加息的靴子終于落了地,，可另一只靴子又掛了起來。在央行17日上調(diào)基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)后,，市場(chǎng)開始猜測(cè)是否已經(jīng)進(jìn)入升息通道,。
上周，一系列重要的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相繼公布,，數(shù)據(jù)顯示宏觀調(diào)控面對(duì)的壓力趨大,，市場(chǎng)普遍預(yù)期，緊縮性的調(diào)控措施或?qū)⑼瞥觥?BR> 央行的月度金融統(tǒng)計(jì)顯示,，二月份,，信貸增加17.2%，M1以21%的同比增幅創(chuàng)下六年來的新高,，信貸反彈,、流動(dòng)性過剩有增無減,；海關(guān)的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，二月份,，我國(guó)貿(mào)易順差大幅上升至237.6億美元,，達(dá)到歷史次高水平；統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)亦顯示,，二月份,，居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)比去年同月上漲2.7%。上周五公布的一至二月中國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)期城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資6535億元,，比去年同期增長(zhǎng)23.4%。這一數(shù)據(jù)亦反映投資反彈的壓力正在逐步加大,，宏觀調(diào)控的前景不容樂觀,。
面對(duì)并不樂觀的通脹前景，央行行長(zhǎng)周小川也表示,，央行的職責(zé)是保持人民幣幣值穩(wěn)定,，就是要防止和抵御通貨膨脹，“如果有通貨膨脹,，我們要設(shè)法控制,，這一點(diǎn)的重要性，作為中央銀行來講,，再怎么強(qiáng)調(diào)也不過分”,。在市場(chǎng)看來，這充分表示了央行反通脹的決心,。
自去年以來,，中國(guó)已經(jīng)3次加息，5次上調(diào)準(zhǔn)備金率,，以抑制經(jīng)濟(jì)過熱,，但“馬力”十足的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未徹底放慢腳步。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)將出臺(tái)緊縮政策,，尤其是最近一段時(shí)間,，各大機(jī)構(gòu)對(duì)加息的預(yù)期高度一致，大部分認(rèn)為上半年,、下半年將各加息27個(gè)基點(diǎn)一次,。
觀察當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持加息的理由有三,，第一,，CPI數(shù)據(jù)表明，通貨膨脹率已經(jīng)超過稅后存款利率,；第二,，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度達(dá)到23.4%,，投資反彈的趨勢(shì)日益明顯；第三,，金融數(shù)據(jù)顯示,，信貸和貨幣供應(yīng)持續(xù)上升，為投資反彈提供了資金支持,。專家認(rèn)為,，加息不僅是出于抑制通脹的考慮，更要控制投資反彈,、防止經(jīng)濟(jì)過熱,。由此看來，這次加息雖然在意料之外,，卻在情理之中,。
然而，對(duì)于未來的利率走勢(shì),，專家學(xué)者的看法卻不盡相同,。如社科院金融研究所的易憲容認(rèn)為，只要數(shù)據(jù)顯示,，投資仍然過熱，CPI指數(shù)仍然太高,，就應(yīng)該加息,。但也有專家認(rèn)為繼續(xù)加息的空間不大。現(xiàn)在,，國(guó)內(nèi)的利率政策還受制于匯率政策,。目前，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入減息周期,，如果中國(guó)選擇繼續(xù)加息,，或會(huì)激發(fā)熱錢涌進(jìn)套利。
但在筆者看來,，加息與否恐怕更要關(guān)注國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù),。畢竟，我們的央行行長(zhǎng)說了,，如果有通貨膨脹,，我們要設(shè)法控制，這一點(diǎn)的重要性,，再怎么強(qiáng)調(diào)也不過分,。 |
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