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最近有媒體披露,，目前,，流入我國的國際短期投機(jī)資本,，即俗稱的熱錢,，已突破6500億美元，超過1998年東南亞金融危機(jī)時整個亞洲所承受的5600億美元的規(guī)模,。而目前我國的GDP總量卻只有當(dāng)時日本,、韓國和東盟GDP總量的四分之一。因此,，業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測,，如果人民幣升值趨勢逆轉(zhuǎn)，熱錢趨利避險回流,，金融危機(jī)可能迅速爆發(fā),，若如此，我國經(jīng)濟(jì)有可能同10年前東南亞金融危機(jī)后果一樣,，低迷5—10年,。
認(rèn)真分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，科學(xué)把握國際投機(jī)資本的運動規(guī)律,、基本特點,，我們認(rèn)為，短期內(nèi),，熱錢大規(guī)模抽逃的可能性不大,。主要理由是：
一、熱錢抽逃的宏觀背景不具備,。眾所周知,，受美國次貸危機(jī)和世界初級產(chǎn)品價格上漲等因素影響，2007年以來,，西方國家經(jīng)濟(jì)普遍下行,，而我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的良好態(tài)勢,。截至2007年,，我國GDP連續(xù)5年達(dá)到或超過10％。2008年,，預(yù)計增速仍在10%左右,。世界經(jīng)濟(jì)“東”熱“西”冷局面不會有大的改變。全球經(jīng)濟(jì)的宏觀態(tài)勢決定著趨利避險的熱錢不會抽逃離境,。
二,、熱錢在華收益仍然可觀。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測算,，今年1月—8月,，人民幣對美元升值達(dá)6%左右，預(yù)計到年底,，將達(dá)到10%以上,。人民幣升值的步伐將不斷加快。人民幣的持續(xù)升值，使得流入我國的熱錢存在著相當(dāng)大的無風(fēng)險套利空間,。另據(jù)世行測算,，幾年來，由于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展,，外資企業(yè)在華投資回報率實際上已高達(dá)22%,。面對我國市場的巨額回報，熱錢沒有任何抽逃的理由,。
三,、熱錢入境的主要目的尚未實現(xiàn)。熱錢涌入我國的著眼點,，不僅僅是短期套利和投資收益,，更重要的是若干年后由于我國經(jīng)濟(jì)高速增長所必然形成的人民幣大幅升值和屆時我國金融市場的全面放開。因此,，近一個時期,，規(guī)模熱錢不會為“蠅頭小利”而大規(guī)模撤離我國，相反,，會改頭換面浸入實體經(jīng)濟(jì)以待時機(jī),。
規(guī)模熱錢短期內(nèi)雖然不會大規(guī)模離境，進(jìn)而造成形同1998年較為嚴(yán)重的金融危機(jī),，但其仍存在著沖擊資本市場,、加劇金融風(fēng)險、助推通貨膨脹,、增加宏觀調(diào)控難度,，損害國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的負(fù)面作用。因此,，必須采取切實有效的措施,，積極加以應(yīng)對。一是加強(qiáng)對國際資本市場的有效監(jiān)控,。二是深入研究熱錢流入的渠道,、規(guī)模和運行軌跡，下大力氣關(guān)注貿(mào)易項下的資金流入,，防范和打擊虛假貿(mào)易,。三是科學(xué)把握我國金融市場開放的速度、力度和范圍,，堅持主動性,、可控性原則，循序漸進(jìn)地推動人民幣窄幅升值,，慎重對待資本項目下可兌換,，避免金融市場過度、過快開放引發(fā)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。四是高度警惕進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),，特別是進(jìn)入支柱產(chǎn)業(yè),、先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、骨干企業(yè)和其他關(guān)涉國家經(jīng)濟(jì)安全領(lǐng)域的熱錢,，防范國際戰(zhàn)略資本對我國國民經(jīng)濟(jì)的壟斷和控制,。五是著眼新形勢、新任務(wù),、新要求，加強(qiáng)金融領(lǐng)域法制建設(shè),，健全完善相關(guān)法律,，嚴(yán)厲打擊金融領(lǐng)域不法行為。 |