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我國大陸股市從01年6月到05年7月,，時間長達(dá)四年多、跌幅達(dá)千點的調(diào)整,，這并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“熊市”,，所以不是真正的“熊市”,。證監(jiān)會尚福林主席，一再提醒人們,，中國股市盡管經(jīng)過了股權(quán)分置的改革,，但是中國股市現(xiàn)在仍然處于“新興加轉(zhuǎn)軌”的歷史階段。尚福林主席這句“新興加轉(zhuǎn)軌”就是我們認(rèn)識和解讀中國股市的一把鑰匙,、一個路徑,。只有站在這個立場上看問題，我們才不會被股市的“�,！币�,？“熊”呼？所困擾,，進(jìn)行無謂的爭論,。中國大陸股市在現(xiàn)行的條件下，是不可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“熊市”的,。
中國大陸股市開創(chuàng)至今的十多年中,，每一次股市轉(zhuǎn)折性的漲跌關(guān)鍵時刻，起決定作用的都是“政策”,，而不是企業(yè)的績效,、也不是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。特別是最近一次,，股指在6個月不到的時間里,，約50%的跌宕起伏的漲跌中，人們再一次領(lǐng)略了,，有形之手—政策,，對股指拿捏調(diào)控的神奇力量。確實如國家發(fā)改委的王小石所談的那樣；對于調(diào)控股市的冷熱,，我們已經(jīng)很有經(jīng)驗了,。請注意王小石在這里用的是“冷、熱”兩個字,，而不是用“牛,、熊”的概念。從情理上說也是,，中國怎么可能自己用政策把自己的股市搞成熊市吶,。有人一定會反問我，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行僅僅靠政策對情理的拿捏嗎,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行難道沒有自身的規(guī)律嗎,？在成熟的市場經(jīng)濟(jì)體制中確實有股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表一說，問題是千萬不要把別人的規(guī)律套在自己的頭上,，我們探索尋找的必須是適合自己成長階段的規(guī)律,。用別人的規(guī)律套在自己的頭上是刻舟求劍、是枷鎖,，是求死,。探索尋找符合自己發(fā)展階段的規(guī)律是羽翼，是求生,。我前幾篇文章只是用事實來證明我們股市運(yùn)行的特色規(guī)律,，都是以國家利益和以代表國家利益的國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略為轉(zhuǎn)移的。今天我試著來尋找中國股市的運(yùn)行規(guī)律既是符合情理的同時也是符合國理的,。
為什么我們當(dāng)今的政策要如此積極地,、強(qiáng)勢地、頻繁地干預(yù)股市的走勢,，這確實是由中國特殊的國情決定的,。國家開股市難道就是為了給大家炒股票的嗎，這樣的思考顯然太簡單了,。國家開股市讓大家炒股票這是一種手段,，通過吸引大家來炒股票，國家要達(dá)到進(jìn)行市場化的資源優(yōu)化配置的目的,。中國決定走改革開放之路最根本的目的,，就是要把企業(yè)推向市場、要讓政府轉(zhuǎn)變職能,。就是要徹底顛覆以往的計劃經(jīng)濟(jì)的體制,，實行市場經(jīng)濟(jì)的體制。在實踐中股市已經(jīng)成為我國由計劃經(jīng)濟(jì)走向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化器,，是把企業(yè)推向市場,，實現(xiàn)市場化資源優(yōu)化配置的最好辦法,。股市已經(jīng)成為我國改革能否成功的命門。所以我們必須實行強(qiáng)勢的政策市,，舍此無法完成艱巨的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,。我國在完成這次劃時代的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，還肩負(fù)著沉重的社會使命,，即中國工業(yè)化進(jìn)程的歷史性的跳躍,。僅此一點就表明中國的崛起須要牛市,，而且需要長期的牛市,，這也是我們政策的歸宿。現(xiàn)在只能說剛剛?cè)〉昧藰O其初步的成功,。
那么我們利用股市已經(jīng)做了什么樣的資源優(yōu)化配置,，當(dāng)前資源優(yōu)化配置的任務(wù)又是什么。我們已經(jīng)利用股市對城市基礎(chǔ)設(shè)施改造,，成功地進(jìn)行了大規(guī)模的融資運(yùn)作,，全國范圍的高速公路網(wǎng)的建成、深圳新城的出現(xiàn),、上海浦東開發(fā)的快速成功,，都是利用股市進(jìn)行市場化資源優(yōu)化配置的范例。緊接著,，我國利用股市成功地為國企扶貧解困,，更是走出了一條極具中國特色的市場化資源優(yōu)化配制的成功范例。因為國企扶貧解困的成功,，為我國進(jìn)一步的改革開發(fā)提供了寬松的社會環(huán)境,。我們又通過強(qiáng)力推行實施股權(quán)分置改革，明確了非流通股的分步解禁,，我國將為在更大范圍里進(jìn)行進(jìn)行市場化的資源優(yōu)化的配置成為可能,。當(dāng)前在第二階段市場化的資源化配置中，我們要組建中國的大藍(lán)籌公司,，這些公司要融合到全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中去,，要參與全球的經(jīng)濟(jì)博弈。毫無疑問這是一個相當(dāng)長的歷史進(jìn)程,，要通過若干個階段逐步推進(jìn)完成的,，是不可能一蹴而就的。我們今天的市場化資源優(yōu)化配置的進(jìn)程所處的階段,，實際上是一種強(qiáng)制性的轉(zhuǎn)制階段,，毫無疑義，沒有一個目標(biāo)明確的強(qiáng)勢政府,、沒有一系列目標(biāo)明確一致的強(qiáng)勢的政策指引,，是無法打破傳統(tǒng)計劃對資源的頑固控制,，轉(zhuǎn)制也將成為一句空話。轉(zhuǎn)制沒有完成牛市不會結(jié)束,。至于股市上出現(xiàn)的某些時段,，時間較長、跌幅較大的調(diào)整都不能看成是熊市,，那是在轉(zhuǎn)制過程中,，傳統(tǒng)的國有資產(chǎn)在推向市場的過程時，在政策的支持下高溢價炒作后的消化過程,。例如,，中石油16元發(fā)行，上市第一天炒到48元,，后逐級回跌到破發(fā),。我們能說中石油從48元跌到破發(fā)就是熊市了嗎，當(dāng)然不是,，只有當(dāng)中石油在能源還不能替代的情況下跌破凈資產(chǎn),，那才叫熊市來了啊。什么叫熊市,，經(jīng)濟(jì)衰退,、工廠倒閉、工人失業(yè)……… |