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近來,，國際投資市場的一個重大新聞和動向是俄羅斯將其主權財富基金“穩(wěn)定基金”改組為主權養(yǎng)老基金“國家福利基金”（NPF）,。“國家福利基金”將于2008年2月1日正式成立并運轉(zhuǎn),，與此同時,，原“穩(wěn)定基金”正式消失。在啟動之初,，國家福利基金的規(guī)模大約是314億美元,。
俄“穩(wěn)定基金”的發(fā)展及貢獻
作為俄羅斯的主權財富基金——“穩(wěn)定基金”成立于2004年1月1日，其宗旨是在原油價格下跌至基準值時保證聯(lián)邦預算收支平衡,，其資金完全來自原油實際價格超過其基準價格的以上部分,。由于國際石油價格瘋漲，“穩(wěn)定基金”膨脹十分驚人：2006年5月僅為714億美元,，截至2008年1月1日已高達1568.1億美元,；其中，外幣賬戶中美元有668.5億,，歐元509.5億,，英鎊77億。其投資策略根據(jù)是2006年4月頒布的《關于管理俄羅斯穩(wěn)定基金資金》有兩種投資方式,，一是購買外匯,；一是可購買14個發(fā)達國家的有價證券,。據(jù)悉，“穩(wěn)定基金”從2006年7月開始正式運轉(zhuǎn)到2007年4月為止,，以美元進行計算的年收益率達9.89%,，約14億美元。
幾年來,，“穩(wěn)定基金”為俄羅斯做出很大貢獻,，達到了預期目的，發(fā)揮了積極的作用：首先,，俄羅斯提前償還巴黎俱樂部220億美元債務幾乎全部來自于“穩(wěn)定基金”,，為俄羅斯總共節(jié)省了利息77億美元。其次,，“穩(wěn)定基金”為俄羅斯航空業(yè)的建設做出較大貢獻,，從而使其進一步推動了其現(xiàn)代化進程。再其次,，為國內(nèi)金融戰(zhàn)略機構融資,，例如向俄羅斯發(fā)展銀行注資74億美元，為俄羅斯國家投資基金注資37億美元,。最后,，用于資助和推動高技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，例如資助俄羅斯納米技術集團公司120億美元,。
雖然“穩(wěn)定基金”為俄當前經(jīng)濟發(fā)展做出了很大貢獻,，但是，在其正式進入投資不久的2006年9月,，俄政府就開始考慮將其改造為主權養(yǎng)老基金,，旨在應對俄羅斯日益尖銳的老齡化和人口危機，為未來的子孫后代多留下一些更多的財富和更多的儲蓄,，而不是將其僅僅用于當前發(fā)展,，以實現(xiàn)當代與后代之間的公平分配，燙平石油天然氣的收入,。
未雨綢繆應對老齡化趨勢
俄羅斯最大的一個國情就是人口危機：1991年前蘇聯(lián)解體時人口為1.48億,，到2005年下降到1.43億，15年減少了500萬,。近幾年俄人口平均每年減少70萬,。與此同時，俄羅斯就業(yè)人口與退休人口比例一直在下降,，據(jù)統(tǒng)計,，在2002年俄羅斯不到1.7個就業(yè)人口就要贍養(yǎng)1個退休人口，而到2056年則將出現(xiàn)每100個就業(yè)人口贍養(yǎng)108個退休人口的倒掛局面。俄人口老齡化是一個不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢,，正如俄聯(lián)邦勞動與社會發(fā)展部養(yǎng)老金局副局長阿伐納西夫所言,，不管今天采取什么樣的人口政策，如何鼓勵生育,，工作人口與退休人口1比1的結果是不可避免的,，所能做到的只是從2030年推遲到2035年而已。
未雨綢繆,，應對人口危機和老齡化,，是普京改組穩(wěn)定基金和建立主權養(yǎng)老基金的主要目的。首先,，普京認為,，俄形勢現(xiàn)已發(fā)生了根本變化。普京在其2007年4月國情咨文中宣布,，2000年以來俄羅斯居民收入增加了一倍多，貧困人口規(guī)�,？s小了近一倍,，已走出經(jīng)濟長期下滑的困境，并躋身于世界十大經(jīng)濟強國行列,。但是,，人口問題卻始終難以解決，甚至越來越嚴重,，普京稱之為當前“最尖銳的問題”,。
當初建立“穩(wěn)定基金”只是“國家儲備資金的使用形式之一”，其中,，有一部分是不可動用的,，應該為未來的子孫后代留下一些財富。2007年4月普京在其國情咨文中具體提出了改組的新思路,，即把全部石油天然氣收入一分為三：一是建立一個儲備基金,，旨在世界石油價格下跌時將俄羅斯經(jīng)濟風險最小化。二是將一部分收入作為財政預算,，以促進社會項目的建設,。第三部分就是建立“國家福利基金”（NPF），以應對人口老齡化,，支持養(yǎng)老保障事業(yè),。
普京認為，在俄羅斯經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,，其社保制度改革經(jīng)歷了一個非常困難的時刻,，相當一部分老年人的退休金低于貧困線，這是因為瀕于崩潰的原有計劃經(jīng)濟體制下社保體系已不適應俄羅斯向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的需要,。因此,，俄羅斯“沒有權利去重復過去的錯誤”,，必須要全力以赴保證老年人未來的生活。在2004年,，俄政府就曾用部分“穩(wěn)定基金”的儲備,，彌補俄羅斯基本社保“養(yǎng)老基金”當期的支付缺口,。
在普京看來,，解決老齡化的辦法不該采取提高繳費率的辦法，而應創(chuàng)造一個激勵機制,，鼓勵那些達到退休年齡的人在自愿的前提下再工作一段時間,，多勞多得，以提高退休金水平,，換言之,，利用石油美元建立一個“退休資本”，像退休金指數(shù)化那樣,，為達到退休年齡的人自愿繼續(xù)工作建立一個退休儲蓄賬戶,，使之成為社保制度的一個組成部分。而建立主權養(yǎng)老基金的目的就是為了提供國家的配比繳費,，資金來自于營運收益,，確保退休制度在長期內(nèi)穩(wěn)定運轉(zhuǎn)，最終為支付社保制度的赤字提供融資支持,，并確保投資增值,，用普京的話來說就是，個人每多交納1000盧布（41美元）,，國家福利基金就為其相應交納1000盧布,。
俄將主權財富基金“穩(wěn)定基金”改組為主權養(yǎng)老基金“國家福利基金”，既考慮到了民族發(fā)展和代際的長期制度安排,，又可滿足近期的人口發(fā)展趨勢的需要,，既是迫于老齡化壓力的不得已而為之的一個戰(zhàn)略措施，又是順勢解決石油外匯收入的一個渠道,，可謂兩全其美,，是一個很有啟發(fā)的思路和明智之舉，其中的積極意義值得我們深思,。
2008年2月1日,，俄羅斯的主權養(yǎng)老基金——“國家福利基金”（NPF）將正式成立并運轉(zhuǎn)。在主權財富基金如日中天,，成為國際資本市場關注的焦點之際,，俄羅斯將成立僅四年的主權財富基金改組為主權養(yǎng)老基金，旨在應對其國內(nèi)日益尖銳的老齡化問題和人口危機，為未來的子孫后代留下更多的財富和更多的儲蓄,，而不是將其僅僅用于當前發(fā)展,。這既是迫于老齡化壓力，不得已而為之的一個戰(zhàn)略措施,，又是順勢解決石油外匯收入的一個渠道,，可謂兩全其美，其中的積極意義值得我們深思,。 |