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| 期權(quán)激勵(lì)能給蘇寧管理層什么實(shí)惠,？ |
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| 2007-02-01 時(shí)衛(wèi)干（中國(guó)社科院博士） 來(lái)源:新京報(bào) |
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這么高的行權(quán)價(jià)，是不是相當(dāng)于給高管們畫了一張大餅?zāi)�,？高管們要吃這張大餅,，除了通過(guò)自身努力滿足一系列業(yè)績(jī)指標(biāo)之外,，也許還得看運(yùn)氣如何，看未來(lái)5年內(nèi)中國(guó)股市是否能夠持續(xù)走牛,。
就在新一輪大牛市來(lái)臨之際,，蘇寧電器（002024）出臺(tái)了《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，根據(jù)該草案,，蘇寧電器將拿出占總股本3.05%的2200萬(wàn)份股票期權(quán),，用以獎(jiǎng)勵(lì)公司部分高管及業(yè)務(wù)骨干人員，惠及人數(shù)在百余人左右,。
在A股上市公司中，實(shí)施管理層股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的公司并不多,。像寶鋼,、中石化這種已經(jīng)實(shí)施了管理層持股或股票激勵(lì)計(jì)劃的大型國(guó)企，對(duì)A股上市公司并不具有太多的示范效應(yīng),，因?yàn)檫@些公司太特殊了,。如今，作為民營(yíng)企業(yè)的蘇寧電器提出股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃,，已經(jīng)為其他上市公司實(shí)施類似計(jì)劃趟出一條新路,。股票期權(quán)這一發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)很常見(jiàn)的管理層激勵(lì)措施，如果在A股市場(chǎng)得以普及推廣,，將提升整個(gè)A股上市公司的質(zhì)量,。
蘇寧電器公告稱，“股權(quán)激勵(lì)方案是蘇寧企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和管理創(chuàng)新的重大突破,，對(duì)于提高團(tuán)隊(duì)凝聚力,、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有難以估量的價(jià)值�,！焙翢o(wú)疑問(wèn),，蘇寧電器此舉配得上這些評(píng)價(jià)，有利于留住優(yōu)秀人才,，大大提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,。如果再考慮到蘇寧此舉對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的示范作用，意義的確重大,。
但是,，蘇寧的管理層們到底從這次股票激勵(lì)計(jì)劃中得到了什么？蘇寧電器真的會(huì)“增加5個(gè)億萬(wàn)富豪和8個(gè)千萬(wàn)富翁”嗎,？首先必須指出的是,，根據(jù)獎(jiǎng)勵(lì)方案，獲得期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的蘇寧管理團(tuán)隊(duì)并不是免費(fèi)獲得這些股票,，而是必須以66.6元的高價(jià)購(gòu)買,，1月31日蘇寧電器以66.9元報(bào)收,，僅高出行權(quán)價(jià)3毛錢。按此計(jì)算,，管理層得到的并不多,。
蘇寧電器股價(jià)自去年11月初啟動(dòng)，短短3個(gè)多月里,，蘇寧電器股價(jià)宛如坐上噴氣式飛機(jī),，從25元沖高到目前的67元左右，最高價(jià)達(dá)73元,，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)90余倍,。在這樣一個(gè)時(shí)機(jī)出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)方案，蘇寧電器可謂名利雙收：其一,，蘇寧電器董事長(zhǎng)張近東當(dāng)初“5年內(nèi)再造1000個(gè)千萬(wàn)富翁”的承諾能夠兌現(xiàn),，如果這些股票能夠順利行權(quán)，蘇寧電器的確可以產(chǎn)生數(shù)百位千萬(wàn)富翁,。
其二,，在股市泡沫顯現(xiàn)之際順勢(shì)而動(dòng)，制定非常高的行權(quán)價(jià),。事實(shí)上蘇寧電器付出的絕對(duì)沒(méi)有人們想象的那么多,，這一點(diǎn)，想必有幸得到期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的蘇寧高管們心知肚明：如果未來(lái)2-3年后中國(guó)股市由牛轉(zhuǎn)熊,，蘇寧電器的股價(jià)還能保持在66.6元之上嗎,？如果屆時(shí)股價(jià)低于66.6元，那現(xiàn)在所授予的期權(quán)就是廢紙一張,。
而且,，即使行權(quán)價(jià)這么高，但蘇寧高管們還不能隨便行權(quán),，必須滿足一系列的條件,。更重要的是，必須滿足一系列業(yè)績(jī)條件：2006年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)80%以上,，且每股收益不低于0.9元,；2007年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%以上，且每股收益不低于1.35元,；2008年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%以上,，且2008年度的每股收益不低于1.75元。這些條件,，比起當(dāng)年摩根士丹利與蒙牛牛奶之間的“對(duì)賭”協(xié)議,，簡(jiǎn)直有過(guò)之而無(wú)不及。
很難說(shuō)蘇寧電器董事長(zhǎng)張近東是否是從摩根士丹利當(dāng)年的做法中得到了靈感,。期權(quán)的目標(biāo)是為了把員工與企業(yè)的利益直接連接起來(lái),，而張近東高明之處則在于,，他順勢(shì)而為確定了一個(gè)非常之高的行權(quán)價(jià)。這么高的行權(quán)價(jià),，是不是相當(dāng)于給高管們畫了一張大餅?zāi)�,？高管們要吃這張大餅，除了通過(guò)自身努力滿足一系列業(yè)績(jī)指標(biāo)之外,，也許還得看運(yùn)氣如何,，看未來(lái)5年內(nèi)中國(guó)股市是否能夠持續(xù)走牛。
蘇寧電器之后,，也許還會(huì)有一系列公司推出管理層股票期權(quán)激勵(lì),，只是不知道下一次的方案，又能給其管理層帶來(lái)什么樣的實(shí)惠,。 |
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