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除了疏導(dǎo)國內(nèi)過剩的流動性、增強香港等地股票市場的吸引力、減小A股和H股之間的價差之外,，更有意義的一點在于，QDII可以培養(yǎng)內(nèi)地投資者的全球投資視野,。
日前，證監(jiān)會正式頒布相關(guān)辦法對證券公司,、基金公司等合格境內(nèi)投資者投資境外證券（QDII）的準入條件,、產(chǎn)品設(shè)計、資金募集等多方面內(nèi)容做出詳盡規(guī)定,。該辦法將于7月5日正式實施,，初步測算,，將至少有8家以上的證券公司,、15家以上的基金公司能夠符合標準。
早在5月份,，銀監(jiān)會便頒布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》,，商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)的理財產(chǎn)品被允許投資香港股票市場。
此次證監(jiān)會擴閘,，允許基金管理公司向投資者發(fā)行投資于境外市場的基金,、允許證券公司向投資者發(fā)行投資于境外市場的資產(chǎn)計劃，中國投資者也真正有機會參與全球市場,、分享全球資本市場成長成果,。
短短一個月之內(nèi)，銀監(jiān)會,、證監(jiān)會先后出臺政策,，擴大QDII范圍，其速度之快為前幾年所不敢想,。早在2004年業(yè)內(nèi)便呼吁盡快實施QDII,，基金公司和證券公司也一直垂涎于此，但進展一直緩慢,。及至2007年驟然加速,，其導(dǎo)火索是流動性過剩導(dǎo)致的股市過熱。
不容否認的是,，目前的中國股市已經(jīng)從2006年之前的價值發(fā)現(xiàn)型逐步衍化為資金推動型,，其背后的根源在于流動性過剩。在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下,，貿(mào)易與資本項目雙順差導(dǎo)致外匯儲備越來越高,，導(dǎo)致央行投放的基礎(chǔ)貨幣持續(xù)快速增長，使得國內(nèi)流動性泛濫,。
最近以來股票市場巨大的財富吸引力,，居民儲蓄存款這個“籠中虎”也很難“歸山”,。如果不對目前巨大的流動性進行疏導(dǎo)，其后果將是非�,？膳碌�,。而QDII，便是引導(dǎo)流動性很重要的一招,。
除了疏導(dǎo)國內(nèi)過剩的流動性,、增強香港等地股票市場的吸引力、減小A股和H股之間的價差之外,，更有意義的一點在于,，QDII擴閘可以培養(yǎng)內(nèi)地投資者的全球投資視野。
世界是平的,。但是,，一直以來，中國資本項目受到嚴重管制,，內(nèi)地投資者無法像世界上許多國家的投資者那樣任意投資于全球市場,。不允許投資者走出去，那投資者只能在內(nèi)地滬深兩市這“一畝三分地”上耕耘,。
因為大部分投資者始終沒有機會接觸到其他國家或地區(qū)的資本市場,，對國內(nèi)市場諸如內(nèi)幕交易、暴漲暴跌等違規(guī)行為也不得不保持司空見慣,，在這樣的環(huán)境之下,，投資者的理性選擇必然就是跟風、投機,，這只會加劇股價波動,。
如今，內(nèi)地投資者通過QDII也能間接參與香港,、美國等地的股票交易,，自然會受到這些市場熏陶，逐步形成穩(wěn)健理性的投資理念,，而這恰恰是中國股票市場所欠缺的,。
近年來，通過地下錢莊逃避資本項目管制等現(xiàn)象屢禁不止,，歸根結(jié)底在于資本的逐利,。政府部門也應(yīng)明白這樣一個道理，市場靠堵是堵不住的,，疏導(dǎo)方是解決之道,。QDII擴閘，其意義正在于此。
（中國社科院經(jīng)濟學(xué)博士） |