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中投公司的成立，是21世紀(jì)中國(guó)探索掌握全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)的一種創(chuàng)新嘗試,。有了類(lèi)似的資本“部隊(duì)”,，中國(guó)才能除了制造業(yè)之外，在資本層面上走出國(guó)門(mén)
9月29日,，中國(guó)投資有限公司(下稱“中投公司”)正式掛牌運(yùn)作,。對(duì)此，不少專家的解釋是,，籌備建立中投公司的目的,，是國(guó)家積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道的第一步。其實(shí),，這種說(shuō)法是一種誤解,。
什么是外匯儲(chǔ)備？中央銀行持有的外幣資產(chǎn),。外匯投資公司是獨(dú)立法人,，雖然是政府的投資公司，但它不是中央銀行,。離開(kāi)中央銀行的外匯不是外匯儲(chǔ)備,。外匯投資公司經(jīng)營(yíng)的資本是國(guó)有資本，盡管體現(xiàn)為外匯(或者來(lái)源于外匯儲(chǔ)備),，但這些資金已經(jīng)是獨(dú)立法人的資產(chǎn)了,，和中央銀行無(wú)關(guān)。
那么,，如何來(lái)定位這個(gè)中投公司呢,？在筆者看來(lái)，這是21世紀(jì)中國(guó)探索掌握全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)的一種創(chuàng)新嘗試,。經(jīng)濟(jì)金融全球化趨勢(shì)已經(jīng)向縱深發(fā)展了,。也就是說(shuō)，在和平發(fā)展的背景下,，各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融越來(lái)越融合,。
在這個(gè)時(shí)代，資源配置的特點(diǎn)是互動(dòng)性較強(qiáng),。美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩,，會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。反過(guò)來(lái)，泰國(guó)金融危機(jī)最終也演變?yōu)闁|南亞金融危機(jī)乃至影響發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展,。金融資源配置先于實(shí)物資源配置，誰(shuí)把握了金融資源控制的主動(dòng)權(quán),，誰(shuí)就擁有了制約本國(guó)發(fā)展并影響世界經(jīng)濟(jì)的力量,。各種資金頻繁往來(lái)，跨國(guó)收購(gòu)兼并的巨大影響就是縮影,。
因此,，中投公司的定位應(yīng)該更高一些。形象地說(shuō),，這個(gè)機(jī)構(gòu)是國(guó)家的金融戰(zhàn)略“部隊(duì)”,。有了類(lèi)似的資本“部隊(duì)”，中國(guó)才能除了制造業(yè)之外,，在資本層面上走出國(guó)門(mén),。
這種嘗試與改革在其他國(guó)家是有先例的，那就是主權(quán)財(cái)富基金,。近年來(lái),，全球各國(guó)政府部門(mén)擁有的儲(chǔ)備資產(chǎn)飛速增長(zhǎng)，尤其在亞洲,，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)增長(zhǎng)異常迅猛,。與此同時(shí)，有一類(lèi)非常特殊的政府機(jī)構(gòu)正在快速成長(zhǎng),，一般稱之為主權(quán)財(cái)富基金,。它們既不同于傳統(tǒng)的政府養(yǎng)老基金，也不同于那些簡(jiǎn)單持有儲(chǔ)備資產(chǎn)以維護(hù)本幣穩(wěn)定的政府機(jī)構(gòu),，而是一種全新的專業(yè)化,、市場(chǎng)化的積極投資機(jī)構(gòu)。它是針對(duì)過(guò)多的財(cái)政盈余與外匯儲(chǔ)備盈余,，由國(guó)家成立的專門(mén)投資機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行管理運(yùn)作的基金,。目前，全球已有22
個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了主權(quán)財(cái)富基金,，其他一些國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金也在醞釀之中,。
由于這種基金有規(guī)模大的特點(diǎn)，所以其每筆投資,，都會(huì)引人注目,，資本動(dòng)作比較難。所以,，對(duì)于中投公司,，筆者認(rèn)為，須通過(guò)制定出正確的業(yè)務(wù)模式,，分散投資決策權(quán),。比如,，除了部分自己投資，應(yīng)把業(yè)務(wù)委托給眾多的國(guó)際甚至國(guó)內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu),，委托理財(cái),、委托投資。委托的主體越多,，投資決策也就越分散,。有些資本運(yùn)作如果能低調(diào)運(yùn)作，才有隱蔽性和增加成功概率,。
另外,，筆者認(rèn)為，關(guān)于特別國(guó)債發(fā)行注冊(cè)資本方式不應(yīng)當(dāng)使用過(guò)多,。財(cái)政部借錢(qián)開(kāi)公司,，從長(zhǎng)期看，相當(dāng)于增加貨幣供給,。如果投資公司不在國(guó)外開(kāi)展業(yè)務(wù),，而將來(lái)在國(guó)內(nèi)搞業(yè)務(wù)，這相當(dāng)于財(cái)政擴(kuò)張,。希望將來(lái)不出現(xiàn)這種局面,。
再次，運(yùn)作盡量不要造成國(guó)家資本與國(guó)民資本爭(zhēng)利的印象,。對(duì)一些國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)業(yè),，核心行業(yè)如金融業(yè)、軍事工業(yè),，可以適當(dāng)參與,。這也是必需的。在完全競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域盡量不去和國(guó)民資本爭(zhēng)利,。雖然中投公司成立是基于全球經(jīng)濟(jì)金融全球化,，一體化背景是必需的，但是這種方式是特例,，以后不應(yīng)當(dāng)過(guò)多采取國(guó)家直接出面,、高調(diào)成立的方式。
(作者為上海社科院金融學(xué)博士后) |