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美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克3日表示,，在通脹風(fēng)險(xiǎn)壓力下,，美聯(lián)儲(chǔ)不希望美元進(jìn)一步下跌。美聯(lián)儲(chǔ)不太可能進(jìn)一步下調(diào)官方利率,。美聯(lián)儲(chǔ)正在“關(guān)注美元幣值變化對(duì)通脹和通脹預(yù)期的影響”,。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示更加關(guān)注美元走弱，更加關(guān)注通貨膨脹,，不可能再降息,，是美國貨幣政策的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折。必將促使美元反轉(zhuǎn),，必將對(duì)美國國內(nèi)通貨膨脹起到抑制作用,，也將對(duì)世界各國影響重大包括中國在內(nèi)。
過去一段時(shí)期,，美國采取的連接降息政策,，使中國貨幣政策陷入兩難選擇和非常被動(dòng)的局面。一個(gè)直接影響是,，作為貨幣政策主要工具的利率一直處于“啞火”狀態(tài),，流動(dòng)性過剩一直不能遏制。在我國通貨膨脹居高不下的情況下,，本應(yīng)大膽提高利率,，遏制通脹，但美國卻一直降息,，美元一直貶值，中國如果提高利率,，中美利差必然擴(kuò)大,，人民幣升值加速，熱錢趁機(jī)大量進(jìn)入,，沖擊中國內(nèi)地物價(jià),。無奈，中國央行只有通過不斷提高存款類金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率,、大量發(fā)行央行票據(jù)等數(shù)量工具回收流動(dòng)性,，抑制通脹，而實(shí)踐證明效果欠佳,。因?yàn)�,，這些數(shù)量工具回收的只是商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)的過剩流動(dòng)性，而對(duì)相當(dāng)部分金融機(jī)構(gòu)體外流動(dòng)性望塵莫及。同時(shí),，如果過度使用數(shù)量工具,，還可能造成商業(yè)銀行等流動(dòng)性出現(xiàn)問題，影響其自身經(jīng)營,。正確的路徑選擇是,，通過提高利率把社會(huì)過剩流動(dòng)性吸收到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，再通過提高存款準(zhǔn)備金率,、發(fā)行央行票據(jù)等把商業(yè)銀行體內(nèi)過剩流動(dòng)性回收到央行,，進(jìn)行凍結(jié)。
由于利率手段不能使用,，一些專家提出了利用人民幣快速升值抑制通脹的餿主意,。人民幣快速升值對(duì)出口這駕拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的馬車的打擊是致命性的。在消費(fèi)沒有啟動(dòng)起來時(shí),，出口這駕馬車不能降速太快,。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的重大變化，給中國央行治理通貨膨脹的貨幣工具提供了更大的操作空間,，使利率工具得到了“解放”,。如果CPI繼續(xù)保持高位，全面通脹風(fēng)險(xiǎn)壓力加大,，央行不應(yīng)再單純使用數(shù)量工具,，而要考慮使用利率工具。提高利率也是縮小存款負(fù)利率幅度的要求,。在應(yīng)對(duì)通脹中,，利率工具決不能“缺席”，否則,，通脹這頭洪水猛獸就很難被降服,。 |