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| 2007-07-20 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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中國經(jīng)濟健康狀況如何,？國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長李曉超先生是這么表述的：“國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展,，呈現(xiàn)出經(jīng)濟增長較快,、質(zhì)量效益提高、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性增強,、群眾實惠增多的發(fā)展態(tài)勢”,。可見,，在提供主要信息決策參考意見的部門眼中,，總體形勢良好。
認為政府將大力進行緊縮的看法,，有一葉障目之嫌,，中國貨幣政策不可能出現(xiàn)深調(diào)。
從宏觀面來說,，中國GDP增速必須保持在8%以上，才能解決就業(yè)等一系列問題,。3%的CPI數(shù)據(jù)是在GDP增速在10%左右得出的,，現(xiàn)在GDP到達11.9%，那么,，CPI超過4%就不是什么太大的問題,。并且，該發(fā)言人指出,，價格上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性”特征,，食品價格上漲了，但交通,、通信,、娛樂、教育,、文化用品及服務(wù)在下降,，核心消費價格上漲僅為0.9%。與此相對應(yīng)的是,，城鄉(xiāng)居民收入增幅為多年來所少有,，扣除價格因素，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長14.2%,，農(nóng)民實際增長13.3%,。我們盡可以抱怨收入上升中存在的不公，但政府依據(jù)這一收入宏觀數(shù)據(jù)得出的結(jié)論只能是,，收入與消費價格比翼齊漲,，并沒有出現(xiàn)失衡,。
就算中國經(jīng)濟在投資、外貿(mào)順差方面依然有過熱之嫌,，也不足以釀成大患,。上半年投資增速繼續(xù)在高位運行，全社會固定資產(chǎn)投資54168億元,，同比增長25.9%,，但增速比上年同期回落3.9個百分點。而農(nóng)村增幅大于城鎮(zhèn),，投資向民生領(lǐng)域側(cè)重,，煤電油運等制約中國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸行業(yè)占第二產(chǎn)業(yè)總投資的80%左右，說明固定資產(chǎn)的投資有了結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)”,，大力抑制這樣的投資,，顯然與目前的政策取向背道而馳。
就企業(yè)投資而言,，如果中國的投資回報率是市場首屈一指的,，傻瓜才會約束國內(nèi)企業(yè)的投資，就是想約束也約束不了,。政府目前采取的對高能耗企業(yè)投資的約束政策,，是點對點的打擊，屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的一部分,。
除此以外,，還有三大矛盾約束中國的貨幣政策不能深度緊縮。
第一,，雖然由于外貿(mào)順差的擴大,，流動性過剩依然是常態(tài)，但在一系列的上調(diào)存款準備金,、加息,、發(fā)行央票等政策的影響下，商業(yè)銀行的流動性頭寸大為收緊,，相對于實體經(jīng)濟而言并不寬裕,。所以，貨幣政策掉進了總體寬松與局部偏緊的夾縫中,，貨幣政策一方面不可能不考慮銀行與實體經(jīng)濟的利益與需求,，另一方面，緊縮型的貨幣政策根本無助于解決總體寬松的問題,，那必須在實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)上,，有一場徹底的貨幣革命才能完成。目前實行深度緊縮政策抑制實體經(jīng)濟的發(fā)展，無異于自斷生機,，白白喪失發(fā)展良機,。
第二，緊縮型的貨幣政策不能兼顧投資與外貿(mào)順差,，抑制了一頭,，另一頭必然上翹。按照劉煜輝先生的研究,，從2004年宏觀調(diào)控以來,，抑制投資過熱的直接效果是貿(mào)易順差增加，抑制得越厲害,，增加幅度也就越發(fā)驚人,。2006年7月后隨著固定資產(chǎn)投資的逐步減速，貿(mào)易順差開始逐月擴大,，最終導(dǎo)致調(diào)控的效果完全被順差抵消,，物價與資產(chǎn)價格急劇躥升。
第三,，緊縮政策很難取得各方利益平衡,。如果政府同時提升存貸款利率，對于銀行的信貸收益影響不大,，他們依然可以靠存貸差衣食無憂,，但對于那些急需資金的企業(yè)與每月還房貸的工薪族則是沉重打擊；如果僅提高存款利率,，剛剛走出深淵的銀行會成為首當其沖的受害者；如果只提高貸款利率,，則是損民之舉,，會被存款者與企業(yè)的唾沫淹死。
受制于以上矛盾,，中國貨幣政策不可能發(fā)生深調(diào),，只能像股市一樣進行“結(jié)構(gòu)性“調(diào)整，中國經(jīng)濟一旦失速,，誰也承擔不了這個責(zé)任,。牢記“結(jié)構(gòu)性”一詞，它已經(jīng)成為中國經(jīng)濟領(lǐng)域所有經(jīng)濟政策的關(guān)健詞,。只有一種情況中國貨幣政策會深調(diào),，那就是物價與資產(chǎn)價格飛漲，而民眾的收入無尺寸之進,，到那時,，出任何非常規(guī)的緊縮手段都不奇怪。現(xiàn)在最大的危險恐怕是宏觀的居民收入上漲的漂亮數(shù)據(jù)掩蓋了相當?shù)纳鐣堋⒀陲椓税凑招袠I(yè)企業(yè)特權(quán)而來的逆向激勵機制,，政府對通脹的威脅過于樂觀,。 |
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