近年來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)走出國(guó)門(mén),，在國(guó)際并購(gòu)的競(jìng)技場(chǎng)上嶄露頭角,。
人民幣對(duì)美元匯率的持續(xù)升值使得企業(yè)能以更少的人民幣購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)，降低了企業(yè)的收購(gòu)成本,，這是企業(yè)海外并購(gòu)的內(nèi)因之一,；而從外部情況看，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家隨著次貸危機(jī)影響的加深,，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)衰退跡象,，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，許多企業(yè)包括金融企業(yè)資本大大縮水,。針對(duì)這種情況,，中國(guó)內(nèi)地出現(xiàn)了“抓住機(jī)遇，中國(guó)資本應(yīng)該迅速出海,、全球抄底”的呼聲,。有更為樂(lè)觀的觀點(diǎn)認(rèn)為，就像20世紀(jì)80年代日元升值催生了海外并購(gòu)熱潮一樣,，隨著人民幣匯率迭創(chuàng)新高,，中國(guó)“輸出資本”的時(shí)代正在迎面走來(lái)。
毋庸置疑,，中國(guó)資本走出去投資于海外市場(chǎng),，不但對(duì)于企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)十分有利,，而且有利于保持人民幣匯率的穩(wěn)定,，有利于消除對(duì)外貿(mào)易順差過(guò)大的不平衡狀況。但是,，在當(dāng)前情況下,，中國(guó)資本出海是否會(huì)遇到“風(fēng)浪”甚至“臺(tái)風(fēng)”，是否抓到了全球市場(chǎng)的真正“底部”,，很值得商榷,，需要認(rèn)真分析。決不能鼓勵(lì)企業(yè),、金融機(jī)構(gòu)盲目進(jìn)行“全球抄底”,。
當(dāng)前，中國(guó)資本“全球抄底”的最大風(fēng)險(xiǎn)在于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)的不確定性加劇,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)減緩,，衰退也已經(jīng)有跡象。美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)導(dǎo)致歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到影響,，新興經(jīng)濟(jì)體受到波及只是時(shí)間問(wèn)題,。雖然美國(guó)政府已經(jīng)接連出臺(tái)了貨幣的、財(cái)政的刺激經(jīng)濟(jì)的措施,，但是,，經(jīng)濟(jì)迅速出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象還沒(méi)有看出來(lái)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是資本市場(chǎng)的“底”在哪里還是未知數(shù),，是否已經(jīng)到“底部”還需要時(shí)間來(lái)證明,。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，在“底部”不明朗的情況下,，呼吁中國(guó)資本迅速“出�,！保叭虺住�,，其風(fēng)險(xiǎn)可想而知,，也是極不負(fù)責(zé)任的態(tài)度,。
國(guó)內(nèi)外許多事例證明，抱著“全球抄底”的心態(tài),，成功的幾率并不高,。從國(guó)內(nèi)情況看，幾年來(lái),，我國(guó)資本走出去完全成功的幾乎沒(méi)有,，海外并購(gòu)的效果也并不十分理想。特別是中國(guó)投資公司以30億美元入股美國(guó)黑石集團(tuán)出現(xiàn)的賬面巨虧令人深思,。
從我們鄰國(guó)的日本看,，教訓(xùn)更加深刻：上世紀(jì)80年代，如同今天中國(guó)的人民幣一樣,，日元迅速升值,，日本人絲毫沒(méi)有看到自己經(jīng)濟(jì)的泡沫，急切開(kāi)始所謂的“購(gòu)買(mǎi)美國(guó)”行動(dòng),。當(dāng)時(shí),，洛克菲勒大廈被三菱公司買(mǎi)到，哥倫比亞電影公司被索尼買(mǎi)到,，蜂擁而至的日元開(kāi)始在美國(guó)展開(kāi)了一場(chǎng)資本狂歡,。那時(shí)，日本媒體甚至世界媒體都報(bào)道說(shuō),，美國(guó)人走在紐約,，看到一座座高樓變成日本資產(chǎn)，美國(guó)人開(kāi)著日本豐田汽車(chē),，感慨和嘆息聲音不斷,。然而不久，泡沫迅速破滅,，日本人購(gòu)買(mǎi)的是“泡沫財(cái)富”,，三菱公司在花14億美元購(gòu)買(mǎi)洛克菲勒中心后不久，就以半價(jià)再次賣(mài)給原主,。同時(shí),，日本當(dāng)時(shí)購(gòu)買(mǎi)的多是美國(guó)的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，而美國(guó)企業(yè)和政府卻靠回籠的資金轉(zhuǎn)而投資各種新興產(chǎn)業(yè),。老道的美國(guó)在“博傻”中讓日本接到了最后一棒,。日本直到現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)不振，不能說(shuō)與此沒(méi)有關(guān)系,。從此,，“日本式陷阱”也成為一個(gè)經(jīng)典的反面案例。中國(guó)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)出擊海外不能不防“日本式陷阱”,。
再者,，我們的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)是否具有海外并購(gòu),、資本“全球抄底”的戰(zhàn)略眼光和高超的操作技巧,，是否具有走出去的實(shí)力包括管理水平、人才儲(chǔ)備等,，很值得懷疑。畢竟我們改革開(kāi)放的時(shí)間還不長(zhǎng),，全球視野還有限,，“出海”的經(jīng)驗(yàn)還不足,，經(jīng)歷的大風(fēng)大浪甚至臺(tái)風(fēng)幾乎沒(méi)有,。
因此，我們千萬(wàn)不能抱著“抄底”的心態(tài)急切出海,，當(dāng)前,，宜靜勿動(dòng)。要確保出海能夠成功,，需要有充足的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),，并要選擇和把握好時(shí)機(jī)。 |
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