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熱錢流入問(wèn)題已引發(fā)國(guó)內(nèi)各界的高度關(guān)注,。近日有專家給出了一個(gè)驚人的數(shù)據(jù),，北大的鐘偉教授預(yù)計(jì)到今年和明年底，國(guó)內(nèi)熱錢的規(guī)模很有可能突破6500億美元和8000億美元,。然而,，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)顧問(wèn)魏本華近日則表示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加額中僅有小部分來(lái)自投機(jī)性資金流入,，這部分資金不會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)威脅,。
顯然，專家與有關(guān)方面對(duì)熱錢流入的規(guī)模莫衷一是,。當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)際熱錢的界定標(biāo)準(zhǔn)尚不清晰，而政府有針對(duì)性的預(yù)警工作也還未見(jiàn)蹤影,，這一現(xiàn)狀給金融安全帶來(lái)較大的隱患。
國(guó)際熱錢極具投機(jī)性,，基于高信息化與高敏感性,，這些游資快進(jìn)快出的特征十分明顯，加劇了本地經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。一般而言,，國(guó)際熱錢流向主要受兩大因素的影響：一是利率將走高；另一個(gè)則是短期內(nèi)匯率升值預(yù)期明顯,。很明顯,，我國(guó)目前的金融現(xiàn)狀，對(duì)熱錢極具吸引力,。
為了抑制通脹,，國(guó)內(nèi)利率歷經(jīng)去年六次加息之后，一年期存款基準(zhǔn)利率提高到4.14%,。此外,，人民幣對(duì)美元已進(jìn)入“6”時(shí)代，且加速升值的態(tài)勢(shì)依舊,。除了匯率和利率變動(dòng)帶來(lái)的投機(jī)熱點(diǎn)外,，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格近兩年來(lái)漲幅保持在12%以上。國(guó)內(nèi)樓市等資產(chǎn)價(jià)格的接連攀升,，也對(duì)熱錢具有強(qiáng)大的吸引力,。
熱錢最大的風(fēng)險(xiǎn)在于毫無(wú)忠誠(chéng)度可言，如若專家給出的8000億美元的規(guī)模成真,，那么一旦五六萬(wàn)億元規(guī)模的人民幣游資在投機(jī)獲利后迅速撤離,，必將對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)造成不可想象的巨大沖擊，甚至難免重蹈東南亞金融危機(jī)的覆轍,。對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn),，相關(guān)部門理應(yīng)盡快厘清數(shù)據(jù)的真實(shí)性,，并及時(shí)做出縝密的防范制度安排。
國(guó)外的一些先例表明,，對(duì)熱錢的治理當(dāng)以事前防范為主,，事后的補(bǔ)救不僅被動(dòng)，而且還會(huì)引發(fā)其他負(fù)面的影響,，泰國(guó)歷史上的“一日新政”就是一個(gè)典例,。2006年底，為了遏制大量游資涌入對(duì)金融體系的破壞,，泰國(guó)央行突然要求海外投資者將資金在泰國(guó)存放至少一年,，如果在一年之內(nèi)將錢匯回海外，就“只能得到原金額的三分之二”,。時(shí)隔一日,，泰國(guó)政府旋即表示，此前頒布的資本管制措施并不適用于股票市場(chǎng),�,？陀^而言，泰國(guó)央行的新政可以有效阻止外幣的流入,，對(duì)資本實(shí)行管制的思路也是正確的,。但這一過(guò)激的行政性管制政策卻給金融體系帶來(lái)了恐慌氣氛，造成了相當(dāng)大的負(fù)面影響,，也令泰國(guó)央行的信譽(yù)受損嚴(yán)重,。
泰國(guó)“一日新政”失敗的教訓(xùn)應(yīng)被汲取，我國(guó)應(yīng)積極采取未雨綢繆的措施,，事先控制熱錢規(guī)模并化解潛在的風(fēng)險(xiǎn),。
英國(guó)是外匯自由兌換的發(fā)達(dá)國(guó)家，然而它的銀行甚至對(duì)普通賬戶里兩三千英鎊的支票轉(zhuǎn)賬都根據(jù)金融監(jiān)管當(dāng)局的要求刨根問(wèn)底,，反復(fù)查詢,。可見(jiàn),，從操作層面看,，以游資獲利的基本途徑為線索，通過(guò)嚴(yán)格的審核遏制游資炒作比嚴(yán)厲限制更加科學(xué),、有效,。當(dāng)前任何“堵”游資流入的措施，都無(wú)法澆滅游資“賭”人民幣升值的熱情,。
在操作層面,，政府一方面應(yīng)提高對(duì)沒(méi)有真實(shí)性貿(mào)易背景資本流入的警惕性，加強(qiáng)對(duì)居民和非居民個(gè)人結(jié)匯、外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯以及其他外匯資金流入結(jié)匯的真實(shí)性審核,，防止外匯資金大量結(jié)匯后進(jìn)行投機(jī)性活動(dòng),；另一方面，應(yīng)關(guān)注外貿(mào)差價(jià),，尤其是關(guān)聯(lián)公司間價(jià)格轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的跡象,，防止游資通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目偷偷流出。
許多發(fā)展中國(guó)家都曾深受國(guó)際游資之害,。我國(guó)當(dāng)以它國(guó)經(jīng)驗(yàn)為鑒,，對(duì)于學(xué)界的測(cè)算高度重視，本著“寧信其有,、不信其無(wú)”的態(tài)度,，對(duì)游資規(guī)模進(jìn)行清晰界定，并有針對(duì)性地設(shè)計(jì)一套科學(xué)的金融預(yù)警機(jī)制,，才能夠達(dá)到防患于未然之效,。 |