到了年中,，該是上市公司公布年報的時間了。每年的這個時候,，都是普通投資者提心吊膽的日子,，因為以前總是有一些不知道從哪里冒出來的“地雷”突然引爆。但是,，今年卻是一片的喜氣洋洋,，上市公司的業(yè)績得到了大幅度的提高，顯得花團錦簇,，煞是好看,。
先看看這些數(shù)據(jù)吧。
截止到7月23日,，滬深兩市已有61家上市公司發(fā)布了2007年度半年報,。據(jù)統(tǒng)計，這61家公司的凈利潤總額已達44.09億元,，較去年同期增長83%,，業(yè)績增長態(tài)勢明顯。同時,，亦有700余家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)告,，預(yù)計2007年中期凈利潤將達到1400億元左右，較去年同期增長77%,。
如何看待這些數(shù)據(jù)呢,？當(dāng)然應(yīng)該是高興，賺錢了嘛,。對于國家來說,，上市公司業(yè)績得到大幅提高，意味著中國企業(yè)的競爭力在提高,；對于投資者來說,，迎來了熱氣騰騰的牛市，能得到豐厚的投資回報,，確實是一件兩全其美的好事情,。
但是,，拍掌叫好之后，我們還是要冷靜下來,，梳理梳理：這種增長牢固嗎,？
首先的一個視野是，企業(yè)長期增長的內(nèi)在動力是否充足,�,；卮饝�(yīng)該是“是”。因為股權(quán)分置改革使大股東和小股東,、普通投資者的利益趨向一致,，尤其是在進行股權(quán)分置改革的同時,，很多上市公司建立了相應(yīng)的激勵機制,，這種激勵機制相當(dāng)于動力傳導(dǎo)系統(tǒng)，有效地推動了上市公司尋找競爭力提高的途徑,。
另外一個視野是,，中國經(jīng)濟增長的后勁是不是充足�,；卮鹨矐�(yīng)該是“是”,。中國經(jīng)濟自改革開放以來一直保持著高速增長，同時帶動中國居民的財富不斷增加,。這兩重因素：增長和增加正在形成良性互動,，推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。這種結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變既包括了經(jīng)濟結(jié)構(gòu),，也包括了消費結(jié)構(gòu),。這種良性的互動帶來了兩個結(jié)果，一個是經(jīng)濟增長的質(zhì)量不斷提高,，盡管有種種困難,；另一個就是消費水平的不斷提高。
這兩個視野是一種大的,、本質(zhì)的定性,。在這種大的、本質(zhì)的定性之后,，再來看其內(nèi)在的具體因素,，就會發(fā)現(xiàn)很多的隱憂。
隱憂之一,，企業(yè)長期增長的內(nèi)在動力足夠充分之后,，企業(yè)會以什么方式推動增長。從已經(jīng)公開的數(shù)據(jù)看,，相當(dāng)大部分是一種外生性增長,，比如說,，資產(chǎn)注入和資產(chǎn)重組。另外一部分是投資收益,，既包括了證券投資,，也包括了交叉持股。統(tǒng)計顯示,，交叉持股比例超過20%的上市公司有24家,，超過10%的有43家；持股市值在一億元以上的有179家,，五億元以上的有76家,，10億元以上的有37家。一個令人咋舌的數(shù)據(jù)是,，金陵藥業(yè)(000919.SZ)持有股份的上市公司數(shù)量高達46家,。這種增長令人起疑：是專注于主營業(yè)務(wù)，還是專注于投資業(yè)務(wù),？真正扎實的增長還是主營業(yè)務(wù)的快速提高,。
隱憂之二，快速增長的行業(yè)大都是能源消耗性的產(chǎn)業(yè),，這些產(chǎn)業(yè)快速增長的背后,，是一種粗放型的增長模式，缺乏創(chuàng)新型的增長,。而一種充滿活力的經(jīng)濟體應(yīng)該是在企業(yè)家精神的引領(lǐng)下,，不斷推出新的產(chǎn)品、新的服務(wù),、新的資源運用方式,，實現(xiàn)創(chuàng)新型的增長。這種經(jīng)濟領(lǐng)域的創(chuàng)新帶動生活方式的改變書寫了人類進步波瀾壯闊的畫卷：鐵路,、汽車,、電信、互聯(lián)網(wǎng),。每一次革命性的創(chuàng)新又帶動依托于基礎(chǔ)創(chuàng)新的,、滿足人類生活、改變?nèi)祟惿畹南盗蟹⻊?wù),、產(chǎn)品的創(chuàng)新,。
所以，在我們?yōu)橹袊钠髽I(yè)業(yè)績拍掌叫好的時候,，還應(yīng)該更加關(guān)注中國企業(yè)增長的質(zhì)量,、內(nèi)生性增長的持續(xù)性和創(chuàng)新能力，這些才是根深蒂固的源泉。 |
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