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日前，一份由深交所綜合研究所撰寫的《2007年證券市場(chǎng)主體違法違規(guī)情況報(bào)告》,，在社會(huì)上引起了軒然大波,。
筆者讀了該份報(bào)告之后，感覺其內(nèi)容和風(fēng)格仍然是一份學(xué)術(shù)研究性的報(bào)告,，并未體現(xiàn)出多少情緒色彩,。對(duì)于引起爭(zhēng)議的部分，主要是在探討市場(chǎng)違規(guī)行為根源的時(shí)候,，列出了“行政監(jiān)管承載過重,、不堪重負(fù)”這一因素，字?jǐn)?shù)雖然不多,，但卻點(diǎn)出了當(dāng)前證券市場(chǎng)監(jiān)管體制存在的深刻問題,。
應(yīng)該說，對(duì)于證券監(jiān)管體制存在弊端的討論,，多年來(lái)在學(xué)界已經(jīng)是“老生常談”,，這份報(bào)告也并沒有提出更吸引眼球的觀點(diǎn)。但是,，該報(bào)告引起這么大的社會(huì)關(guān)注,，究其原因，大概是由于半年多的股市低迷，與人們對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不滿結(jié)合在一起,，終于找到了一個(gè)發(fā)泄的途徑,。另一方面，報(bào)告作者的身份,，以及報(bào)告曾出現(xiàn)在深交所網(wǎng)站的事實(shí),，使人們?nèi)菀装哑淇醋魇菍?duì)監(jiān)管體系內(nèi)部矛盾的揭示。
無(wú)論如何,，該報(bào)告能夠引發(fā)一些思考,。
正如報(bào)告中所提到的，當(dāng)前的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制,，確實(shí)少了有效的市場(chǎng)自律監(jiān)管這一必要環(huán)節(jié),。僅就交易所來(lái)說，目前我國(guó)的兩大交易所只是行政監(jiān)管的延伸,，缺乏真正進(jìn)行市場(chǎng)自律的能力。
雖然新《證券法》已對(duì)交易所職能進(jìn)行了規(guī)范,，但從根本上看,，我國(guó)的交易所仍是政府推動(dòng)成立的，并非證券機(jī)構(gòu)自發(fā)的互助和自律組織,，距離傳統(tǒng)會(huì)員制交易所還很遠(yuǎn),，會(huì)員也無(wú)法通過實(shí)施交易控制和決策權(quán)，而達(dá)到有效的自律,。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，推進(jìn)交易所的公司化改革，通過促進(jìn)交易所組織結(jié)構(gòu)和公司治理的完善,，才能為股市健康發(fā)展增加新的制度條件,。
當(dāng)然，從交易所的角度來(lái)看,，淪為證監(jiān)會(huì)附屬機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí),，既不符合國(guó)際慣例，確實(shí)也令交易所本身有所不滿,。報(bào)告中提到,，證監(jiān)會(huì)還要“監(jiān)督和指導(dǎo)交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的制定”，明確表達(dá)了這一情緒,。而“加大自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰力度,，除了適用公開譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)這些傳統(tǒng)的名譽(yù)處分之外,，還應(yīng)該增加經(jīng)濟(jì)制裁等新的處分措施”,，實(shí)際上表達(dá)了交易所獲得獨(dú)立權(quán)力的愿望。
當(dāng)前的行政監(jiān)管體制確實(shí)也需要進(jìn)一步改革。作為出發(fā)點(diǎn),，或許應(yīng)該從改革證券監(jiān)管理念開始,。監(jiān)管職責(zé)失控并不能只歸咎于證監(jiān)會(huì)，它折射的是新形勢(shì)下政府整體經(jīng)濟(jì)職能定位的不協(xié)調(diào),，一種權(quán)力過多介入經(jīng)濟(jì)生活的不正�,，F(xiàn)狀�,！肮艿眠^多反而管不好”,，這是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的根本規(guī)律。
例如,，股市的監(jiān)管原則,，就是應(yīng)該為所有投資者和企業(yè)創(chuàng)造公開、公正和透明的環(huán)境,，而強(qiáng)調(diào)股市服務(wù)于國(guó)企改革,、支持特定領(lǐng)域和企業(yè)等，都是不符合現(xiàn)代股市監(jiān)管趨勢(shì)的,，這也是破壞規(guī)則,、造成違規(guī)行為難以根治的源頭。
當(dāng)前股市上許多爭(zhēng)議雖然始于權(quán)力分配,，但如果符合了改革方向與潮流,，就是我們所應(yīng)該支持的。這并非只是進(jìn)行簡(jiǎn)單的權(quán)力再分配,，也要防止產(chǎn)生新的低效監(jiān)管主體,。
（中國(guó)社科院金融所貨幣政策研究室副主任） |