QFII在A股市場(chǎng)的能力簡(jiǎn)直神乎其神，他們屢屢抄底,，一抄就中,。反觀國(guó)內(nèi)公募基金，簡(jiǎn)直就是笨伯投胎,，此次又犯下“三宗罪”：既把握不準(zhǔn)政策的脈搏,，也看不準(zhǔn)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，更缺乏對(duì)基民的責(zé)任心,。國(guó)內(nèi)基金存在的惟一目的似乎就是為了給QFII當(dāng)陪襯,，專門印證人性的貪婪與愚蠢。
我從來(lái)不相信神話,，一旦某個(gè)神話故事屢屢上演,，一定是有了書寫神話的人。外資沒(méi)有那么神,，如果他們神,，也僅僅因?yàn)樗麄兪桥c政府具有相同博弈能力的外資。
難道外資投行,、外資基金在資本市場(chǎng)中就不貪婪不恐懼嗎,？看看這些機(jī)構(gòu)在次貸泡沫中的表現(xiàn)和危機(jī)后的瘋狂逼迫政策的行為吧，這樣的結(jié)論是可笑的,，相當(dāng)于承認(rèn)外資具有比國(guó)人高尚的人性,。即便對(duì)于中國(guó)未來(lái)市場(chǎng)的判斷，羅杰斯與巴菲特也各不相同,。
外資憑什么在A股市場(chǎng)屢屢抄底,？憑借手中的兩種“核武器”：A股市場(chǎng)的估值體系掌握在外資手中，他們可以通過(guò)在國(guó)際投行的研究報(bào)告,，輕易地給中國(guó)的大型公司定出持有或者買入的評(píng)級(jí),，從國(guó)際市場(chǎng)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)決策層，由此帶動(dòng)資本市場(chǎng)的股指漲跌,；外資機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)大的公關(guān)能力,。外資投行洞悉中國(guó)資本市場(chǎng)的能力、舍得花錢的魄力遠(yuǎn)在國(guó)內(nèi)投行之上,，外資機(jī)構(gòu)尤其是大投行聘用的外籍中國(guó)人,，或者具有決策參與權(quán)，或者具有
“耳語(yǔ)權(quán)”�,？偠灾�,，擁有一線的情報(bào)系統(tǒng)，這使得外資無(wú)往而不利,。
回顧4月20日的報(bào)道,，當(dāng)時(shí)人們對(duì)于大舉建倉(cāng)的QFII被套在3300點(diǎn)還頗有幸災(zāi)樂(lè)禍之感，類似于QFII哪有能力抄底的報(bào)道屢屢見(jiàn)諸報(bào)端,。幾天之后,，這樣的報(bào)道就顯得非常可笑了,。
4月初,，匯豐銀行關(guān)于中國(guó)政府可能救市的報(bào)告就廣為流傳。摩根大通發(fā)表報(bào)告認(rèn)為,，大部分壞消息已經(jīng)于一季度得到消化,，現(xiàn)在是買入摩根士丹利中國(guó)指數(shù)基金的時(shí)機(jī)，此時(shí)中國(guó)香港市場(chǎng)的ETF出現(xiàn)異動(dòng),。差不多與此同時(shí),，花旗銀行中國(guó)研究部門主管薛瀾認(rèn)為，中國(guó)股市可能不會(huì)不理會(huì)救市的呼聲,。她認(rèn)為,，滬市A股指數(shù)最低可能會(huì)跌至3000點(diǎn)，而最高可能升至4000點(diǎn),。其3000點(diǎn)的說(shuō)法實(shí)在是準(zhǔn)確之極,，讓人佩服。4月12日,，摩根大通表示,，中國(guó)股市之所以比其他市場(chǎng)跌得還多，實(shí)際上A股是信心危機(jī),，而不是流動(dòng)性的危機(jī),。龔方雄認(rèn)為，政府應(yīng)該發(fā)揮一定的作用,，采取包括減免印花稅在內(nèi)的措施保護(hù)股市健康成長(zhǎng),，印花稅減免實(shí)際上是國(guó)家戰(zhàn)略問(wèn)題，而不是救市不救市層面的問(wèn)題,。果然,，減免印花稅成為共識(shí),。
投行屢猜屢中,。于是，我們看到了令人遺憾的一幕，國(guó)內(nèi)基金大舉減倉(cāng)之時(shí),，QFII正在快速完成在A股市場(chǎng)上的總體布局,。
雖然在具體點(diǎn)位上，外資的看法可能不盡一致,，但根本的判斷上,，則不會(huì)有絲毫區(qū)別。QFII看準(zhǔn)了中國(guó)資本市場(chǎng)的命門：第一,，怕大漲,，也怕大跌。當(dāng)中國(guó)上市公司估值高于國(guó)際平均水準(zhǔn)時(shí),，他們就向決策者灌輸擠泡沫論,，加上食洋不化者從旁吹風(fēng)，導(dǎo)致市場(chǎng)政策頂幾乎盡在掌握,。實(shí)際上,，在中國(guó)股市的國(guó)有股減持與去年“5·30”開(kāi)始的股市擠泡沫行動(dòng)中，這些機(jī)構(gòu)與個(gè)人居功至偉,。第二,，中國(guó)多數(shù)大型上市公司走了一條從國(guó)際走向國(guó)內(nèi)之路，中國(guó)的資本市場(chǎng)H股回歸,、紅籌股回歸等,，都給了以QFII為代表的兼跨內(nèi)地與海外市場(chǎng)的資金操縱市場(chǎng)價(jià)格的機(jī)會(huì)�,？梢哉f(shuō),，我們要付出多少政策成本，外資就有多少機(jī)會(huì),。在A股市場(chǎng)仍然為大小非,、再融資等問(wèn)題所困時(shí)，外資通過(guò)周邊市場(chǎng)扼住了A股市場(chǎng)的咽喉,。第三,，中國(guó)資本市場(chǎng)必須要引進(jìn)外資，對(duì)外開(kāi)放是不可逆轉(zhuǎn)的基本國(guó)策,，對(duì)于深受貨幣估值體系困擾的金融與資本市場(chǎng)而言,，對(duì)于那些上市之后治理結(jié)果并沒(méi)有真正完善的大公司而言，政府不得不用外儲(chǔ)走出去,、外資走進(jìn)來(lái)的辦法,，規(guī)避將來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。QFII不必像國(guó)內(nèi)基金一樣承擔(dān)政策負(fù)擔(dān),，同時(shí)擁有對(duì)沖理念與工具,，在A股市場(chǎng)的空間要比國(guó)內(nèi)基金大得多。
QFII神話是我們一手造就的。
我們用大型公司海外上市,、以H股價(jià)格為準(zhǔn)繩,、以僵化的估值體系等辦法，讓QFII坐享其成,。內(nèi)地基金當(dāng)然有很大的怨氣,，這讓他們的行為更不理智，也許會(huì)繼續(xù)用砸盤等辦法倒逼融資政策,，或者以指數(shù)下跌顯示他們的高明,。 |
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