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國際油價(jià)再次出現(xiàn)了脫韁之勢。在最近幾個(gè)交易日,，紐約原油期貨市場每桶原油的價(jià)格已經(jīng)維持在72美元左右，創(chuàng)11個(gè)月來新高,。持續(xù)走高的國際油價(jià)再度引發(fā)了人們對這種輸入式通脹的警惕,。
�,。�7月10日《成都商報(bào)》）當(dāng)前國際油價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情，一方面來自于地域政治局勢不穩(wěn)定因素,、煉油能力不足和美國等用油大國消費(fèi)高峰的到來,；另一方面，也是更重要的因素則來自于國際炒家的哄抬炒作,。
有關(guān)預(yù)測顯示,，美國企業(yè)二季度利潤增長速度降為5年來最低水平，投資者擔(dān)心美國企業(yè)利潤的長期強(qiáng)勁增長可能走到了盡頭,。而分析師認(rèn)為美國企業(yè)利潤可能走低的主要原因來自于美國國內(nèi)住宅市場問題和大宗商品價(jià)格走軟的影響。顯然，要維系美國企業(yè)利潤,，當(dāng)前國際資本借助題材炒高大宗商品價(jià)格也就不難解釋,。畢竟大宗商品價(jià)格走高將直接提高跨國公司的利潤水平，推高其投資價(jià)值,，并為并購重組等投資提供豐富的題材,。
然而,，一旦國際油價(jià)進(jìn)入新一輪的上升通道，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)很可能會碾碎國際金融體系中本已日益脆弱的危險(xiǎn)平衡,。國際資本這一看似合乎邏輯的投資軌跡,，實(shí)際上卻是以不斷推高金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本為代價(jià)的。
一方面,，如果為防止可能出現(xiàn)的通脹狀況動(dòng)用利率政策———加息，那么很可能將擠破資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，并不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,；另一方面，如果縱容通脹,，則將會進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，并影響消費(fèi)者的消費(fèi)信心，同樣不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,。
當(dāng)前推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長的主動(dòng)力來自于全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫所派生出來的財(cái)富效應(yīng)。因此,，當(dāng)前要保持全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,，需要全球金融資產(chǎn)自我實(shí)現(xiàn)的財(cái)富增值效應(yīng)的有效配合，否則一旦資產(chǎn)價(jià)格泡沫被刺破,，全球經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)性力量將受到根本性的影響,。
這也是美聯(lián)儲為何極力維系并防止房價(jià)泡沫破裂的一個(gè)重要原因,。
具體到中國，由于油價(jià)仍然處于半管制的價(jià)格雙軌狀態(tài)之中,，在一定程度上降低了這種輸入式通脹對中國物價(jià)水平的傳導(dǎo)力度,。但油價(jià)一旦形成持續(xù)性上漲態(tài)勢，對中國的負(fù)面影響也顯得尤為突出,。
首先,，國際油價(jià)的持續(xù)性上漲可能再一次推遲國內(nèi)油價(jià)市場化形成機(jī)制的改革進(jìn)程。一方面,，石油價(jià)格形成機(jī)制改革的停滯將直接影響到中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整進(jìn)程，影響當(dāng)前降能限耗目標(biāo)和污染減排目標(biāo)的實(shí)施,。
畢竟,，相對于行政手段，市場化程度較高的能源價(jià)格機(jī)制具有更現(xiàn)實(shí)的成本收益強(qiáng)約束效果,；另一方面,，國際油價(jià)持續(xù)性上漲因素對中國的戰(zhàn)略石油儲備計(jì)劃也將產(chǎn)生切實(shí)的影響。
其次,，國際資本再度流竄于包括能源在內(nèi)的國際大宗商品市場將進(jìn)一步增加中國外匯儲備戰(zhàn)略投資的難度和風(fēng)險(xiǎn),。國際資本選擇在正籌備中的中國外匯投資公司出海之前進(jìn)入國際大宗商品市場進(jìn)行炒作,，客觀上增加了中國外匯儲備戰(zhàn)略投資的風(fēng)險(xiǎn),。也就是說，一旦中國外匯投資公司完成籌資進(jìn)行全球性資產(chǎn)配置,，其所能涉獵的投資范圍和投資品種都將可能處于收益不穩(wěn)定而風(fēng)險(xiǎn)程度相對較高的狀態(tài)。
由此看來,，面對國際油價(jià)再次進(jìn)入持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn),，中國一方面應(yīng)該積極配合各國貨幣當(dāng)局進(jìn)一步加強(qiáng)對國際資本的監(jiān)管協(xié)作力度，采取主動(dòng)出擊的方式來隔離國際金融市場的這種自我實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn),；另一方面,，需要打破當(dāng)前的利益格局，加快中國能源等要素資源的價(jià)格改革進(jìn)程,，充分利用市場價(jià)格機(jī)制推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，緩解和改善國際收支失衡狀態(tài)，增強(qiáng)抵御國際金融發(fā)生病變性風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平,。
（北京普藍(lán)諾經(jīng)濟(jì)研究院研究員） |