QFII在A股市場(chǎng)的能力簡(jiǎn)直神乎其神,，他們屢屢抄底,，一抄就中,。反觀國(guó)內(nèi)公募基金,，簡(jiǎn)直就是笨伯投胎，此次又犯下“三宗罪”：既把握不準(zhǔn)政策的脈搏,，也看不準(zhǔn)市場(chǎng)的時(shí)機(jī),，更缺乏對(duì)基民的責(zé)任心。國(guó)內(nèi)基金存在的惟一目的似乎就是為了給QFII當(dāng)陪襯,，專(zhuān)門(mén)印證人性的貪婪與愚蠢,。
我從來(lái)不相信神話(huà)，一旦某個(gè)神話(huà)故事屢屢上演,，一定是有了書(shū)寫(xiě)神話(huà)的人,。外資沒(méi)有那么神,，如果他們神，也僅僅因?yàn)樗麄兪桥c政府具有相同博弈能力的外資,。
難道外資投行,、外資基金在資本市場(chǎng)中就不貪婪不恐懼嗎？看看這些機(jī)構(gòu)在次貸泡沫中的表現(xiàn)和危機(jī)后的瘋狂逼迫政策的行為吧,，這樣的結(jié)論是可笑的,，相當(dāng)于承認(rèn)外資具有比國(guó)人高尚的人性,。即便對(duì)于中國(guó)未來(lái)市場(chǎng)的判斷,，羅杰斯與巴菲特也各不相同。
外資憑什么在A股市場(chǎng)屢屢抄底,？憑借手中的兩種“核武器”：A股市場(chǎng)的估值體系掌握在外資手中,，他們可以通過(guò)在國(guó)際投行的研究報(bào)告，輕易地給中國(guó)的大型公司定出持有或者買(mǎi)入的評(píng)級(jí),，從國(guó)際市場(chǎng)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)決策層,，由此帶動(dòng)資本市場(chǎng)的股指漲跌；外資機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)大的公關(guān)能力,。外資投行洞悉中國(guó)資本市場(chǎng)的能力,、舍得花錢(qián)的魄力遠(yuǎn)在國(guó)內(nèi)投行之上，外資機(jī)構(gòu)尤其是大投行聘用的外籍中國(guó)人,，或者具有決策參與權(quán),，或者具有
“耳語(yǔ)權(quán)”�,？偠灾�,，擁有一線(xiàn)的情報(bào)系統(tǒng)，這使得外資無(wú)往而不利,。
回顧4月20日的報(bào)道,，當(dāng)時(shí)人們對(duì)于大舉建倉(cāng)的QFII被套在3300點(diǎn)還頗有幸災(zāi)樂(lè)禍之感，類(lèi)似于QFII哪有能力抄底的報(bào)道屢屢見(jiàn)諸報(bào)端,。幾天之后,，這樣的報(bào)道就顯得非常可笑了,。
4月初,，匯豐銀行關(guān)于中國(guó)政府可能救市的報(bào)告就廣為流傳。摩根大通發(fā)表報(bào)告認(rèn)為,，大部分壞消息已經(jīng)于一季度得到消化,，現(xiàn)在是買(mǎi)入摩根士丹利中國(guó)指數(shù)基金的時(shí)機(jī)，此時(shí)中國(guó)香港市場(chǎng)的ETF出現(xiàn)異動(dòng),。差不多與此同時(shí),，花旗銀行中國(guó)研究部門(mén)主管薛瀾認(rèn)為,，中國(guó)股市可能不會(huì)不理會(huì)救市的呼聲。她認(rèn)為,，滬市A股指數(shù)最低可能會(huì)跌至3000點(diǎn),，而最高可能升至4000點(diǎn)。其3000點(diǎn)的說(shuō)法實(shí)在是準(zhǔn)確之極,，讓人佩服,。4月12日，摩根大通表示,，中國(guó)股市之所以比其他市場(chǎng)跌得還多,，實(shí)際上A股是信心危機(jī)，而不是流動(dòng)性的危機(jī),。龔方雄認(rèn)為,，政府應(yīng)該發(fā)揮一定的作用，采取包括減免印花稅在內(nèi)的措施保護(hù)股市健康成長(zhǎng),，印花稅減免實(shí)際上是國(guó)家戰(zhàn)略問(wèn)題,，而不是救市不救市層面的問(wèn)題。果然,，減免印花稅成為共識(shí),。
投行屢猜屢中。于是,，我們看到了令人遺憾的一幕,，國(guó)內(nèi)基金大舉減倉(cāng)之時(shí)，QFII正在快速完成在A股市場(chǎng)上的總體布局,。
雖然在具體點(diǎn)位上,，外資的看法可能不盡一致，但根本的判斷上,，則不會(huì)有絲毫區(qū)別,。QFII看準(zhǔn)了中國(guó)資本市場(chǎng)的命門(mén)：第一，怕大漲,，也怕大跌,。當(dāng)中國(guó)上市公司估值高于國(guó)際平均水準(zhǔn)時(shí)，他們就向決策者灌輸擠泡沫論,，加上食洋不化者從旁吹風(fēng),，導(dǎo)致市場(chǎng)政策頂幾乎盡在掌握。實(shí)際上,，在中國(guó)股市的國(guó)有股減持與去年“5·30”開(kāi)始的股市擠泡沫行動(dòng)中,，這些機(jī)構(gòu)與個(gè)人居功至偉。第二，中國(guó)多數(shù)大型上市公司走了一條從國(guó)際走向國(guó)內(nèi)之路,，中國(guó)的資本市場(chǎng)H股回歸,、紅籌股回歸等，都給了以QFII為代表的兼跨內(nèi)地與海外市場(chǎng)的資金操縱市場(chǎng)價(jià)格的機(jī)會(huì),�,？梢哉f(shuō)，我們要付出多少政策成本,，外資就有多少機(jī)會(huì),。在A股市場(chǎng)仍然為大小非、再融資等問(wèn)題所困時(shí),，外資通過(guò)周邊市場(chǎng)扼住了A股市場(chǎng)的咽喉,。第三，中國(guó)資本市場(chǎng)必須要引進(jìn)外資,，對(duì)外開(kāi)放是不可逆轉(zhuǎn)的基本國(guó)策,，對(duì)于深受貨幣估值體系困擾的金融與資本市場(chǎng)而言,，對(duì)于那些上市之后治理結(jié)果并沒(méi)有真正完善的大公司而言,，政府不得不用外儲(chǔ)走出去、外資走進(jìn)來(lái)的辦法,，規(guī)避將來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),。QFII不必像國(guó)內(nèi)基金一樣承擔(dān)政策負(fù)擔(dān)，同時(shí)擁有對(duì)沖理念與工具,，在A股市場(chǎng)的空間要比國(guó)內(nèi)基金大得多,。
QFII神話(huà)是我們一手造就的。
我們用大型公司海外上市,、以H股價(jià)格為準(zhǔn)繩,、以僵化的估值體系等辦法，讓QFII坐享其成,。內(nèi)地基金當(dāng)然有很大的怨氣,，這讓他們的行為更不理智，也許會(huì)繼續(xù)用砸盤(pán)等辦法倒逼融資政策,，或者以指數(shù)下跌顯示他們的高明,。 |
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