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| 2007-08-10 作者：葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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關(guān)于通脹的爭(zhēng)論可以用如火如荼來(lái)形容,。半年上千億來(lái)路不明的美元和央行繼續(xù)以每年2000億美元以上的規(guī)模注入流動(dòng)性,，要讓中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格停止發(fā)燒是不可能的。而對(duì)于某一群體的加薪以及氣候?yàn)?zāi)害等方面的變化,，導(dǎo)致食品價(jià)格也快速上升,，各種現(xiàn)象表明，我國(guó)已進(jìn)入繼1988-1989,、1993-1994年之后的第三輪通脹期,。
伴隨著通脹而來(lái)的將是財(cái)富的重新分配，還有股市在數(shù)年后的走熊,。通脹會(huì)讓擁有金融控制權(quán)的內(nèi)外資,、收入超過(guò)通脹幅度以及輕松享受資本市場(chǎng)紅利的人群得利，國(guó)外地產(chǎn)基金在中國(guó)大城市房地產(chǎn)收益超過(guò)50%的比比皆是,，而中低收入階層將成為主要受害者,，如果這一階層為意氣所逼，將再增加一重苦難：成為唱空者兌現(xiàn)預(yù)言的墊腳石,。
冬天來(lái)了,，普通投資者如何御寒,？
御寒招術(shù)一,，準(zhǔn)備糧草，拋棄存款養(yǎng)家的誘惑,。多數(shù)不能幸運(yùn)地成為資本家（擁有一定程度的金融控制權(quán)）的普通人,，僅僅從維持生活水準(zhǔn)這一保守目標(biāo)出發(fā)，他們資產(chǎn)贏利至少要達(dá)到每年5%以上———這是目前一些研究機(jī)構(gòu)對(duì)于7月份CPI數(shù)據(jù)的估計(jì),。以筆者看來(lái),，加上房?jī)r(jià)上漲等因素，贏利起碼要在10%以上,，除了股市與樓市,，個(gè)人投資者可以選擇的市場(chǎng)還包括古老的黃金白銀市場(chǎng),，越是通脹期，這些古老的價(jià)值象征越是會(huì)熠熠發(fā)光,。
御寒招術(shù)二,，在泡沫崩潰前，成為與資產(chǎn)溢價(jià)相關(guān)的上市公司的股東,。A股市場(chǎng)昨天總市值突破21萬(wàn)億元,，逼近22萬(wàn)億元，首次超過(guò)GDP總量,。相關(guān)的好消息還包括,，工商銀行昨天總市值首度突破2萬(wàn)億大關(guān)，成為僅次于�,？松っ梨�,、通用電氣和微軟的全球第四大上市公司。地產(chǎn)股不甘落后,，在一片口水聲中,，萬(wàn)科一個(gè)月股價(jià)上揚(yáng)了七成多。
這不是對(duì)唱空派的嘲弄,，而是資產(chǎn)價(jià)格狂歡時(shí)代來(lái)臨的真實(shí)寫照,。但我們要注意一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)———股指期貨，新的傳言是股指期貨在年底左右推出,。股指期貨的來(lái)臨,，意味著這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生本質(zhì)變化，游戲規(guī)則變了,，可以做空了,，普漲時(shí)代與個(gè)股配置時(shí)代結(jié)束，對(duì)沖時(shí)代來(lái)臨,，對(duì)于普通散戶而言,，只意味著一個(gè)結(jié)果，散戶時(shí)代終結(jié)了,。一九行情與二八行情,，大象狂舞與期貨概念股上攻，無(wú)外乎是機(jī)構(gòu)為股指期貨時(shí)代的到來(lái)在囤積糧草,。在此情形下,，中小散戶應(yīng)該盡快尋找到“組織”。你不需要太深地了解哪家上市公司資質(zhì),，你更需要了解的是基金的行情與過(guò)往的業(yè)績(jī),，選擇投資對(duì)象。到股指期貨推出之前,，我國(guó)股市會(huì)經(jīng)歷一個(gè)狂炒藍(lán)籌股的階段,，直到炒糊為止,。
御寒招術(shù)三，適當(dāng)投資國(guó)外資產(chǎn),。人民幣相對(duì)美元處于升值期,，相對(duì)于歐元等貨幣則處于上升期，從“9·11”以來(lái),，美元對(duì)主要貨幣貶值了20%以上,，因此，在通脹期尋找到相對(duì)堅(jiān)挺的貨幣進(jìn)行投資,，甚至投資到估值相對(duì)低洼的H股市場(chǎng),，不失為減少風(fēng)險(xiǎn)的良策。
我們處在資產(chǎn)價(jià)格狂歡時(shí)代,，不論有錢的沒(méi)錢的,，都在削尖腦袋成為股民基民，為的是搭上財(cái)富號(hào)資產(chǎn)快車,，否則在這一輪財(cái)富分配中,，邊殘羹都吃不上。這不是中國(guó)獨(dú)有的現(xiàn)象,，其他國(guó)家同樣如此,，國(guó)際新興資本市場(chǎng)的表現(xiàn)與中國(guó)股市基本同步，這說(shuō)明地不分東西南北,、人不分紅黃黑白,，大家已經(jīng)成為同一戰(zhàn)壕的戰(zhàn)友。是被挾裏也罷,，是輸誠(chéng)也罷,，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家更遑論個(gè)人能夠抵御全球貨幣流動(dòng)性極度膨脹這一怪胎。
敏感者應(yīng)該覺(jué)察到對(duì)于股市的主導(dǎo)意見(jiàn)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變,。自“5·30”之后,，面對(duì)節(jié)節(jié)上漲的股市，輿論的泡沫之爭(zhēng)怪異地處于沉默之中,，大學(xué)生炒股,、和尚炒股等煽情報(bào)道不見(jiàn)久矣。如何保護(hù)資本市場(chǎng),，如何利用資本市場(chǎng)進(jìn)行資源優(yōu)化配置,、促進(jìn)中國(guó)本土產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代,，成為主要思考目標(biāo),。從另一個(gè)角度說(shuō)，股市的自然崩盤未必不是釋放流動(dòng)性的最好途徑,，這樣才能開始新一輪財(cái)富分配,，以容納新的流動(dòng)性,。對(duì)于普通人而言，與其儲(chǔ)備糧油,，不如投股于糧油與黃金公司,。
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