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昨天，中國人民銀行宣布,，決定從2007年12月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點,。此次調整后,，普通存款類金融機構將執(zhí)行14。5%的存款準備金率標準,，該標準創(chuàng)20余年歷史新高（《新京報》12月9日）,。
應該說，央行在12月5日中央經濟工作會議閉幕,、并決定實行從緊貨幣政策之后,，在不到一周時間內，隨之再次上調1個百分點存款準備金率,，且創(chuàng)出20余年來的歷史新高,。就此僅以時間的如此緊湊和上調的力度看，可以說,，其中就含有多重的貨幣政策信號。
首先從宏觀效應層面講,，近二年,，特別是進入今年下半年以來，央行出于國內流動性過剩,，以及信貸與投資的情勢,，幾乎在每月都有相應的緊縮貨幣政策出臺�,？杀M管如此,，根據(jù)國家統(tǒng)計局與海關所公開數(shù)據(jù)，國內居民消費價格指數(shù)仍呈過猛上升勢頭,，而出口增長速度雖有所減緩,，然遠還未達到經濟良性增長與宏觀調控的要求。所以就此而言,，央行這次在中央經濟工作會議之后,，在如此之短的時間里對從緊貨幣政策作出呼應，并以超出早前一倍的力度再次上調存款準備金率1個百分點,。從中應該也不難看出,，國家宏觀管理部門對已有的貨幣政策調控的有效性還是不滿意的，而且就此也能作出這樣的預期,，如果在以后一段宏觀管理部門可承受時期內,，相關的貨幣調控手段及其它調整政策不能及時顯現(xiàn)相應的市場效應，不能排除國家宏觀管理部門及央行還會推出更為有力的調控手段,。
再從經濟角度看,，本月5日結束的中央經濟工作會議，其防止經濟偏快轉向過熱,，及防止物價結構性上漲轉向明顯通貨膨脹政策決定（“雙防”）,，顯然也與國內市場所存在的“三過”（流動性過剩,、信貸投放過猛與投資過大）現(xiàn)象能夠相互印證。所以在此前提下,，出于對目前物價態(tài)勢的憂慮與民眾生活之間的兼顧考慮,，中央經濟工作會議所出的穩(wěn)健財政政策與從緊貨幣政策配套的決策。市場應該也能從中體會到如此的宏觀調控意圖：就是在追求物價上漲態(tài)勢能夠得有效到抑制的同時,，明年國家還可能在公共財政投入,，特別是在涉及民生的社會保障方面可能還會有較多的舉措出臺。
所以顯而易見,，無論是對社會公眾,，還是對市場來說，央行在緊接中央經濟工作會議之后,，以超出早前一倍的力度再次上調存款準備金率,，不但可以說是明年經濟調控的先期政策信號與鋪墊，而且根據(jù)以后市場所出現(xiàn)的反應,，還可能會有相應一系列政策的推出,。對此，準確理解與把握其中的政策取向,，不論于社會和市場其中應當有著多重的信號,。 |