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| 2008-07-18 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 |
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盡管投資,、出口和消費(fèi)增速總體上還在20%上下的水平，跟去年相比,，似乎下降不多,，但這只是名義增速。拿7%-8%的各類價(jià)格平減指數(shù)算一下,，各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際回落幅度很大,。陸續(xù)公布的前六個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明了這個(gè)判斷。當(dāng)務(wù)之急要認(rèn)真討論一下這個(gè)回落是暫時(shí)的,，還是經(jīng)濟(jì)下行的開(kāi)始,？如果是經(jīng)濟(jì)下行的開(kāi)始，宏觀調(diào)控政策如何應(yīng)對(duì),？
從“三大需求”看,，目前的增速回落是經(jīng)濟(jì)下行的開(kāi)始，而不是暫時(shí)的波動(dòng)：首先,，6月份出口增速下降到17.6%,，比上月大幅下跌近10個(gè)點(diǎn)，很能說(shuō)明問(wèn)題,。第二,，在持續(xù)緊縮的貨幣政策環(huán)境和高企的能源、原材料價(jià)格雙重壓力下,，企業(yè)投資成本上升,，并且出口增速本身就會(huì)減少投資。今年以來(lái)工業(yè)增速和利潤(rùn)率的持續(xù)下滑便是明證。第三,，在股市,、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷和物價(jià)快速上漲的雙重壓力下，居民的財(cái)富效應(yīng)大大縮水,，消費(fèi)將不會(huì)有明顯增長(zhǎng),。上半年21%左右的名義消費(fèi)增速扣除物價(jià)因素以后只有13%的水平。
以上只是回落原因,，至于判斷目前的經(jīng)濟(jì)增速回落是不是今后經(jīng)濟(jì)下行的開(kāi)始,，還有待于對(duì)價(jià)格和流動(dòng)性問(wèn)題作進(jìn)一步的分析。首先看價(jià)格問(wèn)題,。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格明顯偏低,。在耕地減少、城市人口增加的情況下,，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)是每一個(gè)快速工業(yè)化國(guó)家都必須經(jīng)歷的過(guò)程,。因此，糧價(jià)再次大幅“回落”的可能性很小,。此外,，由于我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)部分資源性產(chǎn)品和要素價(jià)格遲遲沒(méi)有放開(kāi)，如果進(jìn)一步放開(kāi),，物價(jià)勢(shì)必還會(huì)上漲,，不但增加了投資和出口的成本，而且直接壓制了居民購(gòu)買(mǎi)力,，抑制了消費(fèi)增長(zhǎng),，最終放緩了三大需求。
第二是流動(dòng)性問(wèn)題,。長(zhǎng)期以來(lái)的出口快速增長(zhǎng)積累了全球第一的外匯儲(chǔ)備(目前是1.8萬(wàn)億美元),，并直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩。為了緊縮流動(dòng)性,，央行不斷加息和提高準(zhǔn)備金率,。但是，次貸危機(jī)之后美國(guó)為防止經(jīng)濟(jì)下滑連續(xù)降息,，導(dǎo)致中美出現(xiàn)2個(gè)點(diǎn)的利差,，而我國(guó)為了降低國(guó)際價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊近來(lái)加快了人民幣升值速度。利差和升值預(yù)期的雙重誘惑導(dǎo)致從蕭條的美元區(qū)逃離的游資大量進(jìn)入國(guó)內(nèi),，這無(wú)疑又加劇了國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲,。由于“蒙代爾不可能三角定理”，我國(guó)利率政策和匯率政策的兩難選擇短期內(nèi)不可能得到解決,，因此，流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)而物價(jià)快速上漲的局面將在相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)存在。
從上述分析可以看出,，導(dǎo)致“三駕馬車(chē)”同時(shí)加速的真正原因,，是長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)快速工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展所積累的問(wèn)題與世界經(jīng)濟(jì)下滑相疊加,。經(jīng)濟(jì)下行最容易出現(xiàn)的問(wèn)題是,，如果國(guó)際游資預(yù)期到中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的疲軟，于是國(guó)際資本的集中外逃,，沖擊國(guó)內(nèi)金融體系,。當(dāng)然，就中國(guó)目前1.8萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模來(lái)看,，這種可能性不會(huì)太大,。
下一步宏觀調(diào)控政策的重點(diǎn)，應(yīng)該是防止物價(jià)上漲過(guò)快和經(jīng)濟(jì)增速回落過(guò)大,。要繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策,，但是執(zhí)行中應(yīng)“緊貨幣，寬信貸”,。一方面,，繼續(xù)采取提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央行票據(jù)等方式緊縮流動(dòng)性；另一方面,，適當(dāng)放松信貸,，貫徹“有保有壓”，防止由于過(guò)度緊縮銀根進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)下滑,。財(cái)政政策則應(yīng)該保持“中性偏松”,，要充分發(fā)揮財(cái)政投資遏制經(jīng)濟(jì)下滑的主導(dǎo)作用，以震后災(zāi)區(qū)重建為契機(jī),，圍繞基本公共服務(wù)均等化和主體功能區(qū)建設(shè),，適度加大投資力度，防止在出口不暢的情況下出現(xiàn)大規(guī)模的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩,。同時(shí),，針對(duì)物價(jià)上漲過(guò)快問(wèn)題，政府應(yīng)采取進(jìn)口補(bǔ)貼,、銷(xiāo)售補(bǔ)貼等措施,，短期內(nèi)平抑部分主要產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，穩(wěn)定預(yù)期,。 |
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