對于目前的通脹形勢以及采取的政策措施,，各方的分歧很大。要有效遏制通脹的蔓延，必須破除當(dāng)前一些影響力頗大的認(rèn)識誤區(qū)：一是消極等待通脹自行回落的誤區(qū),，二是結(jié)構(gòu)性通脹的誤區(qū)，三是對成本型通脹和輸入性通脹無能為力的誤區(qū),，四是關(guān)于反通脹的政策工具選擇,。
今年4月份PPI同比上漲8.1%，創(chuàng)下2004年10月份以來的近三年新高,，CPI較上年同期上漲8.5%,，為此輪通脹上升周期的次高水平。數(shù)據(jù)顯示,，整體物價(jià)形勢依然嚴(yán)峻,，通脹仍然是我們的頭號敵人。
自去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議將反通脹作為重要目標(biāo)以來,，各方面采取了綜合措施抑制物價(jià)上漲,。但對于目前的通脹形勢以及相應(yīng)的政策措施，各方的判斷分歧很大,，政策建議也常常針鋒相對,，客觀上影響了治理通脹的效果,。筆者認(rèn)為，要有效遏制通脹的蔓延,，必須破除當(dāng)前一些影響力頗大的認(rèn)識誤區(qū),。
一是消極等待通脹自行回落的誤區(qū)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜程度為近年來所少見,，一方面投資仍持續(xù)高位運(yùn)行,，總需求仍然過旺，物價(jià)居高不下,；另一方面,，受美國次貸危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)增速放慢等因素的影響，出口下滑已露端倪,，對外高度依賴的經(jīng)濟(jì)存在滑坡危險(xiǎn),。這種情況下，一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，當(dāng)前政策重點(diǎn)應(yīng)該是防止經(jīng)濟(jì)滑坡和失業(yè)率上升,，防通脹的從緊貨幣政策應(yīng)該取消，這種觀點(diǎn)認(rèn)為,，隨著翹尾因素的逐步釋放,，通脹將自行回落，目前對通脹不必?fù)?dān)心,。
從目前的形勢看,，這種觀點(diǎn)缺乏依據(jù)。作為CPI的領(lǐng)先指標(biāo),，PPI已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月上升,，特別是生產(chǎn)資料價(jià)格上漲趨勢絲毫沒有減緩，從歷史上看,，在一輪經(jīng)濟(jì)增長的初期階段,，PPI不容易傳導(dǎo)到CPI上，但隨著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)間的延長,，PPI向CPI傳導(dǎo)的能力會逐步增強(qiáng),，目前，作為CPI構(gòu)成部分的耐用消費(fèi)品,、居住和交通工具類產(chǎn)品或服務(wù)提供者的定價(jià)能力在逐步增強(qiáng)，其價(jià)格已經(jīng)或逐步顯示突破傳導(dǎo)瓶頸的跡象,，成為CPI持續(xù)走高的新增因素,。因此，在PPI居高不下的情況下,，指望CPI能夠在短期內(nèi)自然回落是不現(xiàn)實(shí)的,。
通脹預(yù)期一直居高不下,。通常而言，通脹持續(xù)時(shí)間越長,，居民的通脹預(yù)期就會越強(qiáng),，通脹的治理難度就會越大。我國出現(xiàn)較高通脹率,，已有一年的時(shí)間,，目前居民的通脹預(yù)期不但比較高，而且比較穩(wěn)固,，已經(jīng)出現(xiàn)了螺旋式通脹的某些跡象,，在這種情況下，如不采取主動措施,，指望短期內(nèi)通脹自行回落不切實(shí)際,。
此外，價(jià)格管制使得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)極大地低估了我們面臨的通脹壓力,。對能源,、電力以及部分消費(fèi)品價(jià)格實(shí)行管制短期內(nèi)有利于穩(wěn)定物價(jià)，但扭曲了資源的配置,，也極大地低估了通脹的壓力,，為了給理順價(jià)格體系準(zhǔn)備好條件，客觀上要求通脹率的大幅回落,，而這需要十分積極政策才能實(shí)現(xiàn),。
二是結(jié)構(gòu)性通脹的誤區(qū)。由于食品和能源的價(jià)格容易受到氣候以及其他短期供應(yīng)性因素的影響,，為了避免貨幣政策對此作過多不必要的反應(yīng),，20世紀(jì)70年代的西方國家央行在貨幣政策實(shí)踐中提出了核心通脹的概念，將剔除了能源和食品價(jià)格的核心通脹率作為主要的參考指標(biāo),。但在如下幾種情況下,，機(jī)械使用結(jié)構(gòu)性通脹一詞帶有極大的誤導(dǎo)性。
首先,，當(dāng)能源價(jià)格的上升不再是短期或偶發(fā)事件時(shí),。眼下的全球能源價(jià)格上漲，是正常供需互動的結(jié)果,，其原因與上世紀(jì)70年代兩次國際石油突然性供應(yīng)中斷存在本質(zhì)不同,，并且很可能會在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去。
其次,，當(dāng)食品價(jià)格主要不是由氣候或疫情引起時(shí),。去年下半年以來的豬肉價(jià)格上漲和近期的糧食價(jià)格上漲，主要是工商業(yè)領(lǐng)域投資過熱向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域傳導(dǎo)的結(jié)果，是工商業(yè)擴(kuò)張導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格和務(wù)工收入增長,，引起務(wù)農(nóng)比較收益下降的結(jié)果,，這與工農(nóng)業(yè)部門勞動生產(chǎn)率增速天然差異有關(guān)。我國歷次通脹均在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張一段時(shí)間后開始出現(xiàn),，并且首先在食品價(jià)格上爆發(fā),，帶有明顯的規(guī)律性。結(jié)構(gòu)性通脹一詞,，只不過是對這種現(xiàn)象的描述,，而不是對其原因的揭示。
第三,，當(dāng)居民的恩格爾系數(shù)較高時(shí),。中國居民恩格爾系數(shù)仍然較高，特別是作為產(chǎn)業(yè)工人主要來源的農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)仍然高達(dá)43%,，食品是產(chǎn)業(yè)工人再生產(chǎn)的主要成本,，食品價(jià)格的上升最終不可避免地會導(dǎo)致工人工資的上升。
筆者認(rèn)為,，在面臨上述幾種客觀情況下,，濫用“結(jié)構(gòu)性通脹”一詞，低估能源和食品價(jià)格的重要性,，機(jī)械地將能源與食品價(jià)格的上漲與總需求之間的聯(lián)系人為割裂,，具有極大的誤導(dǎo)性，對準(zhǔn)確認(rèn)識通脹形勢,，形成很大危害,。“利率對豬肉無可奈何”,，在某種意義上就是這種觀念下的流行語,，其正確性是大可置疑的。
三是對成本型通脹和輸入性通脹無能為力的誤區(qū),。經(jīng)濟(jì)學(xué)上對成本推動和需求拉動兩種類型通脹的劃分,，某種意義上是為了方便描述現(xiàn)象，而不是對原因的揭示,。通貨膨脹,，最終涉及的是貨幣整體購買力變化，因此何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象,，這個(gè)結(jié)論是人類與通脹無數(shù)次苦苦斗爭后的最寶貴收獲,，是不容置疑，也勿需置疑的,。沒有貨幣媒介的總需求,，成本型通脹也就是無源之水，所以筆者認(rèn)為，刻意強(qiáng)調(diào)通脹的成本推動特征,，只會轉(zhuǎn)移人們的注意力，妨礙人們?nèi)ふ彝浀母驹�,，沒有太大的意義,，甚至是危險(xiǎn)的。
在全球化日益加深的背景下,，中國的通脹無疑具有輸入性特征,，但對此我們并不是什么也不能做。一方面,，中國作為一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體,，國內(nèi)總需求的緊縮對上游價(jià)格存在一定抑制作用；另一方面,，由于通脹治理成本和收益的不對稱性（中國主動緊縮導(dǎo)致上游價(jià)格回落的好處,，被其他國家免費(fèi)獲得），中國應(yīng)該更積極主動地尋求國際間的合作,，為了合理分配緊縮的成本和收益,，中國應(yīng)探討成為主要協(xié)調(diào)人角色的可能性。
四是關(guān)于反通脹的政策工具選擇,。既然通脹是貨幣現(xiàn)象,，那么貨幣政策就應(yīng)當(dāng)充當(dāng)反通脹的主角。物價(jià)管制,、補(bǔ)貼等可以作為輔助性政策,，實(shí)行時(shí)間太長，副作用太大,，切不可陷入本末倒置的誤區(qū),。
在貨幣政策中，是匯率還是利率更有效,，存在很大的爭論,，筆者傾向于后者。這是因?yàn)閰R率政策調(diào)節(jié)進(jìn)出口部門的價(jià)格和行為,，環(huán)節(jié)過長,、傳導(dǎo)慢，并且存在對匯率變動彈性不足導(dǎo)致效果衰減的問題,，國內(nèi)外大量實(shí)證研究也證明了匯率升值對國內(nèi)通脹的抑制作用很小并且存在很長的時(shí)滯,。
而利率政策可以迅速作用于每一個(gè)企業(yè)和居民，它可以從資金需求面抑制投資過熱,，效果遠(yuǎn)較數(shù)量控制好,，它更突出的意義在于可以向社會釋放控制通脹的決心，迅速改變?nèi)藗兊耐涱A(yù)期。至于對利率政策會抑制消費(fèi)的擔(dān)心也純屬多余,，居民消費(fèi)主要是收入的函數(shù),，利率對居民消費(fèi)的影響十分微弱，要刺激消費(fèi),，應(yīng)該采取增加居民收入的政策,，而不應(yīng)通過低利率或負(fù)利率達(dá)到目標(biāo)。 |
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