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| 2007-12-19 作者：周俊生 來源:東方早報 |
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在國資委昨天召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議上,，國資委主任李榮融表示,，明年將繼續(xù)鼓勵支持央企到境內(nèi)外資本市場上市。可以想見,，今年已經(jīng)初見端倪的央企上市高潮明年將會進(jìn)一步升級，由體量龐大的央企來主導(dǎo)中國資本市場行情發(fā)展的局面將表現(xiàn)得更為淋漓盡致,、驚心動魄,。
今年以來，中央企業(yè)抓住資本市場快速發(fā)展的有利時機(jī),，加快了整體上市和回歸A股市場的步伐,。據(jù)統(tǒng)計，今年已有9家企業(yè)實現(xiàn)了境內(nèi)外首次公開發(fā)行股票并上市,，1家企業(yè)實現(xiàn)了主業(yè)資產(chǎn)整體上市,，6家原已上市H股的企業(yè)回歸到A股市場，12家企業(yè)在境內(nèi)進(jìn)行了增發(fā),、配股工作,。通過一系列市場化的手段，央企的整體素質(zhì)和實力進(jìn)一步提高,，競爭力明顯增強(qiáng),。
但是，回顧一年來我國資本市場所走過的路,，我們也看到了一個令人不安的現(xiàn)狀,，即新股發(fā)行市場正逐漸發(fā)展為由央企以及一些地方大型國企主導(dǎo)的一統(tǒng)天下，民營企業(yè)以及其他類型企業(yè)的發(fā)行上市基本被排除在外,。這與幾年前新股發(fā)行市場基本由困難國企包攬的局面如出一轍,，不利于各種經(jīng)濟(jì)主體在資本市場上的發(fā)展，也不利于資本市場自身的平穩(wěn)發(fā)展,。
我國的新股發(fā)行市場最初實行的是審批制,，即由中國證監(jiān)會來對企業(yè)的申請進(jìn)行審批。自《證券法》頒布以后,，新股發(fā)行改為核準(zhǔn)制,，從理論上來說,，不管是什么類型的企業(yè)，只要符合有關(guān)法規(guī)的要求,，都有發(fā)行新股資格,，一些民營企業(yè)正是在這個時期進(jìn)入資本市場的。但是,，由于我國資本市場“政策市”的基本格局并未有效改變,，監(jiān)管部門在行使核準(zhǔn)手續(xù)時，仍然能利用手中的權(quán)力執(zhí)行對不同類型企業(yè)寬松有別的政策,，這就導(dǎo)致了今年以來主板的新股發(fā)行市場基本上由央企和地方大型國企壟斷的局面,。這種格局如果長期存在，央企與其他類型企業(yè)不可能在資本市場的平臺上展開有效競爭,，央企就無法感受到資本市場所應(yīng)該產(chǎn)生的對上市公司的壓力,，所謂公司治理機(jī)制的建立也容易走過場。
上市資源由央企壟斷,，還容易導(dǎo)致資本市場出現(xiàn)畸形發(fā)展,。市場話語權(quán)過度集中于體量龐大的央企，容易造成市場的結(jié)構(gòu)性失衡,，造成二級市場的大起大落,。央企在發(fā)行、上市過程中,，能夠集中各種社會資源為己所用,，將發(fā)行價定得過高，給市場造成錯覺,，這一點在最近上市的中國石油上表現(xiàn)得特別充分,。該股上市至今一個多月，其走勢嚴(yán)重異常,，已經(jīng)暴跌40％,，使廣大中小散戶深套其中,，特別是由于其在指數(shù)中占有權(quán)重過大,，對大盤的平穩(wěn)運行也造成了嚴(yán)重的破壞。另外,，由于堵塞了其他類型企業(yè)發(fā)行新股的通道,，這些企業(yè)不得不利用借殼等非常規(guī)手段來達(dá)到目的，付出了過高的上市成本,，又使得市場上內(nèi)幕交易充斥,，嚴(yán)重?fù)p害了市場交易的公正公平和公開性，對中小散戶造成了很大的傷害,。
資本市場的資源是有限的,，有關(guān)部門不能只是為了滿足央企的上市要求而壓制其他類型企業(yè)的上市愿望,，只要符合《證券法》和《公司法》的規(guī)定，地方企業(yè),、民營企業(yè)都應(yīng)該有資格進(jìn)入市場,。在最近舉行的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話中，我國政府已允諾向外資公司開放A股市場,，因此,，外資公司發(fā)行A股的有關(guān)事宜也應(yīng)盡早付諸實施。資本市場應(yīng)該是豐富多彩的,，投資者的選擇也應(yīng)該具有多樣性,。因此，我們應(yīng)該致力于建立一個競爭性的股票發(fā)行市場,，讓各種類型的企業(yè)都能到市場上競技,，接受投資者的挑選，或者生存,、發(fā)展,，或者淘汰、死亡,。這樣,，央企進(jìn)入資本市場才能超脫單純?nèi)﹀X的淺層次意義，才能真正提高整體素質(zhì)和實力,，真正成為我國資本市場上的一支有生力量,。 |
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