中國證監(jiān)會日前正式就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會公開征求意見,，籌劃了近10年之久的創(chuàng)業(yè)板呼之欲出,。3月25日,，證監(jiān)會副主席姚剛表示：“我們認(rèn)為現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)機(jī)已經(jīng)比較成熟了,。”
創(chuàng)業(yè)板推出,，將為我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)帶來一次歷史性發(fā)展機(jī)遇,。
風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的,、迅速發(fā)展的,、有巨大競爭潛力的高科技企業(yè)投入權(quán)益資本的行為,。美國早在1946年,，就誕生了世界上第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司,，目前，風(fēng)險(xiǎn)投資公司已經(jīng)有4000多家,，投資額達(dá)到600多億美元,。風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)了美國高科技企業(yè)的崛起。美國政府的科技顧問基沃斯博士說過：“至少有50%從事高新技術(shù)的中小企業(yè)在其發(fā)展過程中得到了風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助,�,！泵绹韫仁歉呖萍计髽I(yè)的聚集地,，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)大展身手的樂園。風(fēng)險(xiǎn)投資在美國硅谷創(chuàng)造了很多的神話,，把一個又一個軟件企業(yè)從小到大地“孵化”出來,，微軟公司、蘋果電腦公司,、SUN微系統(tǒng)公司,、LOTUS等，都曾從風(fēng)險(xiǎn)投資公司中深深受益,。
美國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展最快的時(shí)候,，是在納斯達(dá)克問世之后。尤其是在克林頓主政時(shí)代,，在“新經(jīng)濟(jì)”政策引導(dǎo)下,，納斯達(dá)克市場飆升，納斯達(dá)克指數(shù)在六年時(shí)間上漲了9倍多,。納斯達(dá)克不僅“孵化”出了一部分高科技企業(yè),，也成就了許多有遠(yuǎn)見、有魄力的風(fēng)險(xiǎn)投資商,。
風(fēng)險(xiǎn)投資與高科技企業(yè)的崛起之間的緊密聯(lián)系,，使得我國創(chuàng)業(yè)板的推出，被賦予了更積極的意義,。中國推出創(chuàng)業(yè)板對于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的作用,，猶如納斯達(dá)克之于美國的風(fēng)險(xiǎn)投資商。
我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)始于上個世紀(jì)80年代,，已有20多年的歷史,，但創(chuàng)業(yè)板的缺位制約了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資公司少,，實(shí)際項(xiàng)目投入更少,，僅是科學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化所需資金的1%，難以滿足科技成果轉(zhuǎn)化的資金需要,。而且,，我國風(fēng)險(xiǎn)投資主要來源于政府財(cái)政撥款和銀行科技開發(fā)貸款等（政府和銀行資金大約占70%，而美國等發(fā)達(dá)國家為9%）,，沒有充分挖掘個人,、企業(yè)、金融和非金融機(jī)構(gòu)等具有投資潛力的力量,。
由于創(chuàng)業(yè)板沒有建立,，主板市場門檻高，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所投資項(xiàng)目無法公開上市，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換難以進(jìn)行,，風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏重要的退出渠道,。而這一切，都將因創(chuàng)業(yè)板的問世迎刃而解,。
風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板是一對“孿生兄弟”,，多層次資本市場的建立將為風(fēng)險(xiǎn)投資資本提供靈活而直接的退出通道，將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展,。風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展,，又將不斷孵化科技成果和前景良好的成長型創(chuàng)新企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)板和資本市場培育優(yōu)秀的上市資源,，從而促進(jìn)多層次資本市場擴(kuò)大容量,、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高素質(zhì),。這是一種相得益彰的關(guān)系,。這種關(guān)系一旦確立，將產(chǎn)生積極的效果,。
其一,，加快科技成果的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)高科技企業(yè)的發(fā)展,。我國每年僅專利技術(shù)就有7萬多項(xiàng),，但專利技術(shù)的實(shí)施率只有10%左右，科技成果轉(zhuǎn)化為商品并取得規(guī)模效益的比例約為10%—15%,，而發(fā)達(dá)國家這一比例一般可達(dá)到60%—80%,，創(chuàng)業(yè)板的推出與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，無疑將加快我國科技成果轉(zhuǎn)化的步伐,，推動我國高科技企業(yè)的發(fā)展,。
其二，增加就業(yè),。就業(yè)問題是近年來困擾我國的一大難題,。美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展證明，受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)明顯比一般大企業(yè)創(chuàng)造的工作機(jī)會多,，其提供的就業(yè)機(jī)會以每年34％的速度增長,，而美國財(cái)富500家公司在以每年4％的速度減少工作職位。風(fēng)險(xiǎn)投資與中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)還解決了美國當(dāng)代就業(yè)增量的70%之多,。
其三,，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國風(fēng)險(xiǎn)投資的資本總量,，雖然只占整個社會投資總量的1%,，但受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)，其產(chǎn)出占國民生產(chǎn)總值的比例高達(dá)到11%,。創(chuàng)業(yè)板的推出,，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的快速發(fā)展，多層次資本市場的建立,，或?yàn)槲覈鴰硪粋�新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),。 |
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