經(jīng)濟參考報訊
近日，社會科學院金融研究所發(fā)布《銀行理財評價(2008)》報告,，報告顯示,，2007年，銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)爆發(fā)性增長,。其中中資銀行收益高的一個重要原因是打新股,。報告指出,，從總體情況來看，中資銀行重產(chǎn)品數(shù)量,，外資銀行重產(chǎn)品設計的局面依然沒有改變,。而外資銀行信息不透明、中資銀行創(chuàng)新能力缺乏,，是中國銀行業(yè)未來發(fā)展的一個重要隱憂,。
報告對2007年銀行理財?shù)膶⒔е划a(chǎn)品進行了評價，并總結出幾個特點,。
第一,，
信息透明度不高，尤其以外資銀行最為明顯,。外資銀行中基礎資產(chǎn)不明,，產(chǎn)品結構不明的產(chǎn)品占比遠遠高于中資銀行。這種信息透明度的不高,，不利于市場公開,、公平和公正。
第二,，
總體來看,，人民幣產(chǎn)品的投資價值要高于外幣產(chǎn)品，但主要原因是因為在股票市場上打新股,。
第三,，
股票混合類產(chǎn)品投資價值高于其他類產(chǎn)品，其他類產(chǎn)品的收益比較低,，尤其是人民幣利率產(chǎn)品,、外幣利率和匯率產(chǎn)品收益比較低，所謂的低收益,，零收益甚至負收益的產(chǎn)品主要集中在后幾類產(chǎn)品中,。
第四，
從中資銀行和外資銀行的比較情況來看,，中資銀行的股票混合類產(chǎn)品超過了外資銀行,。但是，如果將打新股的產(chǎn)品剔除之后,，只看中資銀行和外資銀行同樣鏈接境外股票的產(chǎn)品,，或者只看外幣產(chǎn)品的時候，中資銀行的表現(xiàn)則落后于外資銀行,。
第五,，
盡管外資銀行的表現(xiàn)在同樣基礎資產(chǎn)方面產(chǎn)品表現(xiàn)好于中資銀行，但是2007年一個顯著的特點，諸如花旗,、渣打這樣的銀行,，也都出現(xiàn)了低收益、零收益產(chǎn)品的現(xiàn)象,，而且產(chǎn)品的數(shù)量還不少,。這里首先看一下我們對2007年產(chǎn)品的評價數(shù)量，經(jīng)過剔除掉結構重復,、銀行重復的產(chǎn)品之后,，我們評價的人民幣產(chǎn)品在中資銀行是970只，外資銀行70只,，外幣產(chǎn)品中資銀行是101只,，外資銀行是110只。但是,，實際評價的產(chǎn)品都要低于這個數(shù)量,。原因就在于部分產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)不清楚，結構不清楚,。進一步比較來看,，外資銀行信息不透明的程度遠遠高于中資銀行。外幣產(chǎn)品中,，外資銀行不明產(chǎn)品占比達到33%,，信息不透明程度非常高。以股票產(chǎn)品為例,，在人民幣和外幣股票產(chǎn)品中,，外資銀行不明產(chǎn)品占全部產(chǎn)品的比重分別高達78.6%和32.9%，遠高于中資銀行的33.3%和11.1%,。
報告認為,，由于人民幣信用和利率產(chǎn)品完全由中資銀行發(fā)行，剔除這兩類產(chǎn)品后按收益和風險指標進行比較,，中資銀行的表現(xiàn)遠遠超過外資銀行,。但這并不是因為中資銀行的設計能力強。剔除打新股產(chǎn)品后,，中資銀行,、外資銀行同時發(fā)行的鏈接境外股票的產(chǎn)品，情況完全反過來了,，外資銀行的超額收益率和風險值都遠遠好于中資銀行。這說明,，中資銀行設計能力較差,。
報告顯示，外幣產(chǎn)品的發(fā)行中，中資銀行依然是主導,，占近80%,，外資銀行只占了不到15%。但是,，進一步看,，我們發(fā)現(xiàn)在外幣產(chǎn)品中沒有進行任何設計，只是利用利率雙軌制條件的普通產(chǎn)品幾乎百分之百是中資銀行發(fā)行的,。而在產(chǎn)品設計比較復雜的股票產(chǎn)品中,，外資銀行的占比超過了中資銀行。所以,，從這一點來看,，與人民幣產(chǎn)品類似，依然呈現(xiàn)出中資銀行重數(shù)量,、外資銀行重設計的局面,。
報告顯示，2007年中資銀行理財產(chǎn)品的高投資價值幾乎完全歸功于打新股產(chǎn)品,。得益于大牛市的環(huán)境,，2007年新股發(fā)行數(shù)量和募集資金達到了歷史最高峰，全年共發(fā)行121只,，募集資金4474億元人民幣,。由于發(fā)行制度中存在的缺陷，使得一,、二級市場存在巨大的價差,，保證了打新股的收益。從打新股產(chǎn)品的平均結果看,，打新股產(chǎn)品具有驚人的高收益特征,。不僅期望收益率和超額收益率都超過了10%，即使是風險值也達到了9.05%,。也就是說,，平均來看，打新股的收益在99%的概率最低也有9%的收益,。
金融所所長李揚認為,，銀行業(yè)在2007年的利潤之高前所未有，有幾個原因,。第一是息差收入提高,，第二是資本市場的發(fā)展，第三是管理水平提高等,。第一個原因也是最主要的原因,。息差提高是貨幣政策的結果,，這個情況是不能持久的。
此次會上,，有專家指出,，外資銀行的基礎資產(chǎn)不披露，信息如此不透明,，這在歐美市場上是不可能存在的,，在這一點上，我們的監(jiān)管者要嚴格審查,，此類產(chǎn)品不應該讓它在市場上銷售,。另外，中資銀行的一些不合格產(chǎn)品也應嚴格把關,，不要等流入市場出現(xiàn)問題了再重視,。金融產(chǎn)品有其特殊性，賣出只是開始,，服務必須跟上,，目前國內(nèi)一些銀行重賣輕服務的狀況應該盡快改變。 |
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