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進(jìn)退維谷的“大小非”與券商之間找到了共同的利益點(diǎn),，面對(duì)1.4萬億的“大小非”這塊巨大的蛋糕,，委托券商“市值管理”成了當(dāng)前“大小非”出路的代名詞。券商管理“大小非”手中的股權(quán),，為“大小非”持有人提供相關(guān)的保值,、增值服務(wù),，也包括幫他們管理減持變現(xiàn)所得的資金。此項(xiàng)業(yè)務(wù)既可助券商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，又能減輕“大小非”減持對(duì)二級(jí)市場的沖擊,。
轉(zhuǎn)型后的券商成了真正的“大小非”商人，擁有大量低廉的“大小非”原始股,。在保值的前提下,，可有更多自由的選擇，既可批發(fā)轉(zhuǎn)讓給其它大戶,、私募甚至是銀行,，又可充當(dāng)“大小非”零售商，這是一場穩(wěn)賺不賠的買賣,。低進(jìn)高出,，“大小非”商品無需存放店面，行情好轉(zhuǎn)時(shí)可翻幾番,，行情不好時(shí)只要有耐心就行,。而對(duì)于“大非”來說，大宗平臺(tái)難以出售,，且難得有一個(gè)合理的價(jià)位,，將手中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給券商很快就可籌集到需要的資金。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，在為券商創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn),，推進(jìn)其完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的同時(shí)，市值管理業(yè)務(wù)的開展將在客觀上減輕“大小非”減持對(duì)二級(jí)市場造成的沖擊,。但在筆者看來,，券商持有“大小非”對(duì)市場難言實(shí)質(zhì)性利好。
首先,，“大小非”持股與券商持股在結(jié)果上都一樣,，減持壓力和數(shù)量都不會(huì)改變。對(duì)于市場來說,，需減持的“大小非”依然以同等的巨量等待釋放,。未解禁股改限售股份和IPO、定向增發(fā),、高管持股及戰(zhàn)略配售等形成的限售股總量共計(jì)1.4萬億股仍是市場最大的壓力及散戶們心中沉重的傷痛,。
其次,，券商“大小非”持股必定會(huì)抽取更多的市場血液。舉例來說,，6月份A股均價(jià)每股為10.2元,，若“大小非”全部兌現(xiàn)市場需支付14萬億，而幾年后股市重心上移行情看漲之時(shí),，市場每股均價(jià)可能達(dá)到每股20元,，這時(shí)券商手中的“大小非”可能就要在市場中兌現(xiàn)28萬億了。這對(duì)A股市場來說無疑是一張巨大的網(wǎng),，使A股難有翻身機(jī)會(huì),。何況若無券商作為中介，“大小非”在市場資金面艱難和大宗平臺(tái)成功交易困難的情形下,，他們會(huì)承諾繼續(xù)鎖倉,。而現(xiàn)在券商牽扯進(jìn)來，“大小非”有了可靠的增值服務(wù),，大宗交易平臺(tái)會(huì)成為券商的購買地,，“大小非”鎖倉的承諾會(huì)越來越少，相對(duì)的是聯(lián)合券商來減持業(yè)務(wù)的會(huì)越來越多,。
再次,，券商持有“大小非”提供了更多投機(jī)炒作的機(jī)會(huì)。券商要出貨,，持有“大非”的大股東們要兌現(xiàn),。為了有更好的價(jià)錢及更快速度來出貨，大股東可聯(lián)合券商由其來收集大量的籌碼,，在資金籌碼充足的條件下,，再配合一些利好傳聞，個(gè)股行情極有可能產(chǎn)生,，而最后接單的總是那些容易受傷的散戶,。
最后，熊市的時(shí)間由此可能會(huì)延長N年,。熊市牛市的轉(zhuǎn)換,，最終是由資本市場消化掉“大小非”完成互換。在管理層的減持安排中,，“大小非”到2009年下半年才能減持完畢,，考慮到其后還有一個(gè)消化過程，到2010年可能就完成了“大小非”的轉(zhuǎn)換,。但現(xiàn)在“大小非”落在了券商的手中,，利益最大化是券商的最終目的,，券商的逐利性注定,，熊市的時(shí)間會(huì)更長地在A股市場中立足,。 |