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2007年的中國,，有兩個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)注定要寫入史冊，并成為人們研判中國社會出現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)折的少數(shù)幾個專業(yè)指標(biāo),。這就是到今年8月，中國內(nèi)地股票市值首次超過國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）,、投資者賬戶數(shù)超過1.187億戶,。
尤其是投資者開戶數(shù)，其意義非同小可,，至少在民生狀態(tài),、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政治文明基礎(chǔ)等三個層面上表明，中國社會基本完成了由數(shù)千年農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會過渡的歷史飛躍,，完成了近一百五十年的工業(yè)化探索,，并為實現(xiàn)一個現(xiàn)代化國家打下了堅實的經(jīng)濟(jì)民主基礎(chǔ)。
然而,，非常遺憾的是,，這個數(shù)據(jù)現(xiàn)在時常被人解讀為股市人氣指標(biāo)或市場過熱的標(biāo)志。也許,，人們?nèi)绱藢嵱玫亟庾x它并沒有什么不妥。但這1.18億個賬戶對應(yīng)的至少有4000萬18歲以上擁有身份證的股民,。按一個股民影響3個家庭成員計算,，至少有1.2億人的日常生活與股市緊密相關(guān)。也就是說,，將近十分之一的中國人與證券市場關(guān)系密切,。這對當(dāng)代中國意味著什么？是一個很值得一問的問題,。
在展開探討之前,，我們先來看看三個國家的情況以及中國曾經(jīng)有過的資本市場發(fā)展簡史。一個是最早的工業(yè)化國家英國,，一個是目前實力最強(qiáng)的國家美國,，還有一個是亞洲最早的工業(yè)化國家日本。英國約300年的金融與資本市場發(fā)展史表明,，民眾的廣泛參與是構(gòu)成英國現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的基本條件,。美國也是如此。而日本早在上世紀(jì)上半葉,，其股票市值就一度超過了GDP總值,�,？梢姡瑳]有廣泛的社會基礎(chǔ),，日本很難成為現(xiàn)代工業(yè)強(qiáng)國,。
那么，中國的情況又怎樣呢,？中國并不是今天才有股票,、債券的。早在1872年,，當(dāng)時的晚清政府就曾用官督商辦的方式,，發(fā)行了中國歷史上第一家本國股份制企業(yè)上海輪船招商局的股票。到民國年間,，中國的證券市場曾在遠(yuǎn)東地區(qū)有很大影響,。但由于社會畸形、戰(zhàn)禍不斷,，加上外國勢力橫行,、國內(nèi)官僚買辦資本和其他投機(jī)勢力盛行，資本市場脫離經(jīng)濟(jì)基本面,，沒有民眾基礎(chǔ),，大起大落，對中國社會的發(fā)展沒有起到應(yīng)有的作用,。
現(xiàn)在,，我們再來看看中國目前的證券市場，尤其是這4000萬股民意味著什么,。
從民生的角度觀察,，4000萬股民的參與，1.2億人的日常生活與股市密切相關(guān),，表明中國的民生狀況正在發(fā)生重大變化,。這種變化正在改變著中國社會的微觀基礎(chǔ)，反映在民眾生活上,，至少有三方面的改變,，透露出非同尋常的社會意義。
第一,，民眾的收入來源正在發(fā)生重大改變,。通過將部分剩余資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本來獲取投資收益，正成為中國民眾,，尤其是城市居民又一自主性很強(qiáng)的收入來源,。資本和土地、勞動力、生產(chǎn)資料與知識技術(shù)一樣,，是最基本的生產(chǎn)要素,。在城市，絕大多數(shù)居民沒有一分土地,，只能通過投入勞動與知識技術(shù)來獲取工資報酬,。因此，通過投入資本這一生產(chǎn)要素來獲取收益,，就像農(nóng)民通過土地獲取收益一樣,，正成為城市居民試圖開辟的又一經(jīng)濟(jì)來源。這就是為什么在4000萬股民中,，城市居民占絕大多數(shù)的重要原因之一,。
第二，民眾的經(jīng)濟(jì)觀念正在發(fā)生重大改變,。通過將部分儲蓄轉(zhuǎn)化為投資,，避免因低利率、甚至負(fù)利率而造成的財富損失,，進(jìn)而獲取與經(jīng)濟(jì)增長相吻合的更高收益,，正成為民眾理財意識覺醒的標(biāo)志。研究表明,，從長期趨勢看,，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的情況下，股票收益要明顯高于債券和儲蓄,。從去年開始的儲蓄大搬家說明,，民眾對于儲蓄、債券,、基金,、股票等不同投資理財?shù)恼J(rèn)識日益清晰。不僅如此,，這種觀念的轉(zhuǎn)變，還表現(xiàn)為投資者主體意識的增強(qiáng),。這種自主權(quán)益意識的覺醒,，將對經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生難以估量的影響。
第三,，民眾的生活保障基礎(chǔ)也在發(fā)生重大改變,。在看好經(jīng)濟(jì)前景的前提下，民眾將部分收入轉(zhuǎn)化為投資,，獲取長期投資收益,，一則可以在一定程度上避免出現(xiàn)因退休或失業(yè)等因素造成的收入減少進(jìn)而影響生活質(zhì)量的窘境；二則可以在一定程度上獲得個人財務(wù)自由,，按照自己的理念安排生活,。這樣一種自我保障意識在廣泛的社會人群中自然擴(kuò)展,，無疑將對整個國家的社會保障格局與長期安定有實質(zhì)性影響。
從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的角度觀察,，這4000萬股民的參與,，表明中國經(jīng)濟(jì)的金融資源結(jié)構(gòu)以及其他要素資源結(jié)構(gòu)，特別是其中的權(quán)益結(jié)構(gòu),，正在發(fā)生重大變化,。這種變化正在對中國經(jīng)濟(jì)的制度框架產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這中間也包括對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的巨大影響,。
首先,，中國經(jīng)濟(jì)的金融資源結(jié)構(gòu)以及其他要素資源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生根本改變。在過去很長一段時期,，中國經(jīng)濟(jì)的主要資源,，包括金融與其他資源在內(nèi)的各種生產(chǎn)要素，都由行政部門所掌控�,，F(xiàn)在,，當(dāng)特大型國有企業(yè)、國有商業(yè)銀行先后步入股票市場,；當(dāng)4000萬投資人擁有了對上市企業(yè)的直接話語權(quán),，這就使整個社會的資金結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了前所未有的改變。與此同時,，諸如礦產(chǎn),、地產(chǎn)、技術(shù)等生產(chǎn)要素資源在證券化過程中,，其內(nèi)在關(guān)系也發(fā)生了徹底改變,。這種要素資源的結(jié)構(gòu)性變革，其意義非比尋常,。
其次,，中國經(jīng)濟(jì)的權(quán)益結(jié)構(gòu)與制度框架正在發(fā)生實質(zhì)性改變。在要素資源發(fā)生結(jié)構(gòu)性變革的同時,，中國經(jīng)濟(jì)的權(quán)益關(guān)系也在變革,。這種變革表現(xiàn)為國有資產(chǎn)的權(quán)益讓渡，變抽象的民有為具體的民有,。因為,，當(dāng)4000萬投資人持有超過21萬億元市值時，他們擁有的不僅僅是市場交易權(quán),，更是被證券化的企業(yè)命運(yùn),、企業(yè)權(quán)益。也就是說，作為公眾公司的上市企業(yè),，它的權(quán)益必須按市場法則來處分,。任何違反市場規(guī)則的做法，都是不被允許的,。這對原來以行政權(quán)力主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)制度來說,，將是一次全方位沖擊。
此外,，中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整也因此受到影響,，發(fā)生更符合市場化原則的改變。在中國的工業(yè)化過程中,，產(chǎn)業(yè)與區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整,，多半是由政府主導(dǎo)的，由行政權(quán)力主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)調(diào)整有其先天性缺陷�,，F(xiàn)在,，當(dāng)4000萬投資者介入資本市場，當(dāng)金融與資本市場已經(jīng)有相應(yīng)的融資手段與足夠的吞吐能力時,，由于資本的逐利性,，中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整，也就獲得了兩大利器,，一是價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制,，一是價值創(chuàng)造機(jī)制，從而使這兩大戰(zhàn)略性調(diào)整與資本市場產(chǎn)生持久的共贏互動,。這在未來,，將是更為壯觀的場景。
從政治文明的角度觀察,，4000萬股民參與,，1.2億人受資本市場影響，表明中國經(jīng)濟(jì)的民意基礎(chǔ)正在發(fā)生微妙變化,，經(jīng)濟(jì)的民主性在增強(qiáng),。而日益擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)民主，正在對包括經(jīng)濟(jì)制度在內(nèi)的中國社會的政治文明產(chǎn)生多方位影響,。
從微觀上看,，中國經(jīng)濟(jì)的民意基礎(chǔ)正受到來自資本市場的經(jīng)濟(jì)民主思想的影響，經(jīng)濟(jì)生活中的民主性不斷增強(qiáng),。資本市場是一個法治市場、一個講究經(jīng)濟(jì)民主程序和原則的市場,。當(dāng)4000萬投資人依照“公開,、公平、公正”的原則，以及權(quán)利均等,、責(zé)任自擔(dān)的精神參與經(jīng)濟(jì)生活時,，它對當(dāng)代中國的意義，早已超過了經(jīng)濟(jì)范疇,。而股民的自主權(quán)益意識,、理性選擇意識、法治程序意識與當(dāng)代民主政治的要求天然交集,。這種經(jīng)濟(jì)民主思想,，對當(dāng)代中國的政治文明建設(shè)是意味深長的。
從宏觀上看,，中國經(jīng)濟(jì)的政策思路與管理方式正朝著市場化與法制化方向轉(zhuǎn)變,，經(jīng)濟(jì)制度的民主性要求不斷擴(kuò)大。歷史上,，中國曾經(jīng)是一個把農(nóng)業(yè)文明做到了極致的國家,，社會管理中有很濃郁的為民作主、自我循環(huán)的農(nóng)業(yè)文明色彩,。然而,，與農(nóng)業(yè)文明不同，工業(yè)文明需要更開放的市場,，需要在更大范圍內(nèi)配置資源,，需要有完善的法律與良好的秩序。因此,，當(dāng)資本市場作為生產(chǎn)要素高級配置場所時,，它對于用行政手段管理經(jīng)濟(jì)的舊有模式的沖擊是可想而知的。隨著市場體系的建立,，整個社會的經(jīng)濟(jì)制度與政策思路自然要發(fā)生改變,。
正所謂經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，上層建筑又反作用于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),。當(dāng)多種成分的工業(yè)經(jīng)濟(jì)占國民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位,，當(dāng)股票市值超過GDP總值、股市有足夠影響力時,，當(dāng)4000萬投資人都在以平等身份參與經(jīng)濟(jì)活動時,，當(dāng)民眾的經(jīng)濟(jì)民主意識日益增強(qiáng)時，它對中國社會的政治文明建設(shè)的推進(jìn)作用是不言而喻的,。
然而,，在我們探討這4000萬股民對當(dāng)代中國社會所具有的現(xiàn)實意義時，有兩個隱含前提,，一個是法治完善,、監(jiān)管有效的健全市場,；一個是自主抉擇、預(yù)期理性的投資者,。只有這兩個條件基本具備時,，資本市場對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的促進(jìn)作用才能達(dá)到合適程度，投資者的穩(wěn)健投資才能實現(xiàn)預(yù)期收益,。
現(xiàn)在,，盡管市場發(fā)展很快，股民人數(shù)很大,，但大多數(shù)人還只是追漲殺跌的短線跟風(fēng)股民,，很少關(guān)心除交易之外的股東權(quán)益，還不能算是成熟理性的投資者,。因此,，這4000萬投資人如果只停留在股民的認(rèn)識層次上，那將是危險的,，是經(jīng)濟(jì)波動與社會安定的巨大隱患,。從這個角度講，現(xiàn)在市場各方面臨的挑戰(zhàn)還是很艱巨的,。
不過,，只要中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，市場建設(shè)日臻完善,，投資者結(jié)構(gòu)日趨合理,，這些發(fā)展中的問題，自然也能夠在發(fā)展中解決,。而當(dāng)千萬萬股民真正成為投資者,、當(dāng)股市與中國經(jīng)濟(jì)能夠持久良性互動時，人們迎來的將不只是投資收益,，而是一個新的文明時代,。 |