàn)象,，是從今年5月開始的。5月PPI同比上漲8.2%,，CPI上漲7.7%,，PPI在本輪物價上漲中首次反超CPI0.5個百分點(diǎn)，6月則反超1.7個百分點(diǎn),。從目前來看,，7月很可能反超3個百分點(diǎn)以上，而8月這個“剪刀差”還可能繼續(xù)擴(kuò)大,。
PPI和CPI為何背道而馳,？
首先,，從歷史來看,，在物價上漲周期,，PPI和CPI的峰值出現(xiàn)的時刻不同，CPI峰值在很多時候較PPI早幾個月,。以我國2004年前后的物價上漲為例，CPI于2004年7月達(dá)到5.3%的高點(diǎn),，而PPI則于同年10月達(dá)到8.4%的高點(diǎn),，相差3個月。同時,，近幾個月以來,，由于供需矛盾和資本炒作等多方面原因，以原油為代表的國際大宗商品價格沖高,，帶動我國PPI漲幅明顯提升,，更凸顯了兩指標(biāo)走勢之差。
其次,，目前PPI向CPI的傳導(dǎo)并不順暢。PPI向CPI傳導(dǎo)上漲壓力的鏈條大致有三種：PPI（煤炭,、成品油、電力）—農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料—農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)—CPI,；PPI（采掘工業(yè)）—水電燃料—CPI,；PPI（原料工業(yè)、加工工業(yè)）—工業(yè)消費(fèi)品—CPI,。由于我國下游產(chǎn)品市場總體供大于求，而且國家對中間產(chǎn)品實(shí)行價格管制,，這就導(dǎo)致PPI向CPI的傳導(dǎo)在很大程度上被弱化,，PPI上漲對CPI的影響更多是在心理層面,。不少專家認(rèn)為,，當(dāng)前我國PPI上漲只有一成左右可傳遞到CPI中。
再次,，PPI和CPI兩指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同。CPI中食品和服務(wù)業(yè)占比很大,，PPI則涵蓋各種工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)品，兩指標(biāo)的構(gòu)成因素區(qū)別明顯,。按權(quán)重及價格波動性來看，石油價格變動對PPI影響更為顯著,，而CPI受食品價格影響更為突出,。一般來說，CPI是衡量國家物價水平的最重要指標(biāo),，而對于PPI以及其他價格指標(biāo),，政府則很少有動力去進(jìn)行專門調(diào)控。
此外,，雖然CPI漲幅近幾個月出現(xiàn)了較明顯的回落,，但這并不能說我國物價進(jìn)入下行通道已經(jīng)取得了十分牢靠的基礎(chǔ)。有關(guān)專家表示,，未來CPI在繼續(xù)下降至5%-6%左右時,，很可能由于資源、勞動力,、環(huán)境等漲價因素的制約,，而難以再降下去。
不過,，PPI和CPI背道而馳的局面或不會長期保持,，從中長期來看,，PPI和CPI的差距將會縮小,。三季度，在原材料,、燃料,、動力購進(jìn)價格同比漲幅頻頻走高的情況下,，PPI很可能一直維持在高位。而在已經(jīng)顯現(xiàn)成效的宏觀調(diào)控下,，CPI在三季度有可能進(jìn)一步回落,，但回落空間較為有限。到四季度,，如果國際油價不發(fā)生大幅反彈,，PPI由于基數(shù)原因可能見頂，從而拉近與CPI的距離,。 |