套用一句話，救市不救市是個(gè)態(tài)度問題,，救得了市還是救不了市是個(gè)能力問題,。從國際上來看,，金融市場(chǎng)的危機(jī)基本上是10年一次,，2007年是美國的次貸危機(jī)，1997年是東南亞的金融危機(jī),，1987年是華爾街的黑色星期一,，1977年是拉美的金融危機(jī)，1967年是英鎊危機(jī),，哪一次危機(jī)都不是靠市場(chǎng)的能力能夠化解的,，最終不是當(dāng)?shù)卣母深A(yù)就是國際組織的一致行動(dòng)才挽救的。
當(dāng)然,，并不是所有的人都贊同政府救市觀點(diǎn)的,。即便在美國政府救市的問題上，也有人持不同觀點(diǎn),，簡單點(diǎn)講,，就是美國救得，中國政府也救不得,。
一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，美國政府救市是失敗的，道瓊斯指數(shù)越救越熊,，中國政府救市也不會(huì)成功,。
的確,，道瓊斯指數(shù)從1月22日創(chuàng)出11600點(diǎn)的低點(diǎn)，此間美國政府又是注資又是降息,，道瓊斯指數(shù)卻暴漲暴跌,，反復(fù)震蕩，至今還沒有走入上升通道,，但是,，大家有沒有想過，如果沒有這些措施,，道瓊斯指數(shù)會(huì)僅僅下跌17％就止步嗎,？如果任由道指一路下瀉到10000點(diǎn)以下，美國政府刺激經(jīng)濟(jì)的努力還有意義嗎,？如果沒有美聯(lián)儲(chǔ)的大力干預(yù),，全球的投資者對(duì)美國股市還會(huì)有信心嗎？
美國政府救市和中國政府的宏觀調(diào)控效果是一樣的,，有人看到房價(jià)沒有大幅回落就認(rèn)為宏觀調(diào)控是失敗的,，但是客觀地講，如果沒有宏觀調(diào)控,，現(xiàn)在的房價(jià)或許已經(jīng)飛上了天,。
另一種觀點(diǎn)則不同，認(rèn)同美國政府的救市,，但是卻認(rèn)為中美沒有可比性,，中國政府救市不可為。
為什么美國政府可以救市呢,？因?yàn)槊绹袌?chǎng)面臨的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，美國政府已經(jīng)到了不得不救的地步，是沒有辦法的事,。中國的情況則有所不同,，據(jù)所謂的有識(shí)之士指出，A股的調(diào)整不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，理由居然是現(xiàn)在基金的規(guī)模膨脹過快,，不少環(huán)節(jié)存在問題，市場(chǎng)調(diào)整正好給基金公司一個(gè)緩沖的機(jī)會(huì),，可以讓基金練好內(nèi)功,，目前基金公司現(xiàn)金充裕，規(guī)模下來三分之一也不會(huì)有問題,。
基金是一種特別的機(jī)構(gòu)投資者,，實(shí)話實(shí)說是一個(gè)拿真正的投資者的錢去冒險(xiǎn)的職業(yè)，掙了拿獎(jiǎng)金，虧了拍拍屁股走人,�,；鹗裁磿r(shí)候能夠練好內(nèi)功，又為什么要練好內(nèi)功,，恐怕連自己都說不清,，而以此為理由反對(duì)政府救市，說本末倒置是客氣的,，不客氣的話就是腦袋被驢踢了,，這種觀點(diǎn)能夠堂而皇之地被放在網(wǎng)站的頭條，實(shí)在令人哭笑不得,。
大家知道股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，反映的實(shí)際上是對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心。證監(jiān)會(huì)的負(fù)責(zé)人在股市大跌后分析認(rèn)為,，應(yīng)該對(duì)中國資本市場(chǎng)有信心,，因?yàn)橐皇墙?jīng)濟(jì)保持高速增長，二是上市公司業(yè)績?cè)谔嵘�,，三是法律監(jiān)管水平在提升,，但是同時(shí)也承認(rèn)現(xiàn)在最大的問題在于投資者的信心不足。
為什么證監(jiān)會(huì)對(duì)股市有信心,，而投資者對(duì)股市的信心卻瀕于崩潰呢,？
信息不對(duì)稱是一方面，政策取向的多變也是一方面,，但是更重要的恐怕還是管理層和投資者對(duì)于股市現(xiàn)在面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)存在著較大的差異,。
2008年是股改的關(guān)鍵年，大小非解禁是對(duì)全流通的重大考驗(yàn),，供求關(guān)系出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn),。毫無疑問，在一個(gè)供求關(guān)系嚴(yán)重失衡的市場(chǎng),，任何所謂的估值都是蒼白無力的。上證指數(shù)從6124點(diǎn)調(diào)整到3500點(diǎn),，
動(dòng)態(tài)市盈率從60倍調(diào)整到25倍,，這個(gè)市場(chǎng)就有價(jià)值了嗎？不一定,。如果股票供給遠(yuǎn)大于市場(chǎng)需求,，即便是動(dòng)態(tài)市盈率下降到10倍，這個(gè)市場(chǎng)依然沒有任何投資價(jià)值,。因?yàn)楣蓛r(jià)沒有最低,，只有更低，這就是真正的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在美國是不存在的,，只有在中國這樣的新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)才有,，在這樣的市場(chǎng)預(yù)期中，所有的參與者都是輸家,，散戶是輸家,，機(jī)構(gòu)也是輸家，政府當(dāng)然輸?shù)酶�,，基金連生存的可能都沒有,，還練狗屁內(nèi)功。
特殊的年份,，就必須用特殊的政策,，更何況中國股市從來就是一個(gè)政策市，要不蹈政策市的覆轍,，必須首先讓全流通平穩(wěn)過渡,，讓市場(chǎng)有一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，對(duì)未來有一個(gè)良好的預(yù)期,，所謂開源節(jié)流就是一個(gè)最現(xiàn)實(shí)的選擇,。
如果說化解市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是救市，那么,，這樣的救市,，首先救的不是投資者，而是管理層,。 |
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