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根治熱錢流動(dòng)的根本方法是消除熱錢套利的機(jī)會(huì),。如減少熱錢套利空間,、嚴(yán)控資金進(jìn)出境渠道、引導(dǎo)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)等,，要預(yù)防熱錢流動(dòng)形成大的金融災(zāi)難,，特別要防止大眾投機(jī)預(yù)期的形成。
東南亞金融危機(jī)告誡我們,，以索羅斯為首的對沖基金在行動(dòng)之前,，做了充分的調(diào)研和周密的部署，不僅自身通過信用杠桿做大了自己實(shí)力,，還通過輿論造勢造成公眾的恐慌，從而形成了大眾資金外逃的心理預(yù)期,，引導(dǎo)了資金的流向,，成為“罪惡的領(lǐng)頭羊”。
對于熱錢的流動(dòng),，要提高警惕,，防范于未然，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)做好以下幾項(xiàng)工作：
第一,，摸清家底,，加強(qiáng)分析和監(jiān)測,，建立有效的監(jiān)控系統(tǒng)。
目前,，當(dāng)務(wù)之急是要通過各方協(xié)作,，深入調(diào)查熱錢進(jìn)出的渠道、方式和方法,，科學(xué)地評估熱錢的規(guī)模,、資金的來源與投向、存在的形式和流動(dòng)的意向,，并建立起資金異常流動(dòng)的監(jiān)測和預(yù)警指標(biāo),，完善技術(shù)檢測手段。
各相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對國際收支,、外貿(mào),、外商投資、個(gè)人外匯等方面的數(shù)據(jù)分析,，加強(qiáng)對其他非法流動(dòng)形式的摸查和監(jiān)控,，加強(qiáng)信息交流與共享，力爭做到情況清,、預(yù)警早,、手段多、應(yīng)對及時(shí),。
第二,，抓住重點(diǎn)，協(xié)同配合,，從嚴(yán)執(zhí)法,，加大處罰力度，增加熱錢的投機(jī)和違法成本,。
我們需要針對熱錢進(jìn)入中國的不同方式和特點(diǎn)采取針對性強(qiáng)的應(yīng)對措施,。
對于從銀行渠道進(jìn)出的熱錢，資金在匯入和匯出環(huán)節(jié)上難以有效控制,，關(guān)鍵是要對結(jié)售匯業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)把好關(guān),。例如，從外匯管理和審計(jì)部門檢查的情況看,，有不少外資企業(yè)通過編造各種名目將境外匯入的資金結(jié)匯,，沒有按照原定的資金用途使用，而是投入到股市和房地產(chǎn)市場炒作,。
因此,，建議外匯指定銀行要對結(jié)售匯業(yè)務(wù)需求的真實(shí)性進(jìn)行必要的審查，必要時(shí)可以對單戶累計(jì)結(jié)售匯,、單戶單筆大額結(jié)售匯進(jìn)行報(bào)批或備案,，從嚴(yán)控制人民幣資產(chǎn)抵押的外匯貸款,、從嚴(yán)審查虛假貿(mào)易糾紛等措施控制資金跨境流出，加強(qiáng)各部門間的聯(lián)網(wǎng)核查,，可疑交易要及時(shí)向外匯管理,、海關(guān)、稅務(wù)等部門舉報(bào),，相關(guān)管理部門應(yīng)協(xié)同配合,，深入調(diào)查，追蹤資金的去向和資金使用的合法合規(guī)性,，從嚴(yán)執(zhí)法,，加大處罰力度，通報(bào)處理結(jié)果,，對違法違規(guī)行為以足夠的震懾,。
第三，檢討和修訂相關(guān)法規(guī)和政策,，加強(qiáng)對相關(guān)政策的后評價(jià),，加強(qiáng)政策間的配合和監(jiān)管協(xié)作機(jī)制建設(shè)，加強(qiáng)對執(zhí)法者的監(jiān)督和問責(zé),。
長期以來,，我國外匯管理政策上一直以“獎(jiǎng)出限入”和“寬進(jìn)嚴(yán)出”為主，外匯管理思路沒有根據(jù)形勢發(fā)展需要做出相應(yīng)調(diào)整,。在各地大張旗鼓地招商引資的背景下,，我們對外部資金的進(jìn)入沒有約束，沒有對外來的各種資金準(zhǔn)確分類和有效監(jiān)管,。
目前,，我們應(yīng)對我國的外匯管理政策、利用外資政策和外貿(mào)政策等進(jìn)行科學(xué),、系統(tǒng)地檢討和評價(jià),，相關(guān)政策應(yīng)當(dāng)根據(jù)我國戰(zhàn)略需要和產(chǎn)業(yè)政策作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，對外資外債管理,、境外投資,、外幣現(xiàn)鈔提取等相關(guān)外匯管理政策也應(yīng)根據(jù)形勢需要和按照雙向均衡的原則及時(shí)修訂和調(diào)整。特別是要加強(qiáng)各部門政策間的配合和監(jiān)管協(xié)作機(jī)制建設(shè),，加強(qiáng)對執(zhí)法者的監(jiān)督和問責(zé),，保證政策法規(guī)執(zhí)行到位。
第四,，嚴(yán)厲打擊地下錢莊,疏導(dǎo)和滿足三資企業(yè)對人民幣資金的合理需求,。
地下錢莊的興起一方面與洗錢等違法犯罪活動(dòng)有關(guān),，一方面也與我國外匯管理政策過于僵化,，三資企業(yè)經(jīng)營融資困難等方面的因素有關(guān),。因?yàn)椋Y企業(yè)投資資本多用于購買機(jī)器設(shè)備和建設(shè)廠房,，能夠用于融資的抵押品不多,，融資需求難以滿足，于是境外融資境內(nèi)使用情況較為常見,，地下錢莊成為三資企業(yè)規(guī)避外匯管理,、偷逃稅款的主要渠道。
近期,，有必要對地下錢莊,、非法買賣外匯活動(dòng)進(jìn)行專項(xiàng)打擊，但同時(shí)要進(jìn)一步完善措施,，為三資企業(yè)提供金融支持,，疏堵并舉，力爭取得明顯成效,。
第五,，不斷完善人民幣匯率形成機(jī)制，改進(jìn)外匯管理政策,。
人民幣匯率單邊升值預(yù)期是熱錢進(jìn)入中國的主要?jiǎng)右蛑�,，而通貨膨脹壓力居高不下、流�?dòng)性過剩,、美元持續(xù)貶值和中美利差繼續(xù)擴(kuò)大等因素,，又迫使我國采取了從緊的貨幣政策，并加快了人民幣升值步伐,。
人民幣快步升值,，一方面擴(kuò)大了套利空間，進(jìn)一步吸引熱錢進(jìn)入,，使流動(dòng)性過剩壓力進(jìn)一步加大,，增大了宏觀調(diào)控的難度；另一方面,，人民幣升值步伐過快,，嚴(yán)重打擊了具有競爭優(yōu)勢的中國傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型生產(chǎn)和出口企業(yè)。由于匯率風(fēng)險(xiǎn)大,，外貿(mào)企業(yè)難以確定出口價(jià)格,，無法接單，今年春季廣交會(huì)成交急劇萎縮,，外貿(mào)形勢嚴(yán)峻,，企業(yè)開工不足，裁員嚴(yán)重,，出口市場份額不斷下降,，相當(dāng)部分企業(yè)處于生死邊緣,。
筆者認(rèn)為，人民幣匯率政策的制定必須認(rèn)真考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受力,，我國傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)是多年形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，解決了大量的人口就業(yè)，減輕了社會(huì)壓力,，但我們生產(chǎn)的大多為低端產(chǎn)品,，在國際市場上沒有定價(jià)權(quán)、沒有核心技術(shù)和壟斷優(yōu)勢,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級需要時(shí)間,，不能一蹴而就。
目前,，經(jīng)濟(jì)過熱主要表現(xiàn)在房地產(chǎn),、股市、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和“兩高一資”行業(yè)等方面,，并不一定是全面的經(jīng)濟(jì)過熱,。貨幣政策往往具有普適性，宏觀調(diào)控需要財(cái)政,、產(chǎn)業(yè)政策等多方面政策的配合,。
目前，人民幣快速升值的結(jié)果并沒有使高企的物價(jià)降下來,，反而對我們的民族工業(yè)造成了一定傷害,，卻有讓利于外國人之嫌。所以,，當(dāng)前快步升值人民幣匯率政策值得檢討,。
我們的政策不能讓眾多的企業(yè)經(jīng)營者失去信心。在多種不利因素共同作用下,，當(dāng)前企業(yè)生存的壓力非常大,，貨幣政策和其他相關(guān)政策需要綜合考慮疊加于企業(yè)身上的影響，要及時(shí)監(jiān)測和評價(jià)政策實(shí)施的效果,，靈活及時(shí)地微調(diào),，從而避免調(diào)控過度造成經(jīng)濟(jì)硬著陸。 |