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| 2007-06-05 作者：倪小林 來源:上海證券報 |
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普洱茶和股票兩項投資熱浪幾乎出現(xiàn)在同一時間段的中國，2007年上半年，普洱茶價格一路攀升,，漲幅以十倍計，股指迅速攀升到4000點也只用了五個月,。而富有戲劇性的是，上周普洱茶和股市又幾乎同一時間內(nèi)出現(xiàn)價格的大跌。雖然兩件不相干的事情放在一起看似有些滑稽，卻都反映出一個問題,，大眾投資或者說正在爆發(fā)的大眾投資熱情該往何處引導(dǎo)？
百姓參與投資活動過去叫支援國家建設(shè),，二三十年前人們緊緊巴巴的幾十元工資,，還要被攤派購買國庫券，很多單位為了完成協(xié)助銀行推銷國庫券的任務(wù)直接就從職工工資里扣繳,。那時還號召人們儲蓄,，理由一樣是支援國家建設(shè),。直到改革開放以后的20多年里,，我們才慢慢理順各種經(jīng)濟關(guān)系，人們接受了什么叫財產(chǎn)權(quán),，什么叫股權(quán),，什么叫資本市場，什么叫直接融資,，也就在這些概念理清之后,，百姓也就知道了自己的錢作為投資不僅僅是支援國家建設(shè)，更重要的一點是自己作為社會財富的創(chuàng)造者,，分享社會經(jīng)濟發(fā)展成果是應(yīng)當(dāng)?shù)�,。因此，�?dāng)看見城鄉(xiāng)居民儲蓄從幾百億很快積累到十幾萬億的時候我們并不輕松,，社會需要為如此巨大的儲蓄尋找投資出路,，僅從供求關(guān)系來看經(jīng)濟建設(shè)的資金還捉襟見肘，銀行里的錢多得很難盤活,，此時資本市場固然成了首選,。可是,，資本市場目前最為便捷的途徑,，就是買股票和基金，其他的品種諸如債券、期貨,、新型的金融衍生產(chǎn)品迄今還不能引起投資人更多的興趣,，或者投資人根本就不知道債市以及其他產(chǎn)品對于自己個人財富積累有何意義，時下也有人認為股市的供需關(guān)系還反映在公司資源匱乏上,，全球知名交易所爭奪中國上市公司資源已經(jīng)有目共睹,。
在這個世界上,并不是任何一項投資都具有成長價值，都有符合邏輯的解釋,。像普洱茶價格的攀升很容易讓人想起了我們曾經(jīng)歷的郁金香狂熱,，多次爆發(fā)的蘭花熱，這些都被社會學(xué)和心理學(xué)歸類為人類非理性的瘋狂行為,。將某種物品異化為可以頂禮膜拜,，其實具有收藏價值的普洱茶僅僅只是鳳毛麟角，那些當(dāng)年產(chǎn)下的普洱茶已經(jīng)被附上了神話的光澤,，變成了巨額投資的接力賽,。最近價格暴跌，很多經(jīng)銷商和茶農(nóng)必定要承受人們非理性行為的痛苦,。像這樣的投資肯定不會具有成長價值,，成為被人們普遍接受的投資方式。但是,，我們可以從這些非理性的投資行為之中看到一個事實,，“物以稀為貴”的邏輯往往會演繹出無窮無盡的非理性故事。在這一點上只要價格機制有效,，我們漠視市場的力量,，任何投資都會引發(fā)災(zāi)難性效果。
當(dāng)很多人在指責(zé)普洱茶的非理性投資熱時,，我們是否想過中國股市是不是也出現(xiàn)類似普洱茶熱的問題,，投資品種過于單一？供求關(guān)系過于不平衡,？今年以來我們花了大量的筆墨在責(zé)難股市,，大談泡沫，該不該談股市風(fēng)險,，該不該談?wù)撆菽�,，筆者以為肯定應(yīng)該。但是,，如果我們只是在喋喋不休地說一個世人皆知的結(jié)論：股市大漲必有大跌,！花去太多的精力只關(guān)注股指高低，只盯著開戶人數(shù)的多少,，一旦因此忽略了資本市場新興加轉(zhuǎn)軌的特性,，忽略了大量的市場基礎(chǔ)性建設(shè)工作,，忽略不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，那就真的是得不償失了,。大眾投資如此集中爆發(fā)在近兩年,，僅僅只是人們投資的非理性問題嗎?對于普洱茶可能是對的，但是面對變革中的中國經(jīng)濟,，關(guān)系到公共財富的公眾分享問題,，其性質(zhì)就完全不同了。
應(yīng)該說從2005年開始政府力主解決資本市場股權(quán)分置問題,，就是以積極姿態(tài)迎接資產(chǎn)證券化和中國金融業(yè)對外開放帶來的一系列變化,。2006年股市走過長期低迷進入真正意義上的恢復(fù)期，2007年中國經(jīng)濟的財富效應(yīng)在資本市場的不斷變革中爆發(fā)了,。筆者記得不少經(jīng)濟界人士在很多場合都曾經(jīng)表達過這樣一種觀點,，當(dāng)社會財富迅速積累的時候,我們是不是真正做好準備接受新的投資時代的到來？如何看待和如何引導(dǎo)如此巨大財富有效投資,，培育積極穩(wěn)定健康的投資市場,，已經(jīng)成為我們現(xiàn)階段不可回避的重要課題。 |
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