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| 2007-03-01 作者：皮海洲 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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只要相關(guān)的制度措施完善了,，技術(shù)方面能夠有保障,，投資者的教育工作搞好了，那么股指期貨就可以隨時推出,，而沒有必要刻意選擇在股指低點推出股指期貨
在國務院總理溫家寶2月7日主持召開的國務院常務會議上,，提交審議的《期貨交易管理條例（修訂草案）》獲得原則通過,。此舉意味著備受投資者關(guān)注的股指期貨推出的最大法律障礙已經(jīng)解除。如此一來,，何時推出股指期貨便成了股市關(guān)注的焦點,。
市場目前對于股指期貨推出的時間有各種版本。在影響股指期貨推出的時間上，有一大因素似乎成了有關(guān)分析人士的共識,。那就是股指期貨不能在高位推出,，甚至有分析人士認為，股指處于低點這是股指期貨推出的前提條件,。而之所以會形成這樣一個共識,，究其原因就在于今年年初，證監(jiān)會在京召集的機構(gòu)負責人座談會上,，中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌提出了四點看法,，其中之一就是股指期貨會審慎推出，不能去搶,，也不會在市場高點推出,，以防沖擊太大。正由于有了這樣一種指示精神,，從上到下心領(lǐng)神會,，以至目前過高的股指成了妨礙股指期貨推出的重要負面因素。
不可否認,，在股指處于高位的情況下,，股指期貨的推出確實會給市場帶來震蕩。但如果因此而刻意地選擇在股指低點推出股指期貨,，甚至打壓股價,，這種做法同樣不可取。
首先,，縱觀世界各國市場的經(jīng)驗,，股指期貨在推出前和開始運行后，股市都會出現(xiàn)一次中級或更大規(guī)模的震蕩,，尤其是大盤藍籌股：在股指期貨上市前,，機構(gòu)搶籌帶動大盤上漲；股指期貨推出后,，股指又受機構(gòu)賣出大盤股所累而下跌,。
這種走勢可以說是股指期貨推出的必然結(jié)果，我國A股市場將同樣不可避免,。
其次,，股指高低是一個相對的概念。雖然從現(xiàn)在來看3000點是一個高位,；但從發(fā)展的角度來看,，3000點肯定不會是中國股市至高點。就像2245點曾經(jīng)是一個歷史高點,，但現(xiàn)在看來卻只能是一個半山腰的點位,。
第三,，從股指期貨推出帶給市場的負面影響來看，在高位推出固然會給市場帶來一定程度的沖擊,，甚至不排除大沖擊的可能性,，但如果刻意選擇低點推出股指期貨，人為打壓股指,，它帶給市場的影響同樣也是負面的,，并且這種負面影響一點也不比在高位推出股指期貨少。
其四,，從市場的劇烈震蕩來看,，高位推出股指期貨會帶來股指的下跌，但低位推出肯定會帶來股指的暴漲,。二者都屬于急劇震蕩的范疇,，其實質(zhì)是一樣的，都會增加市場的投資風險,。
筆者以為,，只要相關(guān)的制度措施完善了，技術(shù)方面能夠有保障,，投資者的教育工作搞好了,，那么股指期貨就可以隨時推出，而沒有必要刻意選擇在股指低點推出股指期貨,。 |
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