基金成為過街老鼠（本文所稱基金僅指公募基金）,。在某些管理者看來,，基金不講政治不講大局,，在股市亟須穩(wěn)定的當口有基金居然“頂風作案”,，頻頻做空；在許多股民和基民看來,，基金黑幕陰影未消,，簡直是虧投資者以自肥的典型，一度甚至和老鼠倉等同。在資深市場人士看來,，與QFII相比,，基金幼稚得可笑，70%的基金經理從業(yè)不到7年,，平均任職時間是18個月,，面臨動輒變化的市場和政策，進退失措,，6000點高唱價值投資,，3000點繼續(xù)砸盤的怪相層出不窮。
對于基金或褒或貶,，不足為訓,。應該謹記，在守法的前提下,，基金惟一應該盡到的責任是對投資者的信托責任,，基金惟一的任務是以專業(yè)素質為投資者創(chuàng)造價值。在地震災害后一周時間內,，包括基金在內的投資者保持股市穩(wěn)定,，是特殊時期的應急機制,，應急機制不能成為常態(tài),。
基金成為中國資本市場的尷尬者，得不到上下各方信任,，從道德到技術受到全盤質疑,。從出生之初，基金就成為資本市場的政治任務承擔者,，到現(xiàn)在這個身份還沒真正改變,。目前嚴格審批下的基金發(fā)行機制，總與市場要求相反,。當市場轉熱,、投資者熱切盼望基金時，有關方面關閉基金發(fā)行閘門,；當市場轉冷,、投資者一窩蜂追逐風險較小的債券等投資品種時，管理層又大放基金閘門,。無怪乎有投資者戲稱,，基金和保險、社保是同命鳥,，不過地位更低,，社保是帥、保險是車，而基金只是兵馬炮,。
基金發(fā)行創(chuàng)新高,。根據(jù)wind統(tǒng)計，3月份新發(fā)基金7只,，4月份新發(fā)基金8只,，5月份新發(fā)基金13只，預計6月份將有17只新基金成立,，偏股基金數(shù)量多達14只,，創(chuàng)我國基金發(fā)行史上的新高�,；鸢l(fā)行“攤派”,、“返點銷售”等熊市現(xiàn)象重返市場；而基金發(fā)行轉戰(zhàn)中小城市表明,，一些基金開始采用農村包圍城市的戰(zhàn)略,。年初參加頭腦風暴欄目，當時場上嘉賓笑稱中國股市已經進入發(fā)掘農村市場,、農村資金的時代,，沒想到這么快就應驗。很快,，基金發(fā)行就會像保險銷售一樣,，遍及鄉(xiāng)里。
目前股市缺乏價值投資土壤,。股改之前,，一些基金經理認為股權分置導致價值投資失靈，而股改之后情況并未好轉,�,；鸾浝碚J為目前做多是在為大型上市公司舉杠鈴，為瘋狂套現(xiàn)的大小非舉杠鈴,，甚至在為過熱的CPI舉杠鈴,。他們不愿意充當股市冤大頭。而基金的砸盤無疑也有憤怒情緒發(fā)酵的原因,，當基金做多時,，政策為股市瀉火，股市到低點時,，又放行QFII進入,，基金此時砸盤無疑有政策博弈的一面。當然也不無撒嬌的成分,，他們?yōu)椤伴L官意志”負責,，卻遭到了曲解,。歸根到底，基金經理不敢違拗管理層的意志,。
基金蛻變到這一步,，我們甚至忘了基金存在的理由是什么——是聚合投資者之錢投到優(yōu)秀的公司去，篩選出優(yōu)秀的上市公司,，提高社會資金效率的同時為投資者創(chuàng)造價值,。基金惟一應該盡到的責任是對投資者的信托責任,，基金惟一的任務是以專業(yè)素質為投資者創(chuàng)造價值,。
恰恰在這一方面，基金管理存在天然缺陷,�,；鸸芾砣说氖杖搿⒓t利主要根據(jù)資金規(guī)模而來,，只要能夠保持規(guī)模,，基金管理人就可高枕無憂。股票型基金被硬性規(guī)定70%的持股比例,，即便股市雪崩也只能硬杠,。有諷刺意義的是，我們擁有幾乎世界上最嚴厲的基金經理人管制措施,，卻收獲了幾乎是世界上最多的基金經理不盡信托責任的案例,。
中國基金應該進行一場刮骨療毒式的大變革。
首先,，確立基金的宗旨是為投資者服務,，為提高資源配置效率服務,，不論講什么,，也不能不講基金公司對投資者的信托責任。懲罰基金管理者的依據(jù)就是是否損害了投資者的利益,。
其次,，所有規(guī)則的設置都應該圍繞為投資者盡到信托責任而行。目前僵化的,、取決于幾支筆的基金發(fā)行制度必須徹底改革,，股改后愈演愈烈的限售股問題必須有通盤解決的方案，不能讓基民為大小非,、限售股股東的利益買單,。對于所有機構投資者采取一視同仁的態(tài)度，不能對社保,、保險,、基金有厚薄之分,，雖然社保基金是民眾的養(yǎng)命錢,，但只要進入資本市場,，就必須遵循公平交易規(guī)則。
第三,，改革基金利潤分成制度,，與其實行非人性化的嚴厲舉措，不如實行人性化的行之有效的監(jiān)管舉措,。 |
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