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元月9日,，黃金期貨正式在上海期貨交易所掛牌交易,，這意味著業(yè)界期盼多時(shí)的貴金屬期貨交易終于拉開了帷幕（相關(guān)報(bào)道見本報(bào)B03版）。黃金期貨的推出,，其意義不僅僅是增加了一個(gè)新的投資交易品種,。由于黃金本身具有特殊的“一般等價(jià)物”屬性,，黃金期貨兼具了商品期貨和金融期貨的雙重屬性。因此,，黃金期貨的推出,，在一定程度上標(biāo)志著中國(guó)金融期貨業(yè)務(wù)的一項(xiàng)重大進(jìn)步。
但是,，事物總是具有兩面性的,。當(dāng)期貨產(chǎn)品發(fā)揮套期保值、鎖定風(fēng)險(xiǎn)的職能時(shí)，也就意味著要有更多的風(fēng)險(xiǎn)偏好者來(lái)主動(dòng)承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。如果投資者對(duì)此沒有清醒的認(rèn)識(shí),，簡(jiǎn)單隨意地參與期貨投資，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)將非常巨大,。
這樣的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)“暗藏”于我國(guó)的黃金期貨市場(chǎng),。由于黃金期貨的參與門檻并不高，按照最低交易單位1000克/手,、11％保證金計(jì)算,，最低入市門檻不過(guò)2.3萬(wàn)元，因此,，普通的散戶投資者對(duì)于黃金期貨表現(xiàn)出相當(dāng)踴躍的態(tài)度,。再加上國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)的"炒新"慣例，黃金期貨推出后的價(jià)格波動(dòng)將非常明顯,，這反過(guò)來(lái)又會(huì)刺激投機(jī)炒作者的追風(fēng)參與,。這一現(xiàn)狀在黃金期貨上市首日就表露無(wú)疑。該交易日,，黃金期貨開盤主力合約0806直接報(bào)在漲停板位置的230.95克/元,，盤中甚至一度出現(xiàn)全線的漲停，市場(chǎng)投機(jī)熱炒的情緒非常清晰,。
在黃金期貨推出之前，國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)迎來(lái)一波連續(xù)大幅上漲,。截至1月8日,，國(guó)際金價(jià)一舉突破歷史記錄，最高觸及875.75美元,，創(chuàng)下了28年來(lái)的新高,。沒有只漲不跌的市場(chǎng)，金價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新高,，埋下了至少是短線調(diào)整的伏筆,。事實(shí)上，既然海外熱錢能夠流入國(guó)內(nèi)的股市,、樓市,，也完全可以流入黃金期貨市場(chǎng)。因此,，海外熱錢具有影響黃金期貨投資的可能性,。
從另一方面看，目前中國(guó)的黃金期貨并不具有國(guó)際定價(jià)權(quán),，這一定價(jià)權(quán)被掌控于紐約和倫敦市場(chǎng),，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更像是國(guó)際期貨市場(chǎng)的“影子價(jià)格”。由于海外熱錢擁有直接干預(yù)國(guó)際定價(jià)權(quán)的機(jī)會(huì)，在相對(duì)不公平的投資環(huán)境下,，國(guó)內(nèi)投資者很難避免落敗的結(jié)局,。
除了宏觀交易環(huán)境復(fù)雜外，對(duì)于多數(shù)普通投資者而言,，還必須要事前充分領(lǐng)悟期貨投資與股票投資的區(qū)別,。黃金期貨采用保證金制度，期交所目前規(guī)定的最低保證金為7％,，這意味著資金杠桿比例高達(dá)14.29倍,。滿倉(cāng)操作時(shí)只要期金價(jià)格上漲7%，本金就實(shí)現(xiàn)翻倍,。這樣的收益率固然是證券市場(chǎng)無(wú)法比擬的,，但同樣道理，如果價(jià)格下跌7%,，就意味著投資者的全部本金將在一夜之間化為烏有,。
所以說(shuō)，在證券市場(chǎng)開展所謂“投資者教育”蔚然成風(fēng)的背景下,，期貨市場(chǎng)的相關(guān)投資者教育工作更不可缺席,。 |