油價(jià)、糧價(jià)的持續(xù)飆升與房價(jià)的加速下行真可謂是鮮明的對比。在聯(lián)合國,、亞行、非行等國際機(jī)構(gòu)為解決國際糧價(jià),、油價(jià)高速上漲的問題而奔走呼告之際，英美等發(fā)達(dá)地區(qū)的房地產(chǎn)市場卻一反市場預(yù)期,，進(jìn)入了若干年以來未有的寒冬之中,。據(jù)中新網(wǎng)5月3日報(bào)道：英國4月的房價(jià)比3月下降1.3%，比去年同期下降3.7%,，創(chuàng)下了15年以來最大的跌幅,；而與此同時(shí)，據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的房屋售價(jià)指數(shù),，美國房屋的售價(jià)同樣正處于加速下跌的過程之中,。
同為現(xiàn)代金融投資的重要領(lǐng)域，曾在2006年前風(fēng)光一時(shí)的房地產(chǎn)市場目前只能漫漫下行中期待谷底的到來,。而以能源,、原材料與農(nóng)產(chǎn)品為代表的大宗商品市場卻成為了投資者的新寵，僅就時(shí)下的國際經(jīng)濟(jì)形勢來看,，大宗商品價(jià)格的持續(xù)走高已構(gòu)成了國際性通脹的最重要因素,。
長期以來一直小心翼翼避免使用“衰退”一詞的美國政府,，總是試圖運(yùn)用消費(fèi)擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)政策來刺激經(jīng)濟(jì),，但是這一次，房地產(chǎn)市場非理性繁榮帶來的過度蕭條卻遲遲未能見底,。這不僅在客觀上急劇惡化了美國居民與相關(guān)投資機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況,，更將布什減稅計(jì)劃與美聯(lián)儲擴(kuò)張流動(dòng)性的政策效應(yīng)消耗殆盡。
當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)分析人士多將目光投注于經(jīng)濟(jì)政策的偏差與未能及時(shí)響應(yīng)之上,，卻鮮有人著眼于投機(jī)盛行帶來的全局性金融風(fēng)險(xiǎn),。與美國政府所處的立場不同，股神巴菲特在最近一段時(shí)間以來接受相關(guān)媒體采訪時(shí)均表現(xiàn)出對市場的極度悲觀,。在4月28日接受CNBC采訪時(shí)他就直言不諱：我的總體感覺是,，美國經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)的時(shí)間將比人們預(yù)期得更長，程度也將比預(yù)期得更嚴(yán)重,。
雖然語焉不詳,，但是我們不難判斷出巴菲特對杠桿投資過熱的極度擔(dān)憂。而時(shí)下為人們熱烈追捧的大宗商品市場無疑也是杠桿投資的重要領(lǐng)域,。仔細(xì)對比當(dāng)前石油,、糧食等大宗商品市場與2006年之前的房地產(chǎn)市場，不難發(fā)現(xiàn)兩者之間的眾多類似之處,。預(yù)測未來市場需求將大幅增加,，供給將受到土地,、開發(fā)等資源諸多限制，雖然形式上略有不同,，但是利用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、肆意夸大未來的供需失衡以達(dá)到炒作目的的本源卻無任何區(qū)別。
在石油輸出國組織堅(jiān)稱當(dāng)今全球石油供求基本平衡之際,，多數(shù)評論均未將矛頭指向石油投機(jī)力量,，而是堅(jiān)持批評歐佩克的限產(chǎn)政策，認(rèn)定它是推動(dòng)油價(jià)走高的主要?jiǎng)右�,。事�?shí)上,，與歐佩克共同從高油價(jià)中獲取暴利的還有金融投機(jī)力量。若要真正防止油價(jià)未來甚至有可能突破200美元的異動(dòng),，單憑對歐佩克與投機(jī)力量的道義指責(zé)恐難有所成效,。
對大宗商品市場的過度投機(jī)除了構(gòu)成當(dāng)前全球通脹高度壓力之外，還將成為繼次貸危機(jī)之后全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的新隱患,。不論在哪個(gè)市場,，過度投機(jī)與非理性的繁榮都是要付出慘痛代價(jià)的。正如此前歐美房地產(chǎn)市場一樣,，投機(jī)市場的博傻機(jī)制與最終回歸到真實(shí)供求將會(huì)套牢最后一批玩火自焚者,。屆時(shí)所影響的不僅僅是這些被套牢者自身的資產(chǎn)負(fù)債表，更會(huì)波及到其后的銀行,、乃至整個(gè)金融市場的資產(chǎn)質(zhì)量,，牽一發(fā)而動(dòng)全身，引發(fā)更深層次的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī),。
本應(yīng)從次貸危機(jī)中汲取深刻教訓(xùn)的歐美發(fā)達(dá)國家政府與相關(guān)智囊機(jī)構(gòu),，長期以來一直在大宗商品市場上刻意回避投機(jī)存在的問題，除了傳統(tǒng)上對市場經(jīng)濟(jì)的過度崇拜以致迷失方向以外,，還可能是希望本國的金融機(jī)構(gòu)能夠從中獲利以彌補(bǔ)在次貸危機(jī)中的損失,。刻意放縱美元貶值,，美聯(lián)儲無節(jié)制地注入流動(dòng)性與持續(xù)降息都潛伏了巨大的負(fù)面效應(yīng),。
而正是這種刻意的回避與肆意的放縱，在未能妥善解決當(dāng)前所面臨的經(jīng)濟(jì)衰退與流動(dòng)性緊縮問題時(shí),，助長了其他金融市場過度投機(jī)的氣焰,，而這些投機(jī)行為恰恰是未來金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的誘因。亡羊而未能補(bǔ)牢,、防微而未能杜漸,，這將是全球經(jīng)濟(jì)未來爆發(fā)更深層次危機(jī)的主因。中國以及其他發(fā)展中國家亦須對其早作準(zhǔn)備,。 |
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