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今年上半年尤其是二季度我國外債規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長,，短期外債占比也開始下降，表明有關(guān)部門縮減外債規(guī)模的措施已取得明顯效果,。
據(jù)國家外匯管理局最近披露的數(shù)據(jù),，截至2007年6月末，我國外債余額為3278.02億美元,，其中中長期外債余額為1429.33億美元,，短期外債余額為1848.69億美元。
縮減外債規(guī)模的措施之所以取得明顯效果,，歸納起來,，主要有以下幾方面原因：
首先，加大監(jiān)管力度,，控制外債規(guī)模,。由于造成我國流動(dòng)性泛濫的根源是巨額貿(mào)易順差、以及對(duì)人民幣升值預(yù)期所導(dǎo)致的大量熱錢流入,，使得外匯占款規(guī)模過大,，進(jìn)而誘發(fā)貨幣信貸和投資增速過快、資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲,。為此,，商務(wù)部、外管局,、人民銀行等有關(guān)部門采取了一系列政策措施加強(qiáng)對(duì)外匯資金進(jìn)入和流出的均衡監(jiān)管,，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)借用外債的行為，重點(diǎn)監(jiān)控短期債務(wù)型資本的流入,，依法對(duì)沒有實(shí)際貿(mào)易背景的外匯流入進(jìn)行查處,，以便促進(jìn)國際收支基本平衡，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全,。
其次,，改進(jìn)外債管理方式，抑制短債過快增長,。短期外債具有時(shí)間短,、速度快、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn),，故一直是各國政府監(jiān)控的重點(diǎn),。我國政府一直重視短期外債問題，早在2003年初就發(fā)布了《外債管理暫行辦法》進(jìn)行規(guī)范管理。針對(duì)貿(mào)易融資是我國短期外債比例不斷提高的主要原因,，國家外匯局2006年9月底頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)貿(mào)易外匯收匯與結(jié)匯管理有關(guān)問題的通知》,，對(duì)收匯單位貿(mào)易外匯實(shí)行“分類監(jiān)管”，對(duì)列入“關(guān)注企業(yè)”名單的嚴(yán)格審核其辦理收匯結(jié)匯等業(yè)務(wù),。
為了進(jìn)一步控制短期外債規(guī)模,，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)借用短期外債，國家外匯局采取了更為嚴(yán)厲的措施,，于今年3月初發(fā)布了《關(guān)于2007年度金融機(jī)構(gòu)短期外債管理有關(guān)問題的通知》,，要求調(diào)減2007年度金融機(jī)構(gòu)的短期外債余額指標(biāo)，并明確了指標(biāo)調(diào)減的要求及步驟,。除了額度上的調(diào)減,，還調(diào)整了金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)的核定范圍，將期限在90天以下（含90天）的已承兌未付款遠(yuǎn)期信用證不納入短期外債指標(biāo)的控制,，縮小了短期外債的計(jì)算范圍,。
此外，國內(nèi)資金充裕,，也減少了對(duì)外資和外債的依賴,。可以說,，前期有關(guān)部門出臺(tái)的一系列措施對(duì)遏制短期外債的快速增長勢(shì)頭發(fā)揮了積極作用,，取得了預(yù)期效果。
不過,，下一階段我國外債余額和短期外債余額可能恢復(fù)增長態(tài)勢(shì),，短期外債的占比仍將居高不下，原因如下：
一是我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要更多的資金投入,，包括國外資金,；二是我國進(jìn)出口貿(mào)易快速增長必然帶動(dòng)與貿(mào)易有關(guān)的融資需求上升，而短期外債增長主要來自貿(mào)易信貸,；
三是為了抑制經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢(shì),，中國將繼續(xù)實(shí)施宏觀調(diào)控，仍有較大的加息空間,，而美國已步入降息通道,，中美利差正在逐步縮小，將提高借外債的積極性,；四是受美國次級(jí)債危機(jī)的影響,，歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增速趨于下滑，在目前全球流動(dòng)性依然過剩的情況下,，國際熱錢很可能撤離歐美市場(chǎng),，涌入高速增長的中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)地；五是在人民幣中長期升值的背景下，一方面企業(yè)更傾向于借用外債,；另一方面,，外貿(mào)企業(yè)更希望進(jìn)口延期付款和出口預(yù)收貨款，這些都會(huì)造成短期外債上升,。
外債風(fēng)險(xiǎn)及其控制是影響國家金融安全的重要因素。在全球流動(dòng)性過剩和人民幣升值的背景下,，我國有關(guān)部門應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)和改進(jìn)外匯管理,，采取有效措施控制外債風(fēng)險(xiǎn)，如建立外債風(fēng)險(xiǎn)控制的指標(biāo)體系和外債預(yù)警系統(tǒng)等,。我們要樹立經(jīng)濟(jì)安全意識(shí),，密切關(guān)注境外資金流入，強(qiáng)化對(duì)短期資本的監(jiān)控,，高度重視短期資金通過貿(mào)易,、個(gè)人外匯和投資等渠道流動(dòng)的狀況，嚴(yán)控外債過快增長,。
（作者為宏源證券研究中心高級(jí)研究員,、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士） |