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深交所綜合研究所法律研究小組上周披露《2007年證券市場主體違法違規(guī)情況報告》,，在上萬字的報告中,，深交所重點統(tǒng)計了八類市場主體的市場違規(guī)現(xiàn)象，分析市場主體違法違規(guī)的原因,，令人耳目一新的是,，深交所在分析監(jiān)管源頭時，把矛頭指向了證監(jiān)會過于擴張的行政權(quán)力(7月18日《新京報》),。
報告認為,，正因為行政權(quán)力對證券市場的全面干預，不僅使上市公司成為中國最為稀缺的資源,，也造就了現(xiàn)有的股市文化及種種負面的股市行為,。
以往指責證監(jiān)會似乎是中小股民的專利，但此次,，深交所卻挑破潛規(guī)則,，將監(jiān)管方面存在的問題公之于眾。這是實事求是的態(tài)度,，只有以實事求是的態(tài)度,，中國股市制度建設才能在信息公開、相互制約中走向完善,。
在證監(jiān)會獲得準司法權(quán)之前,，人們對證監(jiān)會普遍持諒解的態(tài)度，認為對內(nèi)幕交易處置不力是因為權(quán)力不夠,。人們常常舉的一個典型案例是,，一個部級機構(gòu)如何與同屬部級的中石油、中石化等國有壟斷企業(yè)相抗衡,？在引進了國際市場的先進經(jīng)驗之后,，證監(jiān)會被賦予準司法權(quán)，這是其他行政部門所沒有的權(quán)力,。
天真的投資者很快失望,，因為與眾多的內(nèi)幕交易相比，受到追究的屬于鳳毛麟角,。2005年,，在證監(jiān)會得到準司法權(quán)以前,，它曾公開發(fā)布信息稱，自1992年成立以來,，通過行政處罰執(zhí)法工作，該會查處了“大量”證券違法違規(guī)活動,，處罰了“大批”違法機構(gòu)和個人,。從受處罰的行為類別來看，違反信息披露行為共計110件,，操縱市場行為共計19件,，內(nèi)幕交易行為共計7件，期貨違法行為共計44件,，其他證券違法行為198件,，移送司法機關(guān)查處的案件共86件。據(jù)安邦的統(tǒng)計,，平均每年只有0.54個內(nèi)幕交易行為———中國股市成為當之無愧的“全球犯罪率最低的股市”,。獲得準司法權(quán)之后，2007年,，券商,、基金公司違規(guī)的案例居然只有聯(lián)合證券宋華峰和上投摩根唐建兩起個案。
不僅如此,，在諸如太平洋證券等蹊蹺的上市案中,，監(jiān)管部門不能根據(jù)舉證倒置原則自證其清白，這使人們對于執(zhí)法者本身產(chǎn)生懷疑,。這一懷疑從根本上瓦解了有關(guān)部門杜絕內(nèi)幕交易的艱苦努力,。
人們終究會認識到，資本市場的糾偏與杜絕內(nèi)幕交易是個系統(tǒng)工程,，僅靠賦予某些部門以特殊的權(quán)力,，無法改變市場生存的土壤。如果執(zhí)法者本身不能自正其身,，人們就會進一步質(zhì)疑,，他們要求權(quán)力的動機到底是為了肅清市場秩序，還是為了擴張地盤,？,，從市場的健康發(fā)展而言，給予監(jiān)管者以必要的權(quán)力是恰當?shù)�,，問題是監(jiān)管者用權(quán)力做些什么,？
為了杜絕內(nèi)幕交易需要擴張證監(jiān)會的權(quán)力，而證監(jiān)會權(quán)力的擴張又成為尋租來源之一,。行政權(quán)力的擴張形成對市場的侵蝕,，成為秩序的破壞者而不是維護者,。
深交所挑破潛規(guī)則的做法本身就值得稱道，每個機構(gòu)都以理智,、客觀,、公平的態(tài)度將信息與投資者開放共享，則成為市場趨向理性之第一步,。 |