歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：在調(diào)整趨勢(shì)中,，股指在半年線,、年線附近都有一定的支撐。6124點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，上證綜指曾在半年線處獲得支撐,，隨后出現(xiàn)4778點(diǎn)至5522點(diǎn)的反彈。從技術(shù)的角度看,，不管年線最終是否被有效擊穿,，第一次觸及時(shí)年線時(shí)應(yīng)該出現(xiàn)反彈。
目前上證綜指年線上移到4395點(diǎn),，同時(shí)4335點(diǎn)又是5·30調(diào)整的起點(diǎn),，故此4300點(diǎn)附近有技術(shù)性支撐。2月1日盤(pán)中一度跌破4300點(diǎn),，但香港H股的強(qiáng)勁反彈對(duì)A+H股中的A股有支撐作用,，A股市場(chǎng)短線似乎探底成功。鑒于大家都在等待反彈減倉(cāng)的心理,，將使技術(shù)性反彈的空間受到很大制約,。
截止到2月1日，A股市場(chǎng)流通市值81014.66億元,。在市場(chǎng)預(yù)期降低的背景下,，目前A股市場(chǎng)資金支撐81014.66億元的市值很吃力。隨著越來(lái)越多的各類(lèi)解禁股上市,，A股市場(chǎng)將承受越來(lái)越大的資金壓力,。今年二、三月份將是限售股解禁的第一個(gè)高潮期,，僅在二月解禁總市值就高達(dá)3500億元左右,，約為一月份解禁總市值的兩倍。統(tǒng)計(jì)顯示,，大,、小非解禁股在調(diào)整預(yù)期中減持的速度比A股市場(chǎng)上漲時(shí)期要快，解禁股減持將抽離A股市場(chǎng)有限的資金,，反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步降低市場(chǎng)的預(yù)期,，進(jìn)而加大資金與籌碼的失衡,。
6124點(diǎn)調(diào)整到4778點(diǎn)，2007年11月28日出現(xiàn)階段性的地量789億元,，隨后出現(xiàn)了4778點(diǎn)至5522點(diǎn)的反彈,。預(yù)計(jì)本次調(diào)整中，階段性低點(diǎn)將在新地量出現(xiàn)后產(chǎn)生,，預(yù)計(jì)兩市成交量新的地量將低于789億元,。調(diào)整中稍有力度的反彈，應(yīng)該在兩市日成交900億元至1000億元時(shí)出現(xiàn),。截止到1月31日,，A股對(duì)H股溢價(jià)率為87.11%，這使得想搶反彈的資金分流到香港H股市場(chǎng),，這是最近H股走勢(shì)強(qiáng)于A股的最主要因素,。在A股對(duì)H股的溢價(jià)率收窄到50%以內(nèi)前，A股市場(chǎng)上的權(quán)重股在反彈中很難出現(xiàn)有力度的反彈,。
本欄今年第一期,，筆者曾寫(xiě)到“2008年首先要牢記風(fēng)險(xiǎn)兩字”，那么上證綜指在下跌1327點(diǎn)后,，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)釋放完畢,？筆者認(rèn)為，現(xiàn)在下這個(gè)結(jié)論似乎還太早,。多年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們,，不論是頂還是底，沒(méi)有一次是在市場(chǎng)預(yù)期中出現(xiàn)的,，目前大家對(duì)年線支撐的期待,，表明階段性低點(diǎn)在4300點(diǎn)附近出現(xiàn)的概率很低。雖然筆者目前也看不清依托年線產(chǎn)生的反彈力度如何,，但這次反彈的力度是測(cè)試目前A股市場(chǎng)強(qiáng)弱是一個(gè)標(biāo)尺,。即反彈力度越弱，隨后調(diào)整的殺傷力越大,；反彈力度越強(qiáng),，則隨后的調(diào)整將變得溫和一些。
上期筆者有一個(gè)觀點(diǎn)：“只有當(dāng)A股的估值降低到‘合理’水平,，美國(guó)次債危機(jī)對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊才能最小化”,。筆者認(rèn)為，以目前A股市場(chǎng)資金面情況,，滬深300指數(shù)“合理”的估值,，在基于2008年業(yè)績(jī)預(yù)期的動(dòng)態(tài)市盈率22倍至25倍之間。受?chē)?guó)內(nèi)國(guó)際諸多因素的影響,，原先預(yù)期上市公司2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%,，目前看這個(gè)數(shù)字要向下調(diào)整到20%,。截止到2月1日,，滬深300指數(shù)收在4571點(diǎn),，基于2008年業(yè)績(jī)預(yù)期的動(dòng)態(tài)市盈率是27.14倍，滬深300指數(shù)對(duì)應(yīng)的22倍至25倍動(dòng)態(tài)市盈率的區(qū)間在3748點(diǎn)—4260點(diǎn),。
中煤能源(601898)：公司是國(guó)內(nèi)第二大煤炭企業(yè),，也是一家煤炭產(chǎn)業(yè)鏈完整的企業(yè)，擁有煤炭,、煤化工和煤機(jī)生產(chǎn)三大支柱業(yè)務(wù),，現(xiàn)有煤炭資源量93.97億噸。公司下屬五大礦區(qū)分布在華東,、華北和西北地區(qū),，包括九座井工礦和三座露天礦，其中平朔礦區(qū)產(chǎn)量占其總產(chǎn)量的80%以上,。公司安太堡井工礦,、東露天露天礦以及王家?guī)X井工礦在2008至2010年陸續(xù)投產(chǎn)，將提升公司的業(yè)績(jī),。此外,，煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提高帶來(lái)議價(jià)能力的增強(qiáng)，公司將充分分享煤價(jià)上漲帶來(lái)的利潤(rùn),。 |
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