|
雖然有政策托底,，A股市場依然搖搖欲墜,�,？傆幸环N力量在做空中國資本市場,。
第一個來自于繼續(xù)緊縮的經(jīng)濟政策。有人幾乎將抑制通脹當(dāng)成了一種意識形態(tài),，不管目前的緊縮政策并沒有收到好的效果,，使一般企業(yè)飽嘗痛苦，但他們總是說,，緊縮總比不緊縮好,。
這不知是哪門子的邏輯！沒有數(shù)據(jù)與理論表明,，我國目前的通脹會因為緊縮政策而下降,，相反,，倒是有越來越多的跡象表明，如果繼續(xù)維持目前的緊縮政策,，將使中國經(jīng)濟陷入滯賬之憂,，目前就定率仍然維持在4%的水平，一季度的GDP維持在10.6%,，同比回落1.1個百分點,，而CPI延續(xù)在8%的高位，很多人歸咎于翹尾因素,，這是個借口,，很快這個借口就不復(fù)存在。
同樣沒有證據(jù)表明,，資本市場的下挫會使通脹壓力減緩,，實際上，最近大半年來股指下挫伴隨著高通脹壓力,。從國際經(jīng)驗來看,，無論是東亞南金融危機還是拉美金融危機，都是經(jīng)濟周期因金融危機而降入谷底的結(jié)果,。如巴西,、俄羅斯危機導(dǎo)致資本市場的直線下挫，并因此連累全球資本市場,，實際上,，當(dāng)時巴西在爆發(fā)危機時，總體經(jīng)濟狀況不錯,，只能理解為受全球信用危機牽連,。這種時候，人為降低資本市場水位,，無異于引狼入室,。資本市場下挫不能消除通脹。
因此,，人為壓制資本市場消除通脹壓力在理論上無依據(jù),，在行為上不可取，在市場上會打壓投資者預(yù)期,，造成市場效率下降,。
第二來自于對業(yè)績增長性的擔(dān)憂。當(dāng)上市公司的一季度業(yè)績顯示足以支撐股價時,，投資者不僅不興奮,，反而開始擔(dān)憂業(yè)績環(huán)比下降不足以支撐高成長。
事實上,，一季度贏利增幅下降,，但營收收入超過30%,，這說明公司主業(yè)開始發(fā)揮作用。從總量指標來看,，去年全年市場贏利共9400多億,，而今年一季已達2740億，接近去年全年的3成,，也足以讓投資者釋懷,。
但金巖石先生仍然對此表示擔(dān)憂，認為從今年一季度來看,，上市公司的利潤增速明顯下降,，全年凈利潤的增速將在22％左右，遠遜于去年54.50％的表現(xiàn),�,！暗诙径劝次覀兊念A(yù)測這個數(shù)字要下降到21%-22%，第三季度持續(xù)下降到13%-16%,，第四季度可能下降到10%以下”,，但人們更擔(dān)心的是稅收優(yōu)惠與投資收益等利好因素消失，人們應(yīng)該意識到稅收與投資收益總非常態(tài),，市場一季度贏利已屬不易,。
贏利不足以令人擔(dān)憂，讓人擔(dān)憂的是市場的自我強化功能,，預(yù)期惡化會導(dǎo)致市場流入資金減少,，市場資金減少會使A股市場中許多處于成長階段的企業(yè)缺乏營養(yǎng)，由此,，唱空的預(yù)言成真,。
當(dāng)然，更令人忐忑不安的是大小非解禁,，有人強調(diào)大小非實際解禁規(guī)模不大,，但實際上，光是大小非解禁的預(yù)期已經(jīng)讓投資者噤若寒蟬,。大小非的估值體系只要與普通股相差數(shù)倍,，那么，壞的預(yù)期就永遠存在,。所以,，要解決A股市場的心腹大患，首先要明確大小非的預(yù)期,，使大小非與普通股適用于同一種估值體系。目前的行政力量必須借助于市場與法律的手段制度化,，如此對大小非與普通股股東公平,，市場陰云才能徹底散去,。
至于預(yù)言家，實在是一種最危險的職業(yè),。所以預(yù)言家的概念都是50%,，并且唱空的預(yù)言家無法理解目前世界金融世界正在發(fā)生的深刻變化，也無法對通脹與資本市場的關(guān)系做出量化處理,，他們對于美國資本市場的極端悲觀的預(yù)測沒有成功,，對于國內(nèi)的預(yù)言也同樣會以失敗收場。
在資本市場亟須保持穩(wěn)定時,，總有一種力量在做空市場,，因此，以震災(zāi)為契機,，逐步改變宏觀經(jīng)濟政策,，將大小非與再融資的預(yù)期明確化，輔之以全球市場的逐步回暖,，中國資本市場將隨著宏觀經(jīng)濟的向上,，而緩步向上。 |