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在人民幣至今已累計(jì)升值超過19%,，外匯儲(chǔ)備高達(dá)1.76萬億美元，CPI游走在8到7之間,，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的大背景下,，滬深股市居然像外匯儲(chǔ)備短缺、通貨膨脹超過25%,、本幣急速貶值的越南股市那樣,，大幅下跌超過50%。這是為什么,？滬深股市下跌的依據(jù)何在,？又在為誰打開牟取廉價(jià)籌碼的空間？這是個(gè)問題,！
在展開分析之前,，有必要看一看某些特殊時(shí)點(diǎn)上的情況。2005年4月29日,，股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng),。這項(xiàng)重大制度變革舉措，在當(dāng)時(shí)“千點(diǎn)論”的氛圍下并未引燃市場,，滬綜指照樣被打到1000點(diǎn)之下,。而經(jīng)過數(shù)月抄底,，一些外資及國內(nèi)大機(jī)構(gòu)吸足了籌碼，用將近20個(gè)月的時(shí)間,，一路把行情拉到6000點(diǎn)之上,。在賺足了銀兩之后，又用了差不多8個(gè)月的時(shí)間,，把股指打到3000點(diǎn)之下,。這后半段又發(fā)生了什么，又為了什么,？耐人尋味,。
滬深股市急劇下跌至今已超過50%，已由非理性波動(dòng)進(jìn)入荒謬乖張狀態(tài),。由于這兩個(gè)市場的資金規(guī)模占國民經(jīng)濟(jì)的比重已經(jīng)不小,，因此，市場各方如果任由其荒腔走板下去,，不采取積極主動(dòng)的措施加以應(yīng)對(duì),，甚至把它當(dāng)作抵抗通脹的工具，以為虛擬經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不會(huì)直接傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,，不加以重視,，那么，對(duì)未來中國社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)和國民財(cái)富結(jié)構(gòu)將會(huì)造成難以估量的影響,，造成國民財(cái)富的巨大流失,。問題是相當(dāng)嚴(yán)重的。
為什么這么說呢,？為什么說這兩個(gè)市場已進(jìn)入荒謬狀態(tài)呢,？
因?yàn)椋袌鲆咽チ藘r(jià)值標(biāo)準(zhǔn),，先前的所謂估值體系已經(jīng)塌陷,。作為本輪行情主要?jiǎng)右蚺c估值依據(jù)的人民幣升值因素，現(xiàn)在似乎已經(jīng)被分析人士所淡忘,。而事實(shí)是,，人民幣自匯改以來累計(jì)升值已超過19%。如果沒有特別因素中斷中國經(jīng)濟(jì)的增長步伐,，人民幣升值趨勢并不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),。正因?yàn)槿绱耍F(xiàn)在流入我國的外資還在強(qiáng)勁增長,。在這種情況下,，市場為何要作如此反常的暴跌呢？
也許,，有分析人士要把股市的再度暴跌,，歸咎于全球通脹和越南金融危機(jī)的影響,。沒錯(cuò)，這些外部因素會(huì)有干擾作用,，但要導(dǎo)致一個(gè)市場估值體系的整體塌陷,，卻沒有那么簡單。因?yàn)楸据喭浭侨蛐缘�,，而由于置業(yè)成本提高,，通脹反而會(huì)拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，股市沒有理由在其他商品都漲價(jià)的時(shí)候,，作如此深幅的調(diào)整,。更何況拿越南相比，越南在外匯短缺,，通脹超過25%的時(shí)候,，股市也不過跌去60%，而我們的外匯儲(chǔ)備占世界前列,，經(jīng)濟(jì)增長趨勢未變,，股市有什么理由如此暴跌呢？一個(gè)可能的解釋是,，市場已失去了可靠的話語體系，陷入了集體麻痹與失語狀態(tài),。
問題是,，這樣荒謬乖張的市場會(huì)有怎樣的后患呢？尤其對(duì)中國社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)和國民財(cái)富將會(huì)造成怎樣的沖擊呢,？后果是明顯的,。
首先，以大機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的市場主力,，以迅疾手段或拉抬或打壓市場,，將使資本市場投資生態(tài)變得十分險(xiǎn)峻。尤其是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本,，或聯(lián)手,、或博弈，將使整個(gè)社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)向大資金傾斜,，出現(xiàn)明顯的分化,。而實(shí)力雄厚、有技術(shù)優(yōu)勢,，又掌握市場話語權(quán)的外資機(jī)構(gòu)的介入,，更使市場博弈變得撲朔迷離，使未來產(chǎn)業(yè)資本的命運(yùn)變得難以掌握,。
其次,，以大機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的市場主力,，用暴漲暴跌進(jìn)行洗盤，將使國民財(cái)富通過資本市場這一平臺(tái)被一次次瓜分,，使社會(huì)公眾投資人陷于任人宰割的地位,，進(jìn)而也使這個(gè)市場失去社會(huì)公眾基礎(chǔ)，成為資本玩家的樂園,。從這兩年來的市場表現(xiàn)看,，無論是基金投資人，還是股票投資人,，只要現(xiàn)在還持有,，基本上都落到虧損的地步。這難道是一個(gè)保障社會(huì)公眾投資人獲得正常財(cái)產(chǎn)性投資收益的市場嗎,？
滬深股市脫離中國經(jīng)濟(jì)向著又好又快方向發(fā)展的基本面,，出現(xiàn)如此寬幅的上下波動(dòng)是不正常的，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的傷害也將會(huì)逐步呈現(xiàn)出來,。怎么來解決這個(gè)難題,？首先需要認(rèn)清一點(diǎn)，就是如此暴跌,，誰是受益者,，誰是受害者。惟有如此,，才能找到對(duì)癥下藥的辦法,。 |