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| 2007-06-21 作者：周俊生 來源:上海證券報 |
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股票市場的財富效應(yīng)，像磁石一樣緊緊地吸引著社會的興奮點,。即使是在前幾年市場低迷的情況下,，進入股市的各路資金也一直風(fēng)起云涌,，更不要說在目前的大牛市中了,。據(jù)報道,，在上海市高院前日召開的新聞發(fā)布會上，上海市法院系統(tǒng)在近幾年審理的股票交易糾紛案中,，涉及違規(guī)進入股票市場的公共資金高達63億元,。這只是上海一地的數(shù)字，而且只是法院系統(tǒng)的統(tǒng)計數(shù)字,，如果擴展到全國,，如果把未出現(xiàn)法律糾紛的違規(guī)入市公共資金一起統(tǒng)計進去，相信數(shù)字更為驚人,。
所謂公共資金,，按上海市高院的說法，指的是社�,；�,、教育基金、房屋維修基金,、工會基金等有專項用途的資金,。它們的來源或者是國家撥款，或者是公民按規(guī)定交納于指定機構(gòu)由其代為管理的款項,，都有專門的用途,，關(guān)系到國計的穩(wěn)定和民生的福祉。把這些資金投入到風(fēng)險變幻莫測的股票市場中,，一旦遭受嚴重損失,，就會發(fā)生一系列的問題，危及資金的安全性,，危及國計民生的正常展開,。在上海市高院披露的案例中，華東師范大學(xué)的案例就集中說明了這種風(fēng)險,。2004年1月,，華東師大投資3000萬元，委托銀河證券代理國債投資,，當(dāng)時銀河證券保證,，收益率不低于7%。而結(jié)果是,，銀河證券將該筆資金用于買賣股票,，最后只償還投資資金1400萬元及收益105萬元。由于這3000萬元是華東師大的教育資金,，數(shù)額巨大,，一度給學(xué)校的教學(xué)工作造成很大的被動,。
根據(jù)國家的規(guī)定，公共資金不能用于買賣股票,，但可以買賣國債,。國家作出這樣的規(guī)定，是基于減低公共資金進入市場后的風(fēng)險,，確保國計民生的正常運行不受干擾,。但是，從華東師大和銀河證券簽下的這份協(xié)議卻可以看出,，公共資金的掌管人將資金交予證券商,，其資金的安全性完全系于券商的誠信基礎(chǔ)。但問題在于,，如果只是投資國債，按目前的國債收益水平,，要實現(xiàn)7%的年收益率是完全不可能的,，證券商其實從一開始就確定了投資股市的目標(biāo)，從而使這筆資金陷于高風(fēng)險之中,。這種所謂的保底條款本身是不公平的,，它將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁于券商一方，券商只能用變更投資內(nèi)容的手段來確保盈利,。事實上,，一旦出現(xiàn)虧損，司法部門也不可能依據(jù)這種顯失公平的保底條款來斷案,，公共資金最終將承受風(fēng)險,。
也許有人要說，公共資金進入股市,，虧損了固然有損于資金的安全性,，但如果盈利了，則豈不是可以使資金實現(xiàn)增值,？這種邏輯模糊了公共資金使用的嚴肅性,，也加大了股票市場的動蕩，侵犯了其他投資者,，特別是散戶股民的合法利益,。如果公共資金大量進入股市，其造成的一個后果是使股市市值出現(xiàn)失真,，造成市場虛假繁榮的假象,。特別是像利用公共資金申購新股，表面上看是保證了盈利,，但由于其數(shù)量通常很龐大,，常常導(dǎo)致申購資金急劇增加,，使散戶股民的中簽率急劇降低，客觀上也侵害了他們的利益,。目前新股發(fā)行的中簽率十分低下,，散戶股民已很難參與一級市場，這種現(xiàn)象的發(fā)生,，與過多的公共資金混跡于新股申購領(lǐng)域,，有著很大的關(guān)系。
上海市高院新聞發(fā)布會披露的情況,，只是公共資金進入股市的冰山一角,。對于這種嚴重危及國計民生，擾亂市場秩序,、侵犯投資者利益的行為,，有關(guān)部門不能坐視不管，更不能等鬧到了法院才意識到問題的嚴重性,。公共資金的內(nèi)容十分龐雜,，目前，各級政府已經(jīng)加大了對社�,；鹗褂玫谋O(jiān)管,，但對其他類型的資金，由于涉及的面相對較小,，其使用還缺少有效的監(jiān)控,。因此，公共資金的各級主管部門應(yīng)該加強對資金使用安全性的監(jiān)控,，堵住漏洞,，不讓其流入股市等高風(fēng)險領(lǐng)域。保證了公共資金的正當(dāng)使用,，也就是在相當(dāng)程度上保證了國計民生的良性運作,。 |
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