|
油價在沖擊150美元未果后,，掉頭向下迅速回落了。現(xiàn)在多數(shù)人冀望美國經(jīng)濟衰退,，能拉下世界能源需求,，進而促使油價回落。
誰都知道,，今天的油價是資金短期大量進入的結(jié)果,，理一理支持油價上升的各種因素，
只看一點就足夠了,。這么多錢假如現(xiàn)在從油品中涌出來,，又能流向何方？
具有國家信用的美國兩大房貸機構(gòu)的產(chǎn)品都出麻煩了,，信用在進一步收縮,，加深美國經(jīng)濟衰退的程度。短期內(nèi)美元即便想不躺下也難,，不能指望這種時候,，美元資產(chǎn)還會有多少吸引力。
美國現(xiàn)在令財政部增加對兩大房貸機構(gòu)的信貸額,，聯(lián)儲又容許兩房用貼現(xiàn)窗低息借錢,，恐怕也只能暫時止咳，因兩房的資本比率超低,，僅為其5.3萬億美元負(fù)債的1.5%,，只要樓價再略跌一點，就已嚴(yán)重資不抵債,。更危險的是,，美國樓價雖已大跌逾17%，但市場普遍相信至少還要跌20%,。
未來華盛頓若真的動用真金白銀（納稅人的錢）入股兩大房貸機構(gòu),，勢必對目前美國已極不健全的財政造成更大負(fù)面影響，白宮難免再次激活印鈔機以應(yīng)付困局，這對美元資產(chǎn)肯定是災(zāi)難性打擊,。
美元持續(xù)貶值生成的流動性，還會沖向哪里,？農(nóng)產(chǎn)品的故事不過是油品故事的衍生品,，資金選擇這個方向，那是邏輯不通,，華爾街現(xiàn)在沒有什么可投資的東西,。
所以，在美元需求進一步減弱的情況下,，資金很難真正離開油品,。畢竟近年來全球石油需求大幅增長，鑒于制造業(yè)產(chǎn)能的剛性,，如果新興的制造業(yè)大國不出現(xiàn)經(jīng)濟硬著陸,，這個需求的增量會實實在在地慣性延續(xù)，不可能短期內(nèi)掉下去,。
其他關(guān)于油價回落的故事,，如期待美國國會調(diào)查油價投機、期待美國國會會批準(zhǔn)放松原油禁采令,，多是些應(yīng)景的,。即便出了，短期內(nèi)也難有實質(zhì)性結(jié)果,，即便放開禁采令,，美國在那些新地方開出第一桶油，怎么也要十年時間,。
還有很多人在想,，美元如果持續(xù)弱下去，美國就不擔(dān)心美元會失去國際貨幣的本位地位嗎,？這個問題應(yīng)該反過來想,，當(dāng)今世界誰有能力制約美國的國內(nèi)經(jīng)濟政策？現(xiàn)在的“強勢歐元”實際上絕非反映歐元區(qū)經(jīng)濟基本面狀況,，只是美元有意貶值的受害者,。只要沒有哪個國家敢于輕易拋棄美元，那么國際本位貨幣市場“無政府規(guī)制的高度壟斷”格局就不會改變,。
雖然有悖于經(jīng)濟上的合理性,，但又無可奈何，而且具有相當(dāng)強的穩(wěn)態(tài)性,。石油國家還得延續(xù)著“石油美元”的循環(huán),，中國等東亞新興市場國家還得高儲蓄、低消費，由此累積的順差,，以美元資產(chǎn)方式回流美國,。這是一個根本性矛盾之所在，不可能調(diào)和,，最終只能以某種危機的方式得以修正,。
所以近幾天的油價回落只是上升途中的中轉(zhuǎn)，未來油價的回落,，很可能只有唯一的預(yù)想場景——泡沫剛性破裂：新興市場國家“扛”不住美元貶值造成的高通脹先行潰敗下來,，經(jīng)濟硬著落，需求驟然下降,，資金迅速撤出商品市場,，回流美元資產(chǎn)，美元順勢轉(zhuǎn)強,，商品市場泡沫就此破裂,，累積在新興市場國家的龐大儲備大幅下降。與此對應(yīng)的是,，美國對外負(fù)債大幅下降,，美國債務(wù)問題解決了，全世界的通脹問題也解決了,，因為新興市場國家承擔(dān)了調(diào)整成本,，陷入通縮。 |