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| 2008-07-02 作者：倪金節(jié) 來源:東方早報 |
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通貨膨脹的威脅正在全球范圍內(nèi)上升，目前全球的通脹水平大約為3.5％,，是近十年來的最高水平。越來越多的經(jīng)濟學家和市場人士相信,，全球通脹的浪潮已經(jīng)襲來,，世界各國的貨幣政策正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
在全球通脹形勢日趨嚴峻的背景下,，全球的貨幣政策是否將由于通脹的陡然上升而發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向,，將成為未來幾個月最值得市場玩味的話題。而全球貨幣政策轉(zhuǎn)向最終確定的標志,，將是美聯(lián)儲和歐洲央行是否會選擇加息,。
這兩大央行的加息時序,，不僅將決定全球通脹控制的最終效果，還將對美元匯率走向,、通脹成本分擔、國際資本流動乃至世界經(jīng)濟增長產(chǎn)生深遠的影響,。那么，歐洲央行和美聯(lián)儲誰將快人一步,，成為新一輪升息周期的領跑者，這次“反通脹斗士”的王冠又將花落誰家,？
伯南克自去年至今選擇多次降息和美元貶值,，以本國和世界通脹上升為代價,，來避免經(jīng)濟衰退和換取經(jīng)濟復蘇。在美元環(huán)境持續(xù)放松的背景下,，歐洲央行只好按“息”不動,，以兼顧按捺不住的通脹壓力和衰退的風險，歐元的被動升值已影響到出口和經(jīng)濟增長,，以意大利為首的不少歐盟國家更是揚言要放棄歐元,，回歸本幣�,？磥�,，歐美央行都面臨著不小的麻煩，貨幣政策何去何從,，著實讓特里謝和伯南克“費盡思量”,。面對全球通脹，各國央行都不愿單方面率先采取升息這樣的緊縮貨幣政策,，成為美國次貸危機的“替罪羊”,。
本輪全球通脹高峰的來臨，很大程度上始自2001年的美元貨幣環(huán)境寬松,，造成全球的流動性極度泛濫,。更為糟糕的是，次貸危機以來，以美聯(lián)儲為首的央行通過降息,、注入流動性,，加拿大、英國等跟隨美國降息,，導致本就已經(jīng)泛濫的流動性更為過剩,，同時加上全球化帶來的勞動力成本上升、人口增加,、能源短缺和農(nóng)產(chǎn)品價格高漲等因素,，全球的通脹終于在今年剛剛過去的幾個月出現(xiàn)“脫韁奔跑”的走勢，各國央行一旦出現(xiàn)大的決策失誤,，全球通脹繼續(xù)惡化絕非危言聳聽,。
一般來說，在全球通脹壓力加大的背景下,，誰對通脹的敏感性更高,，誰就將首先祭起加息的大旗，實施更強硬的貨幣政策,。歷史經(jīng)驗表明,，與美聯(lián)儲相比，歐洲央行具有更強的通脹敏感性,。相比之下,美聯(lián)儲的政策目標,，往往具有多重性，在穩(wěn)定物價水平和保證經(jīng)濟增長之間進行所謂的“相機抉擇”,，難以取舍,。
6月1日，在歐洲央行成立十周年之際,，特里謝再次重申穩(wěn)定物價是核心目標,，
6月5日，特里謝在政策會議后發(fā)表言論更是直言不排除7月加息的可能性�,，F(xiàn)在的種種跡象表明,，歐洲央行極有可能成為本輪反通脹的第一炮手，在其帶領下,，2006年夏季全球央行加息的“一致行動”,，或?qū)⒃诮衲晗募驹俅沃匮荨?!--/enpcontent--> |
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