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| 2007-07-20 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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中國經(jīng)濟健康狀況如何,？國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人,、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長李曉超先生是這么表述的：“國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，呈現(xiàn)出經(jīng)濟增長較快,、質(zhì)量效益提高,、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性增強,、群眾實惠增多的發(fā)展態(tài)勢”,�,？梢姡谔峁┲饕畔Q策參考意見的部門眼中,，總體形勢良好,。
認(rèn)為政府將大力進(jìn)行緊縮的看法,，有一葉障目之嫌,，中國貨幣政策不可能出現(xiàn)深調(diào)。
從宏觀面來說,，中國GDP增速必須保持在8%以上,，才能解決就業(yè)等一系列問題。3%的CPI數(shù)據(jù)是在GDP增速在10%左右得出的,，現(xiàn)在GDP到達(dá)11.9%,，那么，CPI超過4%就不是什么太大的問題,。并且,，該發(fā)言人指出，價格上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性”特征,，食品價格上漲了,，但交通、通信,、娛樂,、教育、文化用品及服務(wù)在下降，核心消費價格上漲僅為0.9%,。與此相對應(yīng)的是,，城鄉(xiāng)居民收入增幅為多年來所少有，扣除價格因素,，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長14.2%,，農(nóng)民實際增長13.3%。我們盡可以抱怨收入上升中存在的不公,，但政府依據(jù)這一收入宏觀數(shù)據(jù)得出的結(jié)論只能是,，收入與消費價格比翼齊漲，并沒有出現(xiàn)失衡,。
就算中國經(jīng)濟在投資,、外貿(mào)順差方面依然有過熱之嫌，也不足以釀成大患,。上半年投資增速繼續(xù)在高位運行,，全社會固定資產(chǎn)投資54168億元，同比增長25.9%,，但增速比上年同期回落3.9個百分點,。而農(nóng)村增幅大于城鎮(zhèn)，投資向民生領(lǐng)域側(cè)重,，煤電油運等制約中國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸行業(yè)占第二產(chǎn)業(yè)總投資的80%左右,，說明固定資產(chǎn)的投資有了結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)”，大力抑制這樣的投資,，顯然與目前的政策取向背道而馳,。
就企業(yè)投資而言，如果中國的投資回報率是市場首屈一指的,，傻瓜才會約束國內(nèi)企業(yè)的投資,，就是想約束也約束不了。政府目前采取的對高能耗企業(yè)投資的約束政策,，是點對點的打擊,，屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的一部分。
除此以外,，還有三大矛盾約束中國的貨幣政策不能深度緊縮,。
第一，雖然由于外貿(mào)順差的擴大,，流動性過剩依然是常態(tài),，但在一系列的上調(diào)存款準(zhǔn)備金、加息,、發(fā)行央票等政策的影響下,，商業(yè)銀行的流動性頭寸大為收緊,，相對于實體經(jīng)濟而言并不寬裕。所以,，貨幣政策掉進(jìn)了總體寬松與局部偏緊的夾縫中,，貨幣政策一方面不可能不考慮銀行與實體經(jīng)濟的利益與需求，另一方面,，緊縮型的貨幣政策根本無助于解決總體寬松的問題,，那必須在實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)上，有一場徹底的貨幣革命才能完成,。目前實行深度緊縮政策抑制實體經(jīng)濟的發(fā)展,，無異于自斷生機，白白喪失發(fā)展良機,。
第二,，緊縮型的貨幣政策不能兼顧投資與外貿(mào)順差，抑制了一頭,，另一頭必然上翹,。按照劉煜輝先生的研究，從2004年宏觀調(diào)控以來,，抑制投資過熱的直接效果是貿(mào)易順差增加,，抑制得越厲害，增加幅度也就越發(fā)驚人,。2006年7月后隨著固定資產(chǎn)投資的逐步減速,，貿(mào)易順差開始逐月擴大，最終導(dǎo)致調(diào)控的效果完全被順差抵消,，物價與資產(chǎn)價格急劇躥升,。
第三，緊縮政策很難取得各方利益平衡,。如果政府同時提升存貸款利率,，對于銀行的信貸收益影響不大，他們依然可以靠存貸差衣食無憂,，但對于那些急需資金的企業(yè)與每月還房貸的工薪族則是沉重打擊；如果僅提高存款利率,，剛剛走出深淵的銀行會成為首當(dāng)其沖的受害者,；如果只提高貸款利率，則是損民之舉,，會被存款者與企業(yè)的唾沫淹死,。
受制于以上矛盾，中國貨幣政策不可能發(fā)生深調(diào),，只能像股市一樣進(jìn)行“結(jié)構(gòu)性“調(diào)整,，中國經(jīng)濟一旦失速,，誰也承擔(dān)不了這個責(zé)任。牢記“結(jié)構(gòu)性”一詞,，它已經(jīng)成為中國經(jīng)濟領(lǐng)域所有經(jīng)濟政策的關(guān)健詞,。只有一種情況中國貨幣政策會深調(diào)，那就是物價與資產(chǎn)價格飛漲,，而民眾的收入無尺寸之進(jìn),，到那時，出任何非常規(guī)的緊縮手段都不奇怪�,，F(xiàn)在最大的危險恐怕是宏觀的居民收入上漲的漂亮數(shù)據(jù)掩蓋了相當(dāng)?shù)纳鐣�,、掩飾了按照行業(yè)企業(yè)特權(quán)而來的逆向激勵機制，政府對通脹的威脅過于樂觀,。 |
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